一年卖出7.9亿杯的茶百道要上市了！此前获得新一轮融资，估值180亿元！能否成为新茶饮中端市场的霸主 ​

继6月份茶百道完成由兰馨亚洲领投，正心谷资本、草根知本、中金资本、番茄资本跟投的新一轮融资后，市场上就传出茶百道正在同步筹备赴港股上市进程的消息。

8月15日，四川百茶百道实业股份有限公司（简称“茶百道”）正式向港交所递交上市申请，独家保荐人为中金公司。

招股书显示，2022年，茶百道共卖出7.94亿杯奶茶，门店零售额达到约133亿元，2020年至2022年年复合增长率达139.7%。根据弗若斯特沙利文的报告，按2022年零售额计，茶百道在中国新式茶饮店市场中排名第三，市场份额达到6.6%。

除了茶百道之外，有消息称，沪上阿姨准备赴香港IPO，预计今年年底递交招股书，中信证券和海通国际将共同帮其推进；霸王茶姬也被曝出正在探讨赴美IPO，并与美国银行和花旗合作；此外，主打奶茶+炸鸡的新时沏，也是本次IPO的大军之一；更早之前，蜜雪冰城曾向A股递交招股书，但上市计划却一再被搁浅，目前仍未透露新的上市地点。

对于筹划IPO市场传闻，e公司记者联系上述几家新茶饮公司进行求证，得到的回应是“不予置评”或“目前尚不便回应”；仅有霸王茶姬直言，“目前我们没有任何明确的首次公开发行(IPO)计划。”

值得注意的是，今年6月茶百道获得新一轮融资。据《证券时报》报道，本轮融资茶百道共募资了10亿元资金，领投方为兰馨亚洲，跟投方包括正心谷、草根知本、中金、番茄资本，投后估值接近180亿元。至此，又一家独角兽企业横空出世（独角兽企业，指10亿美元以上估值，并且创办时间相对较短还未上市的企业）。

据《证券时报》报道，有市场人士指出，这是茶百道创立十余年来第一笔公开融资，此次融资将聚焦于智能生产加工基地和供应链基地等上游建设，以及数智化系统的搭建完善，以期为广大消费者提供更优质的产品和体验。

广东省食品安全保障促进会副会长朱丹蓬表示，茶百道产品定位中高端，指向主流大众市场，属于“塔腰”，人口基数大，消费群体也大；此次融资对于茶百道的综合实力起到了加持作用。

天图投资管理合伙人潘攀在接受《中国企业家》杂志专访时表示，茶百道能融到资并不意外。在他看来，新茶饮赛道市场需求仍很大，作为一种新生活方式，新茶饮也被认可和看好。

茶百道的这一轮融资早有端倪。

企查查显示，通过股权穿透，创始人王霄锟掌握茶百道所属的四川百茶百道实业股份有限公约55.84%的股份。该公司在今年5月分别发生了两次工商变更——第一次变更时注册资本从“1亿元人民币”增加到“1.25亿元人民币”，几天后再次增加到 “1.32亿元人民币”。

公开资料显示，领投方兰馨亚洲成立于1993年，是最早进入中国的国际投资基金之一，曾投出过携程(NASDAQ:TCOM)、易趣网、智联招聘、叮当健康(09886.HK)等知名项目。不过最近一年，兰馨亚洲鲜少出手，直到这次押注一家新茶饮品牌。

此前2021年6月30日，“新式茶饮第一股”奈雪的茶(02150.HK)在港股上市当日，开盘价和IPO价分别报18.86港元/股和19.80港元/股，上市即破发。截至今年8月16日港股收盘，奈雪的茶为4.65港元/股，两年时间股价蒸发超75%。

奈雪的茶在二级市场的股价表现糟糕，也让一级市场投资人对新茶饮赛道的融资开始谨慎。

比如在2022年上半年，新茶饮赛道的融资数量为16起，融资金额累计接近14亿元，而下半年的融资数量仅为2起，相较于2021年上半年和下半年，无论是融资数量还是融资金额均双双出现下滑。《金融时报》记者根据公开披露的融资事件统计，截至6月中旬，年内新获融资的新茶饮品牌仅有个位数，且除茶百道外，均为区域小品牌，融资规模多为千万元级。

本轮融资也是今年茶饮行业的第一次大额融资，也为日益陷入行业内卷和竞争白热化的新式茶饮们带来希望。

公开资料显示，2017年茶百道门店也才刚刚突破180家。

直到2018年以后，彼时的茶百道启动了自己的扩张之路，通过“直营+加盟”模式，开始跑马圈地。

与此同时，2018年茶百道进行了一次全面的品牌升级。起家于成都的茶百道，将带有成都属性的大熊猫元素融入到产品设计中，取名“丁丁猫”。不仅是杯子的包装，店内装修的元素也与大熊猫有关。今年4月，茶百道的英文名称“ChaBaiDao”更改为“ChaPanda”，门店换上白色简约风。在王霄锟的主导下，茶百道首先在菜单上进行精简，随后推出杨枝甘露、豆乳玉麒麟等区别于其他门店的爆品。

同样在这一年，茶百道开始扩张，三年后门店就飙升至5000多家，覆盖国内西南、华北、东北、西北、中南、华东等区域的大部分城市。

窄门餐眼数据显示，2019-2022年，茶百道分别新增门店数量为367家、1485家、2844家、1817家。

2023年4月，茶百道在四川成都举办了2023品牌升级发布会上，企业宣布其门店数量已突破7000家，覆盖超过330个城市，其门店已遍布全国各地。

中国连锁经营协会联手美团发布的《2023中国餐饮加盟行业白皮书》显示，中国餐饮市场连锁化率持续走高，2022年，餐饮品牌连锁门店数涨幅最高的区间为“5001-10000家店”，同比增长45%，休闲饮品、快餐品牌门店增长最快，发展速度排在前列的品牌包括茶百道、古茗、沪上阿姨、张亮麻辣烫等。

当前数据显示，蜜雪冰城门店已超过2万家，茶百道、古茗全国门店均超过7000家，沪上阿姨鲜果茶超过5000家。

就在不久前，沪上阿姨鲜果茶创始人单卫钧在全国合作伙伴大会上公开表示，2023年沪上阿姨计划新增门店3000家，年底营业门店数预计将会突破8000家，签约门店超过10000家。

古茗也公布了最新战略计划，2023年要新增超过3000家门店，总门店数量将会突破10000家。此外，乐乐茶、一点点、CoCo都可等中端茶饮品牌均在加快开店速度。

目前，从国内新茶饮的市场竞争格局来看，高端市场的“霸主”是主攻20元-25元及以上的价格区间的喜茶和奈雪的茶，而10元及以下价格区间则被蜜雪冰城牢牢霸占，茶百道、一点点、CoCo都可、茶颜悦色等连锁茶饮品牌成为中腰部玩家。

不过，10元-20元价格区间的中端市场，尚没有出现一个绝对的霸主。

过去几年，为了巩固中低端市场的定位，茶百道一直将下沉市场作为其主阵地。近年来，新茶饮行业的市场规模快速增长，茶百道也渐渐开始向新一线及二线城市布局。

从门店数量上看，如今茶百道已经是第二梯队的领头羊，行业优势较为明显。

另一方面，企业角度，茶百道确实也有自己的打法和策略，以提高自己的护城河。

在产品层面，创新性的产品往往是餐饮企业能否活下去的关键。定位“鲜果与中国茶”，茶百道在产品创新上的投入并不少。

比如在产品包装上，茶百道1L的超级水果茶打出了新差异。此外，茶百道还与敦煌博物馆、泸州老窖(000568.SZ)推出联名产品，也收获了一波关注度。

有专注消费领域的投资人士告诉《金融时报》记者，茶百道作为10-20元价位区间“地位”较为牢固的老玩家，目前门店数量已突破7000家，且其供应链体系建设、产品研发及品牌运营能力已得到一定程度的验证，投资人对其未来再进一步也抱有良好预期，这才是该品牌此次能逆势一连收获5家PE/VC机构认可的关键。

进入2023年，新茶饮行业竞争进入到白热化阶段，行业也在红海中厮杀。

首先是价格战。此前曾标榜高端新茶饮的奈雪和喜茶，早期价格动辄30元一杯起步。而如今不仅告别3字开头，还开始在抖音上推出“100元喝10杯喜茶”“9.9元奈雪配送到家”的团购。

其次，针对下沉市场的“争夺战”和“加盟战”也在打响。

今年7月，奈雪的茶宣布正式推出“合伙人计划”，进入“直营+加盟”双轮驱动新阶段。

随着茶饮行业竞争激烈，原来坚持直营模式的品牌相继开启加盟业务。奈雪不是第一家从直营转向“直营+加盟”模式的新式茶饮品牌。2022年11月，坚持了十年直营的喜茶开放了加盟。2023年4月，乐乐茶宣布开放加盟。作为乐乐茶的第一大股东，奈雪的茶也紧随其后开放了加盟。

更为重要的是，食品安全可以说是餐饮行业生存的底线。

以加盟模式来说，餐饮业一直是食安问题的重灾区，就在这几年，不少餐饮品牌门店出现食安问题，在声明中不难看到“是加盟店”、“终止合作”等字样。这类事件的频繁发生也折射出加盟门店人员管理、门店管理以及操作流程等方面的漏洞问题，当然也是在餐饮连锁化发展中所存在的问题。

据《北京商报》报道，一位餐饮从业者坦言，无论直营还是加盟，单店盈利能力和规模化生长能力是关键。尤其是加盟品牌，以加盟的形式的确能够实现门店规模化，但在保证规模化扩张的同时还要着力提升单店盈利能力，让加盟商也赚到钱才能保证稳定的规模化发展。长线来看，做门店扩张并不是“砸钱”跑马圈地，而是单店势能持续累积。门店数量增长是品牌发展的必经阶段，但门店增长并不是增长的核心动力和最终目标。

来源 |《商学院》杂志综合自证券时报·e公司、金融时报客户端、北京商报·商业那点事儿、红星资本局、中国企业家杂志

封面 | 视觉中国

编辑 | 吴蒙

校对 | 袁海鸣

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