资本市场改革又一次提速！重磅解读来了

中国基金报记者 李树超

8月18日，证监会发布“活跃资本市场、提振投资者信心”的答记者问，市场密切关注的T+0、印花税、IPO节奏、延长交易时间等，监管及时回应了市场关切。

多位证券基金私募机构人士表示，证监会出台的一揽子政策措施及时有力，是对党中央关于资本市场工作新部署新要求的进一步落实，为各类资管机构提供了明确的行动路线图，也是资本市场改革的又一次提速。未来，随着各项政策措施“组合拳”不断落地，有望切实提振市场情绪与交易活跃度，提升投资者信心，长远看将营造更健康的市场生态，提升我国资本市场的国际竞争力。

8月18日，证监会发布答记者问，从投资端、融资端、交易端等方面入手，具体政策包括加快投资端改革，提高上市公司投资吸引力，优化完善交易机制等六大举措，确定了活跃资本市场、提振投资者信心的一揽子政策措施，形成活跃市场、提振信心的强大合力。

同时，证监会在贯彻落实“要活跃资本市场，提振投资者信心”决策部署中，强调在工作中把握好标本兼治、突出重点、稳字当头、发挥合力等四大原则。

华夏基金总经理李一梅对此解读，一揽子政策涉及多个层面，通过综合施策、联合发力，切实向投资者传递了信心，也为各资管机构“要活跃资本市场，提振投资者信心”提供了明确的行动路线图。

在李一梅看来，中央政治局会议此前强调“要活跃资本市场，提振投资者信心”，此次相关政策的出台，正是对党中央关于资本市场工作新部署新要求的进一步落实。

李一梅认为，证监会这次推出的活跃资本市场、提振投资者信心的一揽子政策措施，内容涉及方方面面工作，这些措施标本兼治，既立足当下又着眼长远，特别是其中可快速落地和见到实效的政策举措，对于稳定预期、提振信心，具有很强的作用。一揽子措施虽多，但突出重点，找准发力点，力争在引入源头活水、降低交易成本、提高交易畅通性等问题上取得突破。

“本次证监会及时出台一揽子政策举措，时机非常关键。”广发证券董事长林传辉也表示，资本市场的表现直接影响居民持股市值及投资意愿，对居民财产性收入增长具有弹性放大效应，理应在资源配置、风险缓释、政策传导、预期管理等方面发挥更大作用。

林传辉认为，今年7月24日中央政治局会议首次提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”，这是党中央在推动高质量发展、全面建设社会主义现代化国家的新阶段，对资本市场提出的新部署新要求，充分体现了党中央对资本市场的高度重视和殷切希望，充分体现了稳定资本市场对于维护经济社会大局稳定的重要意义。与此同时，证监会第一时间成立专项工作组，广泛听取意见建议，加强跨部委协调沟通，及时回应市场关切，确定了活跃市场、提振信心的一揽子政策措施。

林传辉认为，党中央高度重视，监管部门态度坚定，政策布局全面系统，“组合拳”打得及时有力，随着各项政策措施的不断落地，有望切实提振市场情绪与交易活跃度，促进资本市场回到正常运行轨道。

淡水泉投资创始人兼投资总监赵军也认为，资本市场在经济和金融运行中有牵一发而动全身的枢纽作用，“活跃资本市场，提振投资者信心”这一要求体现了国家对资本市场的高度重视。

具体来看，赵军表示，本次25条措施与资本市场制度建设的思路是一脉相承的。经过多年的发展，资本市场在优化市场结构、健全市场体系、优化资源配置等方面已经取得了显著的成就，也具备了相当的国际竞争力，市场的深度和广度吸引了全球机构投资者不断参与其中。

“这次改革坚持市场化、法治化、国际化的改革方向，在注册制改革的基础上制度规则进一步完善，国际竞争力进一步提升，可以说是资本市场改革的又一次提速。”赵军称。

政策内容全面丰富举措精准到位

向市场传递了决心和信心

作为公募基金行业的代表，在上述政策中，李一梅更关注“加快投资端改革，大力发展权益类基金”的表述。

李一梅认为，上述政策不仅强调了发展权益类基金的重要性，更是明确指出了六条发展措施：推动指数基金发展、开展公募基金费率改革、增加权益类基金发行比例、加大基金管理人自购、建立“逆周期布局”激励约束机制、拓宽公募基金投资范围和策略。这些都是我们后续工作的行动指南。

同时，一揽子措施向市场传递了监管部门明确的决心和坚定的信心。李一梅表示，我们坚定看好中国经济长期战略发展方向，将紧跟高质量发展路线图，埋头苦干，不断提升专业能力，积极参与资本市场改革发展，更好满足居民财富管理需求，助力经济高质量发展和国家战略。

据赵军观察，这次改革的一个突出特点，就是改革的目标取向从偏融资向投融资平衡，甚至是投资友好型转变：一方面，监管政策强调引入更多源头活水，很多内容都提及了如何扩大投资者范围、便利投资、丰富产品等；另一方面，政策聚焦提高上市公司吸引力，在提高上市公司质量方面提出了包括分红、回购、中国特色估值体系建设等一系列措施，有利于发挥扶优限劣作用，更好回报投资者。

林传辉也总结道，此次政策举措布局全面，投资端、交易端、融资端均出台了全面且实际利好的政策。

具体来看，投资端从推动公募基金行业高质量发展、持续优化市场投资生态、加大中长期资金引入力度等方面作出系统安排，并将大力发展权益类基金作为投资端改革的重要内容，将有力促进公募基金总量提升、结构优化、生态改善，助力资本市场财富效应更好发挥。

交易端降低证券交易经手费、融资融券费率多管齐下降低投资者成本，适当延长交易时间能更好地满足投资交易需求，将ETF纳入转融通标的，进一步扩大融资融券标的范围。此外，推动更多金融期货期权品种上市，有助于更好满足投资者风险管理需要，提高市场活力。

融资端着眼上市公司，强调资本市场优化资源配置的责任，从分红、回购、并购重组等维度提升投资者获得感；突出扶优限劣，对破发、破净的上市公司及行业，限制融资活动。并且，更注重投融资两端的动态平衡，保持IPO、再融资常态化的同时，根据二级市场承受能力调节发行节奏。

在林传辉看来，本次政策共六大点25条，政策内容全面丰富，政策举措精准到位，政策力度超出预期。尤其是“加强一二级市场逆周期调节”、“融资活动突出扶优限劣”、“延长交易时间”、“加强跨部委协同、加快中长期资金引入”等举措，切中市场关注，预计将较大地鼓舞市场。

“随着一揽子政策落地，有望切实提升市场活跃度、提振投资者信心。”林传辉称。

有利于优化市场生态

为维护经济社会大局稳定贡献重要力量

多位业内人士表示，一揽子政策措施在优化资本市场生态的同时，也将对资本市场高质量发展产生深远影响，对拉动我国经济复苏也有积极作用。

赵军认为，从长远看，“活跃资本市场，提振投资者信心”，不仅是资本市场的事，也是全社会的事。资本市场既是全社会信心的体现，同时资本市场本身的发展也能拉动全社会的信心，对拉动经济复苏也有重要意义。用动态的眼光往后看，当前可能只是第一步、第二步，期待围绕经济的方方面面有更多支持政策出台。

李一梅表示，我们相信相关政策的出台和实施，有助于活跃资本市场，提升投资者信心，将进一步发挥资本市场资源配置、价格发现、风险管理功能，持续优化市场生态，有效提升市场活力、效率和吸引力，保持资本市场稳中向好发展态势，实现资本市场与实体经济良性互动，为维护经济社会大局稳定贡献重要力量。

林传辉也认为，此次政策“组合拳”从长期来看，将有利于投资者增强获得感、安全感，增加在资本市场配置更多资产的动能，稳定对未来的预期，扩大消费的意愿和能力。同时，此次政策对建设中国特色资本市场、促进科技自立自强、实现共同富裕等均具有重要意义、产生深远影响。

具体来看，林传辉分析，从投资端看，一方面，坚定推动长期资金入市，发挥“压舱石”和“稳定器”的重要作用。另一方面，激发资本市场财富效应，提升投资者获得感。

从交易端看，一方面降低投资成本，提振市场交易量和投资热情。另一方面，增加金融工具供给，提升交易便利性。

此外，积极推进交易端机制完善，包括延长市场交易时间、完善股份减持制度等，长远看将有效降低违规交易带来的市场冲击、改善市场定价效率，营造更健康的市场生态，更能加强与国际市场的联动性，提升我国资本市场的国际竞争力。

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