摩根士丹利“大空头”：对美股，为什么我们比华尔街更悲观？

618限时特惠  点击图片进入活动会场

当时，许多人对于股市繁荣和美联储的这种反应感到惊讶。回到现在，我们怀疑许多人将再次对2023年收入下降的深度以及随后2024-2025年的反弹感到惊讶。

第一，加息对经济增长的影响已经过去；

其次，周期性消费品、科技和通信服务等领域去年都经历了盈利衰退，市场其他领域可能受到影响，但盈利增长仍会加速。事实上，重拾速度现在已成为共识预期。

我们认为，这种共识存在主要是因为，一些大公司对2023年下半年更加乐观，此外，AI及其对经济增长和生产力的意义创造了新的兴奋点。

个别企业无疑将在今年通过增加AI投资实现加速增长，但我们认为，这不足以彻底改变周期性盈利整体趋势的轨迹。

相反，美股企业近期收入增长持平或放缓，仍决定投资AI的企业可能会面临进一步的盈利压力。

我们认为这是又一个警告信号，表明随着周期转变和会计政策转变为更保守的假设，盈利增长将进一步恶化。我们进一步注意到，疫情期间的超额收入和这些低质量的盈利是有广泛基础的。

随着我们进入2024年，我们看到市场面对的是一个更加健康的盈利环境，我们预测2024年每股收益将同比增长23%，这一预测也符合历史经验，（美股）进入盈利衰退的低谷一年后转变为盈利增长。

觉得好看，请点“在看”