千亿级主动基金经理跌没了？公募朝这个方向调仓，市场出现积极变化

今年以来，权益市场震荡调整，受此影响，“顶流”基金经理们的在管规模纷纷缩水。目前，市场中共有7位主动权益基金经理管理规模超500亿元，但较去年四季度末均有所缩水，其中最大规模变动减少超230亿，最大规模比例变动减少近四分之一。

纵观主动权益基金一季度整体的调仓方向，稳增长板块成为主要调配方向。有机构表示，进入5月份，国内疫情、美国通胀等方面均有望出现积极变化，汇率压力或呈现有惊无险，疫后国内“稳增长”效果或将有望得到检验。

Wind数据显示，今年一季度末，公募基金规模近25.08万亿元，较上季度25.45万亿略有下滑，其中股票型与混合型规模较上季度分别下滑0.30万亿、0.88万亿，环比下降12.57%、14.20%。

与此同时，“顶流”基金经理们的在管规模也纷纷缩水。主动权益基金中，管理规模居于前十的基金经理在管规模均明显降低，目前市场上已无在管规模达“千亿级”的主动权益基金经理。而在去年四季度末，葛兰、张坤两位基金经理在管规模均超过千亿。

截至一季度末，主动权益基金经理中共有7位管理规模超过500亿元，分别为葛兰、张坤、谢治宇、刘彦春、周蔚文、刘格菘、胡昕炜，但管理规模均较去年四季度末有所缩水，最大规模变动减少超230亿，最大规模比例变动减少近四分之一。

天相投顾基金评价中心分析，一季度多位基金经理的产品份额并未出现大幅下降，他们的基金规模大降主要是由于净值下跌导致基金规模的被动减少。

展望后市，刘彦春表示，市场整体估值水平已经显著回落。尽管短、中、长期的困扰因素仍然很多，但现阶段的估值水平很可能较大程度反映了这些潜在风险。只要企业的能力没有改变，外部环境变化只是阶段性扰动，对公司的合理定价影响不大。比较全球优秀公司的成长性、盈利能力、估值水平，现阶段国内很多优质上市公司已经极具吸引力。随着外部环境回归常态，股票定价也终将回升至合理水平。

纵观主动权益基金一季度整体的调仓方向，稳增长板块成为主要调配方向。

据华宝证券研究创新部统计，在行业配置方面，一季度权益市场受到海内外宏观因素影响，呈现震荡下行的行情，具稳增长相关板块的仓位增加最为明显，而TMT在2022年1季度的跌幅较大，仓位下降明显。从中信一级行业上看，仓位提升最为明显的包括银行、农林牧渔、电力设备及新能源、房地产和煤炭等，而仓位下降较为明显的为电子、机械和计算机行业等。值得注意的是，电新板块虽然一季度跌幅较大，但权益持仓的重仓股配置比例不降反升。

在主动权益基金重仓个股调仓方面，2022一季度电子行业整体下跌，相关标的成为减持重点，立讯精密、海康威视、歌尔股份以及港股舜宇光学科技等均遭到了明显减持；白酒行业在当前格局下依旧承受较大的减持压力，五粮液、泸州老窖等均位列减持的前十大个股名单中；电力设备及新能源行业分化，中环股份和中国核电被明显增持，而亿纬锂能被减持；房地产、医药和煤炭行业的个股成为增持重点，如智飞生物、保利发展及中国神华；中概股同样较为分化，美团被明显增持，而腾讯控股遭到减持。

金鹰基金表示，中长期维度，A股市场的风险收益比无疑正日益凸显。此前，国内疫情反复、稳增长进程偏弱等因素对A股市场投资者情绪有较大冲击。目前看，这二者均有一定的预期修复信号出现。进入5月，国内疫情、美国通胀等方面均有望出现积极变化，汇率压力或呈现有惊无险，疫后国内“稳增长”效果或将有望得到检验。