作者 | Josh Arnold
编译 | 华尔街大事件
今年到目前为止，我们所看到的科技股涨势堪称史诗级。这已将许多股票拖至相对高位，因为这轮牛市没有俘虏，并且是一种涨潮拉高所有船只的情况。大盘极度超买，无数股票也是如此，包括Cloudflare ( NYSE: NET )。
但当风险升高时，应该谨慎地获利了结，而对于 Cloudflare 来说，现在的风险已经相当高了。
让我们从图表开始，如果您看涨，我认为图表显示了很多值得关注的问题。图上画了一个阻力区，该阻力区从大约 72 美元延伸到 80 美元，是 2022 年创下的相对低点以及今年相对高点的产物。考虑到股票在其下方花费的时间长度，该阻力区应该非常难以通过。该股今年的表现大幅优于大盘，这是自 5 月初以来反弹的产物。但 PPO 和 14 天 RSI 在几天前被超买后显示出疲软迹象。随着股票接近这些负背离的阻力，卖出的风险增加。该公司的安全平台运行良好，近年来增长强劲。在大流行牛市期间，Cloudflare 的股票绝对暴涨，收入增长达到惊人的水平。从那以后，这些已经被解除到应该更合理（和可实现）的增长水平，但稍后会更多。该公司的平台提供各种各样的安全服务，虽然这很棒，但它并不是唯一一家这样做的平台。该公司继续面临日益激烈的竞争，因为几年前人们就清楚地知道基于云的安全服务将变得越来越重要，无数公司纷纷加入进来，想从中分一杯羹。Cloudflare 构建了一个高度集成的云安全平台，但目前没有看到与竞争对手相比有很大优势。公平地说，收入增长一直不错，而且 Cloudflare 正在建立其大客户群。这一点不容忽视，因为大客户是帮助最快推动收入增长的客户。此外，大客户可以帮助杠杆降低成本，而 Cloudflare 的毛利率非常出色。问题在于公司一直在无休止地投资于未来的增长，而利润根本没有到来。基于美元的净保留率也在下降，并且已经下降了一段时间。这将限制未来的增长，因为这意味着未来的增长将越来越依赖于新客户，而不是现有客户的更多支出。这个统计数据是 Cloudflare 的顶线潜力最需要谨慎的事情之一。如果看一下分析师对未来的估计，可以看到大流行期间对其的损害程度。虽然该公司已经能够在调整后的基础上降低部分成本，但在运营基础上几乎没有盈利，即使毛利率超过 75%。公司的长期计划要求减少营销支出，随着时间的推移，我们应该会看到 SG&A 占收入的百分比有所下降，但这些事情还有很长的路要走。出于这个原因，持续的、有意义的盈利能力目前似乎更像是一种希望，而不是现实。Cloudflare 在 2021 年的估值达到巅峰。从图表来看，它似乎面临着强劲的逆风，而且相对于 2023 年的价格走势，估值再次被拉高。如果 Cloudflare 的盈利能力迅速提高，或者收入预期不断上升，也许会有不同的感觉。但这些事情并没有发生，现在只是看到一只股票正在走弱。END
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