Q2交付量创新低，Lucid深陷泥潭

作者 | Bill Maurer

编译 | 华尔街大事件

当我们审视过去几年的电动汽车（“EV”）竞赛时，最令人失望的大牌或许是Lucid（NASDAQ：LCID）。这家豪华汽车制造商继续下调业绩指引，并低于分析师的预期，而巨额亏损和现金消耗导致公司股权大幅稀释。周三上午，该公司公布了第二季度的产量和交付数据，令人不安的故事仍在继续。

Lucid 季度交付（公司新闻发布）

在过去 12 个月中，Lucid 总共交付了 6,140 辆汽车。过去四个季度产量超过交付量超过 4,100 辆。这不仅表明这里可能存在一些严重的销售问题，而且随着库存的增加，这可能成为运营现金流的主要阻力。如果这些交付数量在接下来的几个月内没有开始显着改善，Lucid 可能需要稍微降低价格才能满足需求。

如果 Lucid 今天公布第二季度的完整业绩，那么收入可能会出现大幅下滑。由于交付量基本持平，与第一季度相比，收入可能不会出现重大差异，特别是如果交付了更多价格较低的 Air 型号。然而，分析师预计收入将从第一季度的略低于 1.5 亿美元飙升至第二季度的超过 2.33 亿美元。

如果这只是一次性问题，投资者可能会对此不屑一顾。然而，这种持续的模式让人对Lucid 越来越失望。如下图所示，自 2022 年初以来，分析师对今年的收入预期已大幅下调，第二季度交付令人失望，低于 10 亿美元。提醒一下，Lucid 管理层在其 SPAC 演示中预测 2023 年收入将超过 55 亿美元，但很明显该公司不会接近这个数字。

2023 年平均收入预估(See Alpha)

随着收入预期的持续下调，分析师也下调了价格目标。一年前，华尔街看到这个名字每股价值近 30 美元，但到周三，这一数字已降至8.38 美元。如果未来几周市场平均目标达到 7也不用感到惊讶，尽管可能要等到财报发布后才能获得足够的价格目标变化才能达到这一点。

目前对 Lucid 来说唯一的好消息是它的资产负债表可以支撑这一重大销售困境。Lucid 的大股东沙特投资基金仍然是 Lucid 的主要支持者，参与了该公司最新的重大融资。这些资金将使该公司能够度过 2023 年，并在未来几个季度推出下一代车型，但如果业绩不能很快改善，最终可能需要更多资金。最终股价仍然有可能变得足够低，以至于沙特人会购买他们尚未拥有的公司的其余部分，从而将公司私有化。

在 Lucid 采取行动之前，分析师将继续对其进行卖出评级。尽管该股近期因多家电动汽车股上涨而上涨，但周三早盘交易中股价下跌约 10%。分析师无法证明为 Lucid 支付与特斯拉大致相同的销售倍数是合理的，因为这家电动汽车巨头预计明年将售出超过 200 万辆汽车，并有可能获得一些可观的利润和正的自由现金流。特斯拉最近公布了创纪录的季度交付量，其中最大的惊喜是其豪华 Model S 和 X 车型。Model S 是 Lucid Air 的直接竞争对手。

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