【广发策略 | 数据说】行业比较:从“估值填坑”迈向“确定性溢价”
更多内容详见23.6.3《新投资范式:拥抱确定性!—2023年中期策略展望》(点击可查看)
123年“买变化”,要站在“估值沟壑”的视角进行行业比较
我们自1.18《23年买景气g,还是买环比△g?》持续强调,22.10的“市场底”并非所有行业“估值底”,行业层面存在结构化高估(类似16年初“熔断底”),存量资金在“估值沟壑”下优先操作是进行“估值填坑”。
复盘16/17年:16年“估值填坑”期间经历了16H1→16H2的从“主题”到“主线”的切换,核心驱动是业绩预期显著改善,这是16-17年反转策略下的“确定性溢价”。
映射本轮:“估值填坑”已至后程,TMT与“中特估”等相关行业估值进一步均衡,市场会沿“确定性溢价”进行下一阶段配置——远期盈利确定性及永续经营确定性。
2配置线索:科技奇点确定性、永续经营确定性、困境反转类期权
23H2行业配置思路:伴随全球新一轮投资范式成型,叠加国内“估值填坑”即将完成后,建议拥抱确定性资产与困境反转品种,关注三大线索:
1、确定性资产之一:科技奇点确定性,主推数字经济AI+;
2、确定性资产之二:永续经营确定性。主推“中特估-央国企重估”;
3、困境反转类期权:建议择优布局经济复苏品种。
3风险提示
疫情反复,经济不及预期,流动性收紧,中美关系不确定等。
本报告信息
对外发布日期:2023年6月3日
分析师:
戴康:SAC 执证号:S0260517120004,SFC CE No. BOA313
郑恺:SAC 执证号:S0260515090004
韦冀星:SAC执证号:S0260520080004
倪赓:SAC 执证号:S0260519070001
吴迪:SAC执证号:S0260523020001
李学伟:SAC 执证号:S0260522070010
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