市场需求持续及提升原料自给率降低成本的诉求，让多家行业内公司纷纷布局上游锂矿资源，其中稀缺的高品质锂矿资源争夺最为激烈
文｜《财经》记者 张建锋 研究员 张云
编辑｜杨秀红
被称为“白色石油”的锂矿，因两笔超千倍溢价的竞拍，再度引发市场关注。近日，四川省金川县李家沟北锂矿勘查区块（下称“李家沟北锂矿”）探矿权和马尔康市加达锂矿（下称“加达锂矿”）勘查矿权，以10.1亿元、42.06亿元的成交价，分别被四川能投资本控股有限公司（下称“能投资本”）、大中矿业（001203.SZ）旗下公司竞得。上述两处锂矿成交价较起拍价分别溢价1771倍和1317倍。竞得加达锂矿的大中矿业对《财经》表示，“首先，我们对加达锂矿已进行了充分评估，此次成交价格完全在公司的测算范围之内。其次，根据四川省地质矿产勘查开发局化探队编制的《四川省马尔康市加达锂矿地质技术调查评价报告》，预测勘查区块氧化锂平均品位1.26%，矿石潜在资源量2967万吨至4716万吨，氧化锂推断资源量37万吨至60万吨（折合碳酸锂当量92万吨至148万吨），具备大-超大型锂辉石矿产资源潜力。这一点，也从侧面反映了为什么竞价无比激烈的原因。”碳酸锂价格的下跌，与上述锂矿高溢价成交，形成较大反差。“一方面，两处锂矿起拍价较低，是溢价较高的因素之一。”中国五矿化工进出口商会主任孙立会告诉《财经》，“另一方面，全球应对气候变化，驱动从资源密集型的化石能源向材料密集型的新能源转型，电动汽车和储能电池等产业对锂、镍、铜等关键性矿产具有较强的依赖性，促使锂电产业链上下游公司纷纷布局锂矿资源，助推了锂矿价格的上涨。”“锂矿的高溢价是由于高品质锂资源的稀缺所导致，高品位品质的矿石供应，一直都是中国锂矿企业（境内矿）的短板，硬质锂矿山资源在国内也是相对稀缺的，此前中国对海外矿的依存度达到了60%以上。”上海钢联新能源事业部锂业分析师郑晓强向《财经》表示，此次竞拍是为了竞争稀缺的硬质矿山资源。其进一步称，这也是日本、韩国所用的锂盐原材料（锂矿石）绝大部分来自澳洲高品质矿山，而非来自中国矿山的原因。一位锂盐公司相关人士告诉《财经》，整体而言，国内锂矿的品质和品位属于中等，高品质锂矿主要分布在国外。从参与上述两处锂矿探矿权竞拍的公司来看，既有锂矿开采公司，也有中游锂盐生产企业。在相关公司股权结构中，亦有新能源电池龙头宁德时代（300750.SZ）的身影。国际锂资源的变化，及市场对未来需求的预测，强化了相关企业对布局锂矿的紧迫感。“预计2025年全球锂资源处于紧平衡状态，目前海外政策不确定性加剧，加拿大要求中资企业剥离在加的锂矿资产，阿根廷、玻利维亚和智利正在考虑建立‘锂业OPEC’。”中邮证券在研报中分析，中国锂资源严重依赖进口，为维护锂资源自主可控，需加大国内资源的开发力度。实际上，国内锂电产业链公司在持续布局上游锂矿资源。据《财经》不完全统计，2022年以来，约10家上市公司通过收购、扩产方式，卡位锂矿资源，提升锂矿自给率及强化在资源端的话语权。即便在锂价下跌的2023年，部分公司该战略仍在推进。锂盐价格下跌，原材料价格依然高企，导致多家锂盐公司预计2023年上半年净利润同比大幅下滑。这一行业现状，凸显了提升锂矿石自给率对中游锂盐企业的重要性。盛新锂能（002240.SZ）相关人士告诉《财经》，目前上游锂矿原料价格依然不低，扩大上游资源布局，能降低企业成本。
8月11日，四川省公共资源交易平台公告，四川省能源投资集团有限责任公司（下称“能投集团”）全资子公司能投资本竞得李家沟北锂矿勘查区块探矿权，成交价格10.1亿元，较57万元的起拍价高出1771倍，区块面积7.6平方千米。8月13日，大中矿业全资子公司安徽省大中新能源投资有限责任公司（下称“大中新能源”）竞得加达锂矿探矿权，成交价42.06亿元，较319万元起拍价高出1317倍，区块面积21.2平方千米。两处锂矿探矿权首次出让期限均为5年。公开资料显示，竞得李家沟北锂矿的能投资本与川能动力（000155.SZ）是属同一家大股东控制的兄弟公司。川能动力主要业务为风力及光伏发电、垃圾发电、锂电业务、设备销售和环卫服务。2022年，锂电业务是公司第二大收入来源。公司旗下所有的李家沟锂辉石矿为亚洲最大单体锂辉石矿，拥有氧化锂资源量50万吨，平均品位1.3%，接近澳大利亚锂辉石矿品位水平。目前，该矿山在建105万吨/年采选项目（18万吨锂精矿），正在筹备试生产。国盛证券分析认为，李家沟北锂矿的探矿权后续有可能通过收购或定增方式注入川能动力。而另一处高溢价被拍下的加达锂矿则紧邻李家沟。公开资料显示，加达锂矿预测勘查区氧化锂资源量达37万吨至60万吨，由大中矿业拍得探矿权。大中矿业主业为铁矿开发、铁精粉和球团生产与销售，2022四季度正式切入锂电行业。大中矿业告诉《财经》，公司参与加达锂矿勘查矿权竞拍，主要有三个方面的考虑。首先符合公司“布局锂矿等新能源矿产资源，拓展新能源业务”的战略规划，此前公司已取得湖南省临武县鸡脚山矿区含锂多金属矿产资源的控制权，获得一定资源基础，再次中标加达锂矿探矿权的所属权，为公司新能源产业快速发展奠定资源基础。其次，公司从事矿山采选20多年，在矿山探采选冶方面经验丰富，在国家支持新能源产业发展的背景下，公司稳步推进锂矿发展的规划，已获得的优质锂矿资源有助于进一步提升公司在锂矿行业的整体影响力。再次，大中矿业在四川省阿坝州马尔康市扎根发展，可为公司进一步谋求四川省优质锂矿资源开发奠定坚实基础。据《四川省矿产资源总体规划（2021-2025年）》显示，四川锂矿资源已探明储量占全国总量的50.8%，是中国锂矿资源重要的富集地。根据公告，大中矿业需在短期内凑齐42.06亿元成交价款项。公司2023年中报数据显示，公司期末现金及现金等价物余额为9.94亿元（合并报表数据）。“需要强调的是，公司在资金上无任何问题。”大中矿业对《财经》表示，资金主要来源于三方面：一是公司账面现有的货币资金，二是铁矿业务提供持续的现金流，三是通过银行或市场等外部渠道进行筹融资，并且前期已和相关金融机构进行了沟通，“公司大股东也可以给予积极的帮助”。值得注意的是，大中矿业本次交易的金额规模，已超过该公司上年末经审计归属于上市公司股东净资产的50%，因此该事项还需提交股东大会审议。关于上述两处锂矿成交价，郑晓强对《财经》表示，价格的高低是根据开采出来的矿脉来决定的，矿的储量、品位甚至位置等都会影响投资回报率，这两处地区如果能开出合适的矿脉，上述价格并不算太高。谈及在锂矿业务方面的布局，大中矿业告诉《财经》，公司铁矿主业已经发展得比较成熟，且可以产生持续、稳定的收入。“但是铁矿业务的周期性较强，为对冲铁矿的周期波动，公司选择进军具有‘白色石油’称号的锂矿行业作为公司新的利润增长点。”大中矿业并非唯一对加达锂矿“动心思”的上市公司，天华新能（300390.SZ）旗下子公司四川宜宾市天宜锂业科创有限公司（下称“天宜锂业”）也参与了本次竞拍，但未能成功竞得加达锂矿。天宜锂业由天华新能与宁德时代共同成立，持股分别为75%与25%。连续两次锂矿探矿权拍卖均以高溢价成交，这与锂盐现货价格走低，下游锂价也经过一轮下跌后的期现货市场形势形成鲜明对比。碳酸锂价格的下跌反映了供给端的宽松预期，为何在供给宽松的预期下探矿权依然获得了高溢价？有行业分析师认为，这体现了国内一部分企业的资源“焦虑”。“天华新能、宁德时代等多家上市公司参与竞拍，反映中下游各方基于原料保供、降低成本、提升产品附加值的动机，尤其是在资源主要存量及增量均位于海外、增量项目基本包销完毕、集中度相对较高的情况下，国内高品质锂矿标的仍具有较高吸引力。”国盛证券有色行业分析师王琪表示。
上述锂矿拍卖的“出圈”，是中国锂行业产业链布局上游锂矿的缩影。尽管锂盐现货价格走低，但锂产业上游、中游、下游相关公司对锂矿的“渴望”依然存在。据悉，除上述几个公司，还有多家企业参与加达锂矿探矿权的竞拍，雅化集团（002497.SZ）就是其中之一。“公司参与了加达锂矿的竞拍，但因价格较高，未能成功竞拍。”雅化集团相关人士告诉《财经》。雅化集团于2013年通过参股国理公司进入锂产业，目前拥有国理公司、兴晟锂业、雅安锂业和锂业科技四家锂产业公司，锂盐综合产能7.3万吨。公司预计2023年上半年归母净利润同比跌幅超50%。公司解释称，受锂行业供需变化，锂盐价格大幅下降而锂原料价格仍处于高位影响，锂盐产品的盈利空间被压缩，导致公司业绩下滑。“目前，公司产品锂盐原材料锂精矿主要依靠外采，自主锂精矿还在开采中。”上述雅化集团人士对《财经》表示，随着公司产品产能的扩充，公司对锂精矿的需求还会持续增加。基于长远布局，雅化集团已启动雅安第三期共计年产10万吨高等级锂盐生产线建设项目。三期建成后，公司锂盐综合产能将超过17万吨。为增强对锂资源的布局，雅化集团通过控股、参股或包销来丰富锂精矿供应。2023年7月，雅化集团管理层对外透露，控股资源方面，公司津巴布韦卡玛蒂维锂矿正在进行JORC（澳大拉西亚勘查结果、矿产资源量和矿石储量报告）可研报告的编制和采矿项目的建设工作，该项目一期年内可向国内提供一定数量的锂精矿，二期项目将于2024年3月完成，届时可产出锂精矿35万吨以上。另一家核心产品为锂产品（锂盐、金属锂等锂产品的通称）的盛新锂能，亦在强化锂矿布局。与雅化集团类似，因上游材料价格较2022年同期上涨造成成本增加，盛新锂能预计2023年上半年归母净利润同比下滑76.81%-80.13%。“公司目前锂盐产能7万吨，锂矿原料自给率约50%。”盛新锂能相关人士告诉《财经》，锂盐价格有所下滑，但上游锂矿原料价格仍在高位，加大对上游原料的布局，能降低公司经营成本。为保障公司锂产品生产的原料供应，盛新锂能在全球范围内陆续布局锂资源项目，既有硬岩矿山项目，也有盐湖提锂项目。2022年报显示，公司川西地区的业隆沟锂辉石矿原矿生产规模40.5万吨/年，折合锂精矿约7.5万吨；其公司控股孙公司Max Mind津巴布韦拥有萨比星锂钽矿项目总计40个稀有金属矿块的采矿权证，其中5个矿权原矿生产规模90万吨/年，折合锂精矿约20万吨。盛新锂能在2022年报中表示，公司还在国内外继续积极寻找合适的锂资源项目。据《财经》不完全统计，2022年约有4家公司投资或收购强化布局锂矿，包括华友钴业（603799.SH）、永兴材料（002756.SZ）、紫金矿业（601899.SH）、江特电机（002176.SZ）等。进入2023年，虽然锂盐价格出现下滑，仍挡不住相关公司对锂矿的“热情”。据《财经》不完全统计，2023年以来，除参与上述四川两处锂矿竞拍的相关公司外，还有3家上市公司发布强化锂矿方面的投资信息，包括中矿资源（002738.SZ）、协鑫能科（002015.SZ）、天齐锂业（002466.SZ），区域涉及中国、非洲、蒙古国、澳大利亚。2023年3月，中矿资源将津巴布韦现有Bikita锂矿120万吨/年（透锂长石）改扩建工程的生产能力增加至200万吨/年（透锂长石）。7月，该项目已经建设完成并正式投料试生产，项目达产后，预计年产锂辉石精矿30万吨。“产业链布局锂矿的主要因素，是源于自采矿成本远低于外采矿成本，企业想要通过布局上游来减少自身成本。”在郑晓强看来，从锂盐厂的财报中看出，自采成本与高昂的外采锂矿价格相比，企业还是更愿意接受自身开采。值得注意的是，部分公司海外锂矿投资进展并不顺利。中矿资源拟投资位于蒙古国的URT锂矿项目51%权益项目，天齐锂业拟收购拥有锂矿石资源的澳大利亚上市公司ESS股权交易，都因各种原因在2023年终止。
责编 | 张雨菲
题图 | 视觉中国
