Redian新闻
>
【广发策略|数据说】新一轮投资范式正在变革

【广发策略|数据说】新一轮投资范式正在变革

公众号新闻

文:戴康 郑恺 韦冀星 倪赓 吴迪 李学伟 杨泽蓁 蕾 杨藤

更多内容详见23.6.3《新投资范式:拥抱确定性!—2023年中期策略展望点击可查看)


1如何理解23年全球权益市场的三个异常现象?


23年以来,全球权益市场出现三大令大部分投资者难以理解的现象:

现象1:美债实际利率震荡未有趋势,但美股纳斯达克指数显著跑赢道琼斯指数;

现象2:中国经济增长疲弱,10Y中债利率大幅下降,但A股价值股跑赢成长股;

现象3:A股红利指数(通常代表低风险偏好)/TMT(通常代表高风险偏好)齐涨;

我们认为全球已经开启了新一轮投资范式的更迭:拥抱确定性!





2如何理解历史上A股因子变迁与投资范式演进?


A股没有永恒的赛道,只有投资范式的更迭。16-17年——低PB、低波、高股息、ΔG占优(“反转策略”);19-21年2月——A股DCF高ROE稳定现金流的公司(“DCF确定性溢价”);21年3月A股转向景气投资G占优的公司(“景气投资”);22年11月至今——低PB、低波、高股息、ΔG再度占优(“反转策略”)




3如何理解新一轮投资范式转变初期,全球转向配置“确定性溢价”?


22年俄乌冲突全球decoupling不确定性上升,全球股市也呈现相似特征——拥抱“确定性”(高自由现金流、高回购、高ROE、高ESG)。A股正处于新一轮投资范式转变的初期:拥抱确定性!无风险利率下行,风险偏好降低的环境下需要拥抱确定性资产:1)政策扶持&产业趋势“确定性”的数字经济AI+、2)低估值且具备永续经营或高股息“确定性”的“中特估”。





4风险提示

情反复,经济不及预期,流动性收紧,中美关系不确定。



本报告信息



对外发布日期:2023年6月3日


分析师:

戴康:SAC 执证号:S0260517120004,SFC CE No. BOA313
郑恺:SAC 执证号:S0260515090004
韦冀星:SAC执证号:S0260520080004
倪赓:SAC 执证号:S0260519070001
吴迪:SAC执证号:S0260523020001
李学伟:SAC 执证号:S0260522070010


法律声明 
请向下滑动参见广发证券股份有限公司有关微信推送内容的完整法律声明:

本微信号推送内容仅供广发证券股份有限公司(下称“广发证券”)客户参考,相关客户须经过广发证券投资者适当性评估程序。其他的任何读者在订阅本微信号前,请自行评估接收相关推送内容的适当性,若使用本微信号推送内容,须寻求专业投资顾问的解读及指导,广发证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。

完整的投资观点应以广发证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠,但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证,报告内容亦仅供参考。

在任何情况下,本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定,在任何情况下广发证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。

本微信号推送内容仅反映广发证券研究人员于发出完整报告当日的判断,可随时更改且不予通告。

本微信号及其推送内容的版权归广发证券所有,广发证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经广发证券事先书面许可,任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用,否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。

感谢您的关注!


微信扫码关注该文公众号作者

戳这里提交新闻线索和高质量文章给我们。
相关阅读
【广发策略】上周两融规模扩张,北上资金流入——广发流动性跟踪周报(4月第3期)【广发策略戴康团队】高股息:新范式下的长牛策略——“新投资范式”系列报告三【广发策略】一张图看懂《新投资范式:拥抱确定性!》—2023年中期策略展望【广发策略】上周两融规模下降,南下资金流出——广发流动性跟踪周报(6月第3期)【广发策略】新一轮利润分配周期向中下游倾斜—“中报透视”系列(一)戴康:站在新一轮投资范式起点—23年中期策略引言【广发策略戴康团队】突围!掘金外需机遇——“新投资范式”系列报告七【广发策略】上周两融规模扩张,南下资金流入——广发流动性跟踪周报(4月第2期)【广发策略】美债利率和“新投资范式”——周末五分钟全知道(7月第2期)【广发策略】上周两融规模下降,南下资金流出——广发流动性跟踪周报(5月第1期)【广发策略戴康团队】中特估:天时、地利与人和—“新投资范式”系列报告四【广发策略 | 数据说】大势研判:23年修复市,驱动力看分母哈佛访校记【广发策略】中报与库存,新一轮利润分配倾向下游——周末五分钟全知道(7月第3期)【广发策略】上周两融规模上升,南下资金流出——广发流动性跟踪周报(7月第5期)【广发策略】上周两融规模上升,北上资金流入——广发流动性跟踪周报(5月第3期)Movie name: D33P WAT3R【广发策略】上周两融规模下降,北上资金流出——广发流动性跟踪周报(5月第5期)【广发策略】上周两融规模上升,北上资金流出——广发流动性跟踪周报(7月第2期)【广发策略】新范式下的稳增长交易有何不同?——周末五分钟全知道(6月第4期)【广发策略戴康团队】策略视角看银行股超额收益机会——“中国特色估值体系”猜想系列(八)【广发策略戴康团队】杠铃策略之日本演绎:90年代日本科技——“新投资范式”系列报告五【广发策略戴康团队】全球主流机构拥抱“杠铃策略”——“新投资范式”系列报告六【广发策略】上周两融规模上升,北上资金流出——广发流动性跟踪周报(6月第4期)【广发策略|观点重温】如何优化A股/港股高股息策略?——“广开金股”系列(十)【广发策略 | 数据说】行业比较:从“估值填坑”迈向“确定性溢价”重磅电话会议!【广发策略戴康】新投资范式:拥抱确定性!—23年中期策略展望(PPT演示)【广发策略】新投资范式:成因、日本启示与应对——“新投资范式”系列报告二【广发证券】新一轮央国企改革与中国特色估值体系建设论坛【广发策略 | 数据说】DDM三要素:盈利弱复苏,宽货币稳信用2033年:我们的世界 (下)【广发策略|数据说】新投资范式:成因、日本启示与应对七绝 孟郊 (通韵)【广发策略】一张图看懂本周A股估值变化-广发TTM估值比较周报(6月第5期)道人笔记(三十一)辗转实习空奔赴,闲来无事悟传承
logo
联系我们隐私协议©2024 redian.news
Redian新闻
Redian.news刊载任何文章,不代表同意其说法或描述,仅为提供更多信息,也不构成任何建议。文章信息的合法性及真实性由其作者负责,与Redian.news及其运营公司无关。欢迎投稿,如发现稿件侵权,或作者不愿在本网发表文章,请版权拥有者通知本网处理。