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作者：Triangle1980
来源：雪球
最近收集整理行业信息和券商研报，并且也听了几场券商的电话会议，感觉自己对造船板块有了一些新的认识。话不多说，直接上干货。以前我总认为，造船大周期来临的时候，需要干散货或者油运板块订单的放量，后面船价才能持续上涨。因为量在价先，只有量放出来，船价才能走的更远，股价也才能走出主升浪。但是从近期新造船价格指数的情况来看，新造船价格是在持续逼空上涨。过去十多年造船产能持续萎缩，产能下降了40%左右。2021年集装箱订单的释放，又刚好将现有的船台填满了。最近两年造船行业供需的严重错配是核心原因。另外，老旧船替换的周期已经来临。上一轮造船爆发期，也就是2003年-2008年造的船，经过20年的演化，目前已经进入了加速老化的阶段。随着IMO环保新政在2023年开始实施，并且在2024年开始对部分船舶收碳税。造船替换20-25年的周期，有可能提前来临。预计2026-2030年将会是造船订单集中爆发的时期。2023年下半年开始，被集装箱占满的船台将会开始释放，并且在2024年集中释放。从近期电话会议的情况来看，船东主要是考虑船台紧张，造船周期过长。如果2024年-2025年，集装箱占据的船台释放完，在环保替换需求的推动下，那么干散货和油轮的订单释放也在情理之中。2023年1-5月份，在造船订单缩量的情况下，新造船价格指数还在持续上涨。那么2023年下半年到2024年甚至2025年，船价和订单有可能实现量价齐升！至于股价怎么走，还不得而知。从4月份和5月份的订单情况来看，中国造船业订单完全碾压了韩国造船业。出现这种情况的核心原因，是因为人才！韩国造船业过去十多年间，造船工人减少了一半。虽然最近几年积极引进越南、印度等国外的工人，但是截至到目前还有超过1万名工人的缺口。相反，中国的情况就完全不一样。目前中国的劳动力人口还是很充足的，工人的招募也比较容易。近期爆出了韩国造船订单大面积推迟，就是这一因素导致的直接结果。以前，韩国造船业凭借LNG等高端船型的订单和中国船企进行竞争。目前中国船企在LNG船型上不断突破，订单也开始放量。2022年以前，韩国LNG船市场占有率在90%以上。现在中国船企接单后，市场占有率下降到了70%，而中国船企市占率提高到了30%。并且中国船企并不仅仅只是沪东中华接到订单，江南造船、大船、扬子江等均接到了订单。可见，中国船企在LNG船上的技术进度是非常明显的。韩国造船业在中低端，例如干散货和中小油轮上成本拼不过中国船企。在高端船型上，中国船企又追了上来。同时，韩国的造船工人又短缺。未来几年，中国造船业将会完胜。中国造船业的市占率将会大幅超越韩国造船业。犹如当年韩国造船业超越日本造船业一样。以前我都没怎么关心中船集团的重组时间点，近期听了一个电话会议后，觉得中船集团重组的时间似乎要比大多数人相信中的要早。很多人根据中船集团的承诺，推测出中船重组的大致时间是2026年6月份之前。但是考虑到重组需要先进行公示，一般公示需要几个月甚至一两年。所以，中船集团重组的时间很可能落到2024年到2025年之间。从历史上看，在船周期向上的阶段（一般7-10年），这时经济会有两个4年左右的小周期（库存周期）。短期经济的疲弱不会影响船周期向上，也就是订单不会受到影响。因为这个时候，替换需求是主导。尽管扩张需求很重要，但是扩张需求疲弱也不影响大的方向。尽管造船行业未来两年向上的确定性很高，空间也不小，但是还有一些风险点需要我们关注。1）、地缘zz风险。2024年将会迎来欧美、俄、乌甚至台湾省的大选，不确定性很大！如果外部对我国的封锁加大，zz正确比商业利益更重要的时候，撤单、断零部件等事件都有可能发生。2）、经济超预期下行风险。目前还看不到全球经济向上的动力。相反，国内房地产灰犀牛越来越明显了。如果经济超预期下行（注意，是超预期下行！），那么造船行业也会受到重创。3）、东南亚国家造船产能的扩张。虽然越南等国的造船业目前还很弱，但是韩国造船业通过技术入股的方式进行扩张的意图很明显。由于韩国有技术和零部件制造的基础，越南又有极低的人力成本，理论上越南是有造船产能大幅扩张的实力的。未来且行且看吧！投资本来是一件非常谨慎的事情，不能满目乐观，也不能杞人忧天！投资的时候如履薄冰，对市场时刻保持敬畏之心将会是常态！
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