美的还是格力，我选ETF
上半年财报，各行业一片凋零，为数不多增长靓丽的行业，屈指可数只有家电、光伏、汽车等寥寥几个，它们是全村的希望，支撑着中国经济这座大厦。
家电行业，绕不开双寡头格力与美的，双雄争霸可以说是中国商业史上的精彩篇章。
早期格力是当之无愧的龙头老大，市值遥遥领先，空调独领风骚，尤其是“朱董配”时代，踏实低调，聚焦主业，慷慨分红，持续成长，格力堪称蓝筹的标杆。
谁也没想到，一家来自佛山顺德的乡镇企业，竟然把家电老大赶下了铁王座。美的对格力的逆袭，已经是冰冷的现实，而且反超的可能性很低。目前美的市值3800亿，格力市值2000亿，差距将近一倍。
白电已是寡头竞争的格局，但两家巨头的估值都不算高，格力的PB不到2倍，PE只有8倍，股息率在5%以上。美的享受的估值略高于格力，13倍PE，从PB看2.5倍有点高，是因为公司历史盈利能力稳健，业绩持续增长，多元化布局成功。
美的的产业链布局和多元化战略，明显优于格力，格力的小家电和手机业务不温不火。而美的一直在家电产业链默默布局，全产业链，稳扎稳打。尤其在2013年，美的完成了管理团队新老接班，公司重组整体上市，之后就是一路高歌，破茧化蝶，公司治理、营运、盈利都上了个台阶，可以说成功实现多元化和海外收购的典范。美的很擅长并购和外延式扩张，整合小天鹅，跨国收购东芝、库卡、意大利Clivet和伊莱克斯吸尘器品牌Eureka，出手不凡，可圈可点。
美的扩张战略和产业链布局成功背后，两家公司最大差别还是治理结构的不同：美的是家族企业，民资控股，职业经理人团队管理，这种公司治理对于资本市场而言是最合理的。而格力前期一直是管理层和国有股东之间冷战热战不断，后期终于理顺了股权问题，又落入到董姐“一言堂”的困境。
当然，美的模式的问题就是非常需要钱，并购、多元化，培植新业务，激励经理人，都需要大笔的资金投入，所以美的这几年资本运作不断，分拆子公司上市，最近又宣布港股IPO，实现AH两地上市。这也影响了市场的看法，股价蹒跚，止步不前。
格力的好处就是估值便宜，又回到格老巴老之争的问题上。
更好的办法是不选择，统统买，一揽子买入家电行业各细分市场的大小龙头。家电行业是中国制造的“名片”，本身代表了高ROE、高分红、稳定盈利增长的优质资产，值得长期持有。
第一，原材料价格下降，有利于家电企业盈利能力改善。
自2020年下半年起，原材料价格呈现出持续上涨的态势，2021年家电行业盈利能力承压。在2023年一季度以后，2023 年 6 月铜、铝、螺纹钢月度均价环比+1.84%、-3.82%、+2.55%，从同比增速来看，铜、铝、螺纹钢均同比下降，下降幅度分别为 7.16%、14.9%、18.02%。原材料价格呈现一定的回落趋势，原材料价格环比回落减缓成本压力。
第二，人民币贬值，提升海外客户下单意愿。
人民币汇率来看，2023年以来人民币汇率呈现了一定的波动。贬值带来的汇兑收益将增厚家电企业利润；另一方面，汇率贬值将提振海外客户下单意愿，推动家电出口向好。
海外出口方面，全球高温还有望拉动空调、电风扇等消暑降温电器出口。深圳海关数据显示，今年前5个月从深圳口岸出口的电风扇总价达135.5亿元，同比增长27%，其中仅对欧盟市场的出口额就达到了21.4亿元，同比增长64%。第二三季度，家电企业的业绩应该不错。
下半年，亚马逊Prime Day大促将至，活动覆盖美国、中国、德国、英国、法国、意大利、西班牙、日本等25个国家。海外渠道库存去化顺利，终端零售数据修复，消费者购买力仍在，下半年大促有望带动出口持续修复。
第三，内需受益于政策刺激和极端气候。
这个夏天有点热，我们经历的可能是“十万年以来最热的一周”。而且科学家们还普遍预测，今年还会出现更热的日子。国内来看，
今年创了人类有史以来最高温的记录，可以预见，未来的地球不会太平，极端性气候将会成为新常态。极热极寒，大旱大涝，对抗这种自然界大环境的变化，你就得自己人为创造一个更舒适更宜居的家庭小环境。在极端气候条件下生活，家用电器的地位越来越重要。
所以提振消费，政策刺激，国务院通过《关于促进家居消费的若干措施》，把家居消费列为重点，家电是家居消费的核心。发改委发布“恢复和扩大消费二十条”，强调了保交楼、保民生、保稳定，推进老旧小区改造；力推室内全智能装配一体化，推动智能家电，并再次重申以旧换新、废旧家电回收等家电售后服务提升行动。本轮家电消费的促进措施重点在于家电更新升级以及智能家电的普及应用。
当然，谈家电必须考虑房地产，目前对家电行业最大的影响莫过于房市。严格地说，这十多年来无论格力还是美的，都没有遇到真正的房地产危机的考验。建筑、建材、水泥、装修、家电……都是产业链的上下游，怎么可能独立于房地产市场呢？
房地产的产业链极长，具体说，上游是建材、机械、化工、有色等，中游是建筑、金融等，下游是家电、汽车、家居、物业等。地产对家电行业利润的影响比较显著，比如冰箱洗衣机的需求中，大约20%来自地产，空调大概20-30%，而厨电最高能达到40-50%。在投资上，房地产发展较快的时期，也是家电行业利润增长最快的阶段，两者呈正相关。而近几年，伴随房地产市场的冷清，家电企业的业绩增长更多是依靠出海以及产品的创新和升级。但其股价依然或多或少的会受到地产政策的影响，有时即使政策并未实质性的影响企业利润，也会影响市场对于家电企业的预期和估值，导致家电行业出现波动。
房地产可以说是目前中国经济最大的黑天鹅，恒碧融，该爆的雷都爆得差不多了。爆雷倒逼政策出手，“保交楼”确保家电销售回暖，叠加上游原材料成本下降，下游海运费用下降，家电企业或将受益。
房地产的不确定还未消除，救市成效有待观察，除非艺高人胆大，不要轻易抄底房地产，如果想抄底，或者说想参与这一场房地产政策的博弈，不如上车与地产行业相关的家电，回避个股风险，买入一揽子细分龙头。
我个人对家电行业下半年的基本面相对乐观。本身估值不高，成本下降带来盈利端改善，还有地产放松政策以及刺激消费政策的陆续出台对家电行业也是有积极影响的。此外，虽然海外市场存在衰退风险，但目前家电外销仍为出口亮点之一。因为自22年5月开始国内家电出口数据逐月下滑，至22年12月降至最低点（同比-20%），而对应今年下半年在低基数下会有较好表现。
家电，是中国制造的核心资产，是人类对抗极端气候的武器装备，是未来人工智能的硬件端口，看看这个好东东，值得安利：
天弘国证龙头家电指数基金A(013053)，若投资期限不明确则可以考虑C份额(013054)，家电行业龙头公司的篮子，该指数具备较强竞争力。
根据Wind预期，国证龙头家电指数（980028.CNI）在2023年的主营业务收入预计同比增长13.78%，归母净利润同比增长23.11%。在今年的百业萎靡的大形势下，家电是为数不多还能支棱起来的行业。
数据显示，截止
股市正处于教科书式的熊市状态，人弃我取，此时投资者最适当的应对就是定投，分期分批闲钱定投，摊薄投资成本，等待春暖花开，股价低估而基本面扎实的一揽子指数是值得长期持有的定投对象。
危机，危中有机，不要浪费了一场危机！
风险提示：文中观点仅供参考，上述提及的公司仅作为行业介绍并不作为个股推介。指数基金存在跟踪误差。基金过往业绩不代表未来，购买前请认真阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件，选择适合自己风险承受能力的产品。定投非储蓄，不能规避基金固有风险，不能保证投资者获得收益。市场有风险投资需谨慎。
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