《经济学人·商论》2023-08-15

Can China escape deflation?

过去两年来，大多数大型经济体的政策制定者陷入了滞胀的两难境地，苦不堪言。他们既要与高通胀搏斗，又要抵抗衰退的风险，前者需要大幅加息，后者却通常要求宽松政策。

中国是个例外。它现在要同时对付增长放缓和危险的低通胀：这是经济停滞，而非滞胀。新公布的数据显示，7月居民消费价格同比下降0.3%。官员们随即将之归咎于食品价格的波动。但通缩的压力要更为普遍。出口价格和出厂价格也在下行。一家房地产开发商在8月6日未能偿付债券利息，赤裸裸地提醒人们中国的房地产市场依然低迷。中国经济的“名义”增速（未剔除通胀影响）已低于实际增速（考虑了通胀影响）。这透露出经济中多方面价格都在下降。

低增长和通缩危险两相叠加，令人担忧。但这并不是一个两难困境。应对这两个问题的标准方法都是刺激措施，这应该能重振支出、拉动增长、驱除通缩。怪物斯库拉和卡律布狄斯是在海峡的同一边。... ...

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