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作者:大草驴
来源:雪球
近期大家很关注未来电价的降价问题。目前的电力基准价上浮20%,比找的是煤炭长协价675,电力基准价对应的长协价是535。如果长协价跌破675,电价的上浮幅度可能会收窄。经过这一轮的煤价上涨,煤电全部进入市场,实现了真正意义上的煤电联动,电力市场化扎扎实实的向前迈进了一步。
未来电价随煤价波动,会是什么样的进程?下面我试着做一些推演。
01
煤价总体进入一个下行的周期
2015年到2021年煤炭供给侧改革,煤炭价格走了一个完整的五年上行周期。2022年开始保供稳价扩大产能,可以预计煤炭进入一个五年的下行周期。周期的底部在哪里,700、600、500……,买煤炭的同学应该比买电力的同学更关心。下行的驱动力有四个,一个是发哥,另一个是新能源发电加速发展,另一个是经济结构调整非电用煤需求下滑,还有一个是高煤价下全球煤炭产量增加。
做为上一轮煤炭供给侧改革的遗产,目前煤炭的开采成本、安全监测已经大幅度提升,所以煤炭价格下降的速度,以及幅度,可能会小于预期。
02
煤价下行周期电价会随着煤价下降并保持持续盈利
从过往的历史看,煤炭下行周期,电力企业的盈利都是非常不错的。电力的交易结构是年度长协70%,月度长协20%,现货10%。每年初70%的电价已锁定,如果这一年,煤价下跌,电力企业受影响的只是月度长协和现货,年度长协电价不会变。
新能源比例越来越高,意味着煤电的相对价值越来越大。煤电对其他能源在现货市场的溢价会放大,也会保证煤电的价值。
电力市场化推进,会大大弱化地方政府在电力博弈中的话语权。中央已经明确2025年全国统一电力市场初步建成。
土地出让金下滑,导致地方财政收入减少,国企需要更多的承担财政责任,能源企业首当其冲。
03
风电光伏电价会受到一定的波及,陆风的价值会凸显
按照山行的推算,这几年陆风的成本大幅度下降,以及可以覆盖调峰成本,并可以有良好的盈利。随着抽水蓄能等储能系统的发展,以及电力市场化的推进,新能源尤其是陆风的价值将会受到市场的重新认识
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