美股的新麻烦：华尔街与大众脱节

华尔街自欺欺人地认为，本周的美国消费者信心指数是个好消息，但它实际上是在发出警告信号。

你必须努力来寻找这些信号，因为从表面上看，最新的消息似乎是非常好的。接受《华尔街日报》(Wall Street Journal)调查的经济学家平均预测，世界大企业联合会(Conference Board)7月份消费者信心指数(CCI)的数值是112.0。事实上，它达到了117.0，强劲得令人惊讶。

正如我以前写过的，消费者信心指数本身是一个糟糕的股市领先指标。将消费者信心指数CCI转变为具有良好业绩记录的指数的一种方法是，关注它与密歇根大学消费者情绪指数(UMI)之间的差异。当 CCI 远高于 UMI 时，这实际上是一个令人担忧的迹象。 

现在就是这种时刻。在过去几个月里，两者之间的差距实际上已经扩大。例如，CCI 指数自4月份以来上升了13.3点，而 UMI 指数上升了9.1点。因此，差距增长了4.2个百分点; 这是自1979年以来，这一差距位列百分位98%的分位点。1979年是这两个指数首次开始发布月度数据的一年。

上面的图表显示了过去40多年来 CCI 与 UMI 的月度读数，以及标普500指数的 SPX，12个月后的回报率为0.90% 。尽管这个指标并不完美，但你会注意到，在高差距水平之后，标普500指数的回报率往往低于平均水平。图表中两个数据系列之间的相关性，在统计学家评估一个模式是否真实时经常使用的95% 置信水平上是显著的。

当前差距之所以如此之大，是因为 CCI 衡量的消费者信心指数与 UMI 不同。投资科技研究公司(InvesTech Research)的詹姆斯·斯塔克(James Stack)表示，CCI 在更大程度上反映了消费者对整体经济的态度，而 UMI 在更大程度上反映了他们当前的个人状况。 

例如，现在，消费者被灌输一种关于整体经济的乐观消息: 我们被告知通货膨胀正在下降，经济“软着陆”的可能性越来越大，然而，典型的消费者仍在个人层面上苦苦挣扎。

股市策略师大卫·罗森博格(David Rosenberg)对鲍威尔领导下的美联储没有信任，也没有怜悯。 

难怪这两个指数之间存在如此大的差距。这种不断扩大的差距与我所说的“华尔街与大众脱节”有关: 华尔街正在弹冠相庆，而美国各地的普通人正在挣扎。比如，纳斯达克综合指数指数比去年10月的低点高出近40% ，标普500指数距离历史高点只有不到5% 的距离。 

相比之下，在过去9个月里，按通胀调整后的数据计算，薪酬中值的增幅不到1% 。 

无论从哪个角度来看，华尔街与普通大众的脱节都是不健康的。历史上，这种广泛的脱节往往预示着股市遭受重创的时期即将到来。 

Mark Hulbert 是 MarketWatch 的定期撰稿人。他的 HulbertRatings 跟踪那些支付固定费用接受审计的投资通讯。他的联系方式是 [email protected]

文|马可·赫尔伯特

编辑|喻舟

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《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2023年7月29日报道“Main Street is struggling while Wall Street celebrates, and that spells trouble for stocks.”。

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