“大空头”迈克·威尔逊预警标普今年可能跌至3,900点

文：海投全球，ID：Haitou-Global

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首图：Bloomberg

2023年以来，在人工智能投资热潮的带动下，标普500指数强劲反弹，6月中旬上涨至2022年4月以来的最高水平。但通胀率居高不下和美联储的鹰派立场使该指数在近几日出现了回调。在截至6月23日的一周里，三大股指全线收跌，纳指和标普500指数结束了连续8周和5周的上涨。

在此背景下，目前最看空美股的华尔街分析师之一，摩根士丹利首席美国股票策略师迈克·威尔逊（Mike Wilson）再次发出预警。在6月26日发给投资者的一份报告中他表示，美国股市正在攀爬“忧虑之墙”（即在面临负面经济环境时股票不仅没有遭到抛售，反而股价一路上升），而这很可能在不久后引发大幅抛售。

“不利因素明显大于有利因素，美股大幅回调风险从未如此之高”

威尔逊是当前最悲观的华尔街分析师之一。去年，他准确地预测到了2022年的股市抛售，10月，他再次准确预判了美国股市的短期反弹，然而他对2023年美国股市将暴跌的预测则尚未实现。截至6月26日美股收盘，今年以来标普500指数涨超10%，纳指涨超28%。

在最新的报告中他表示，标普500指数近期将有下跌风险，预计今年将收跌于3,900点，较6月23日周五收盘价下跌约10%。

今年以来，威尔逊已多次发出看空预警。3,900点只是他预测的基准情形，在最坏的情形下，他预测标普500指数到年底将跌至3,600点，最好的情形下将收于4,200点。同时，他还预测标普500指数在通往3,900点的过程中将在3,000-3,300点触底。

威尔逊在报告中称，“当前市场面临的不利因素明显大于有利因素，美股大幅回调的风险从未如此之高。”

摩根士丹利并非目前唯一一家看空美股的华尔街投行，德意志银行策略师帕拉格•塔特(Parag Thatte)在6月23日周五的一份报告中表示，距离美股上一次比较大幅的回调，即今年3月份，已经过去三个多月，标普500指数早就应该出现3%至5%的温和抛售，但这种情况至今都没有发生。

“科技公司盈利衰退可能将持续至下半年”

威尔逊看空美股的原因之一是对企业盈利的预期低于市场共识。他预测标普500指数成分股公司今年的每股收益为185美元，而市场平均预期为220美元。此外，美债上限协议达成后美国国债发行量的激增和财政支持力度的减弱也将使股市的流动性恶化。

威尔逊是最早提出美股将迎来“盈利衰退期”（earnings recession）的华尔街分析师之一。2023年初他对美股企业2023年的盈利预测就低于市场普遍预期，近期他的团队进一步下调了这一预期，认为标普500指数每股收益在今年将下降16%。

从对股价的影响来看，他表示，企业盈利衰退比美国是否会出现经济衰退是更重要的因素，企业盈利状况比市场普遍认为的要糟糕得多。

在6月中旬的报告中威尔逊指出，始于2020年的股市周期目前正处于企业盈利周期的萧条期，然而这一因素尚未被18个月以前开始的熊市所消化。考虑到通胀（物价上升）也是企业盈利能力的来源之一，企业利润率和营收将随着通胀的降温快速下降。

此外，威尔逊认为一些大公司对今年下半年的乐观预期，以及投资者对人工智能的过度乐观也助长了过去几个月股市的大涨。尽管人工智能无疑会推动个别股票加速上涨，但并不足以改变企业盈利整体恶化的趋势。相反，对于一些近期营收增长持平或放缓，但仍决定投资人工智能的公司来说，盈利能力反而会进一步恶化。

科技公司是去年受通胀飙升和美联储加息负面冲击最大的企业。今年以来科技股引领的美国股市强势反弹，使部分投资者认为企业盈利最糟糕的时期已经过去。但威尔逊在接受采访时指出，“科技股的盈利衰退期将持续到今年下半年，在明年出现好转之前，情况只会变得更糟。”

参考资料

1. Bloomberg, Morgan Stanley’s Wilson Says Stock Risks Rarely Been Higher

2. Bloomberg, US Profit Recession Will Persist, Morgan Stanley’s Mike Wilson Says

3. Morgan Stanley, Earnings Recession in 2023 to Transition to Strong Recovery in 2024

4. Reuters, Analysis: US Treasury bond spree could jolt markets if leveraged bets unravel

5. Business Insider, Morgan Stanley's US stock chief sees more than 20% downside coming for the S&P 500 and warns of an earnings recession on banking sector turmoil