DRAM前景不明，NAND将见底？

对于2023年的半导体来说，存储无疑是最受伤害的一个产业。如韩国媒体日前就曾表示，因为受到存储的影响，这家存储巨头的利润将大跌99%。虽然美光CEO在昨天的财报会上表示，存储已经见底了，但从分析师的一些数据看来，存储目前似乎还拥有很多的不确定性。

近日，Yole也针对DRAM和NAND Flash的现状和发展，给出了他们的评价。

据Yole所说，消费者经济情绪恶化，加上通货膨胀和供应链“配套”挑战，阻碍了智能手机和个人电脑的需求。由于与新冠病毒相关的供应链问题以及 2022 年下半年需求增长的预期未实现，原始设备制造商 (OEM) 的内存库存有所增加，他们正在降低资产负债表风险并迅速耗尽内存库存，这导致内存库存大幅下降DRAM 需求。

Intel 和 AMD 的最新服务器平台最终于 2022 年底交付给 OEM，但需要约六个月的时间才能获得资格，这对近期服务器出货量和相关内存需求构成了不利影响。与此同时，由于产量增长持续超过需求，DRAM 供应商已建立了大量库存。

OEM 和供应商库存增加以及需求恶化共同推动市场陷入严重低迷，从 2022 年第二季度末开始，并在 2022 年下半年持续恶化，混合 DRAM 价格在 2023 年 1 季度下降超过 15%，比 2023 年第一季度下降超过 10%。23 年第 2 季度的百分比。

疲软的市场状况预计至少将持续到 2023 年上半年。因此，供应商正在采取行动重新平衡供需动态。供应商减少了向市场的出货量（因此建立了库存），大多数供应商已宣布削减 2023 年的资本支出，以降低当年的产量增长。

2023年的前景令人担忧。宏观经济的不确定性使得近期需求预测高度不稳定。然而，积极的供应商反应将导致产量增长历史低位，并应有助于市场在 2023 年下半年恢复平衡，尽管供应商库存可能需要几个季度才能恢复正常。

为此Yole强调，在DRAM市场，唯一确定的就是不确定性。

当 2018 年存储器市场收入超过 1600 亿美元时，人们很容易相信，以不稳定著称的半导体领域已经迎来了一个新时代。然而，过去三年已经证明，内存市场唯一确定的就是不确定性。由于 DRAM 和 NAND 的价格下降了近 50%，2019 年收入下降了 30% 以上。随着 2020 年新冠疫情席卷全球，DRAM 市场似乎肯定会继续灾难性的下滑……但事实并非如此。DRAM 和 NAND 市场在 2020 年的收入分别增长了 28% 和 6%，再次证明它们是一个不稳定且变化无常的市场。事实证明，2021 年是 DRAM 市场又一个增长年，收入猛增 40% 以上，达到 940 亿美元，几乎创下历史新高。

随着世界慢慢将新冠疫情抛诸脑后，2022 年有望成为 DRAM 的又一个突破年。然而，即使供应商行为理性并支持大趋势，第二季度的命运却变坏，DRAM 市场的前景日益动荡。消费者需求的消失和整体宏观经济的不稳定给 DRAM 市场带来了沉重压力，因为客户停止购买，价格暴跌。DRAM 的近期前景与一年前截然不同……不确定性依然存在。

计算正在推动全球经济，而 DRAM 是计算的瓶颈。

长期 DRAM 需求将随着计算需求的增长而变化，并且在可预见的未来，计算可能会继续强劲增长。预计未来五年数据中心对 DRAM 的需求将以超过 30% 的复合增长率增长，这将使同期 DRAM 整体需求每年增长 20% 以上。人工智能、物联网和 5G 的交叉将成为计算需求以及 DRAM 需求的巨大推动力。

整合帮助DRAM行业保持盈利，但中国的进入会结束这种稳定吗？

大约十年前，DRAM 市场整合为三大主要参与者。从那时起，该行业一直保持盈利。资本密集度不断增加，DRAM供应商赚取的利润需要投资于进一步的技术开发。与许多其他半导体一样，中国的目标是 DRAM 自给自足，但美国最近的政策变化将对中国实现这一目标的能力产生重大影响。鉴于 WFE 向中国出口的严格限制，中国能否找到在 DRAM 领域取得成功的方法？未来几年可能会给我们答案。

在Yole看来，和DRAM一样的原因，市场对NAND 的需求急剧下滑。

同时，由于英特尔和 AMD 的最新服务器平台已多次推迟，这给最近几个季度的服务器出货量和相关内存需求带来了阻力 。与此同时， 由于技术相关的产量增长持续超过需求，NAND 供应商已建立了大量库存。

总而言之，OEM 和供应商库存增加以及需求恶化共同推动市场陷入严重低迷，从 2022 年第二季度末开始，并在 2022 年下半年恶化，混合 NAND 价格在第三季度和第四季度均下降了 20% 以上，进入23 年第 1 季度价格再次下降，环比下降约 16%；所有 NAND 供应商在 2023 年第 1 季度均出现亏损，平均 NAND 供应商营业利润率为 -51%，低于 22 年第 1 季度的 +16% 。

疲软的市场状况预计将持续到2023 年下半年 。因此，供应商已采取行动 重新平衡供需动态。所有 NAND 供应商都减少了市场出货量（因此建立了库存），并宣布削减晶圆厂利用率和/或减少晶圆开工量。此外，所有供应商都降低了 2023 年的资本支出计划，并推迟了路线图的进展；NAND 资本支出预计将同比下降超过 40%。

从目前看来，2023年的前景令人担忧，但供应商的积极应对将导致产量增长创历史新低、随着库存水平正常化而恢复正常的 OEM 采购行为，以及中国疫情的重新开放，为今年晚些时候 NAND 复苏带来了希望。

在过去的几年里，NAND 市场经历了许多挑战。其中包括全球大流行、欧洲冲突、与中国的贸易紧张局势升级以及普遍的通货膨胀。该市场还面临多座晶圆厂停工、严重的供应链问题、来自中国的新进入者以及行业整合等问题。这些事件强化了这样一种观念：内存市场唯一确定的就是不确定性。

NAND 市场的长期前景好坏参半。新兴的大趋势正在推动数据生成以及本地、边缘和云存储需求的大幅增长。硬盘驱动器 (HDD) 不断被基于 NAND 的固态驱动器 (SSD) 取代，从而推动了需求的强劲增长，并将推动市场达到新的高度。另一方面，NAND 的竞争动态充满挑战，有多家大型供应商、历史上利润率较低且资本密集度不断上升。

NAND 需求的主要驱动因素包括超大规模企业和传统企业 OEM 的企业级固态硬盘 (SSD)、PC 和游戏机中 SSD 的采用不断增加，以及智能手机和其他移动设备中内容的持续增长。尽管人工智能和虚拟现实的采用、自动驾驶和物联网等一些新兴趋势有望促进未来的增长，但这些细分市场将继续推动大部分 NAND 比特消费。

该行业的资本支出仍然较高，以支持 NAND 架构从平面 (2D) 向 3D 结构的转变以及层数的持续增长。随着供应商继续推进其 3D NAND 路线图，需要增加几处已宣布或预期的洁净室设施，以抵消晶圆产量的减少。尽管层数增长以及 QLC（可能还有 PLC）的出现，但随着工艺和制造复杂性的持续上升，技术驱动的位增长将会放缓。

三星正在发展其庞大的平泽制造基地，并扩大其在中国西安的产能；有传言称 Kioxia 与西部数据将合并（以取代 Kioxia IPO）；SK海力士收购英特尔NAND/SSD业务（更名为Solidigm）；尽管市场规模相对较小，但美光仍然是 3D 技术的领导者。与此同时，中国长江存储科技有限公司（YMTC）继续取得令人瞩目的技术进步，但由于众所周知的原因，其长期前景不明朗。

对于存储未来的走势，你又是怎么看的呢？