越南首富赢了

赌王之子与越南首富联手，带来了一场资本狂欢。

越南造车独苗、首富加持、在美发展以及对越南市场的想象，各种因素的叠加，造就了这家“空降”的超级车企——VinFast。

上市当天，它的市值竟然远超福特、通用等传统车企巨头。

上市七天后，VinFast的股价还在持续飙升。8月22日，VinFast盘中最高报46.98美元，创历史新高，市值达到1090亿美元（约合人民币7950.79亿元人民币），超越比亚迪（6827亿元人民币），成为全球市值第三的上市汽车股，仅次于特斯拉和日本丰田。

但这家几乎没有自主技术，甚至销量不佳、还在不断“烧钱”的企业，能否摆脱“新能源汽车上市即巅峰”的命运呢？

上市首日，越南电动汽车公司VinFast就因股价大涨254.64%引发了市场的震动，公司总市值在收盘时升到了860亿美元。即使到了上市的第三天，它的总市值经过波动也还有四百多亿美元。

怎么做到的？

VinFast并不是通过首次公开募股（IPO）方式上市的，而是借助了SPAC（特殊目的投资工具）。SPAC被视为快速上市的途径，本质就是“借壳上市”。

值得注意的是，VinFast此次借壳上市的公司——Black Spade Acquisition，隶属于新濠国际。而新濠集团主席兼行政总裁，正是赌王何鸿燊之子何猷龙。

合并完成之后，VinFast将股票代码改成了VFS，当时预测的估值为230亿美元。然而，上市首日的市场更为激进，股价一路高歌。

850亿美元的市值，让VinFast一跃成为了越南最大的赴美上市公司。这个数字着实令人惊叹——美股当时收盘时，福特和通用汽车的市值分别为480亿和460亿美元。

而在美国上市的“蔚小理”，市值分别从130多亿到400多亿美元不等，VinFast的市值则直接超过了它们的总和。

对于VinFast的疯涨，业内人士认为部分原因在于：只有一小部分股票可以交易。

VinFast的创始人控制着该公司超过99%的股份，也就是说能够交易的流通股仅占总股本的不到1%。其自由流通股数量非常有限，很容易受到资本市场炒作的影响，引发一些奇特的事情。

那么越南造车独苗真有如此魔力吗，能被期待为“电动汽车领域的下一个领导者”？

众所周知，VinFast早已进军美国市场。数据显示，2022年美国新能源汽车销量约为99.2万辆，同比增长近52%，渗透率才刚刚达到6.9%，远低于中国的27.6%。可以说，美国市场前景巨大。但在美国卖车可不容易，尤其对于中国的造车新势力而言，更是障碍重重。

今年7月中旬，蔚来创始人李斌曾痛斥美国保护主义称：“中国欢迎马斯克，美国却不让我卖车。”

对中国制造的汽车征收高额关税意味着很难将中国的新能源汽车带到美国。同时，中国新能源车企通过《通货膨胀削减法案》获得补贴方面，也存在不确定性。

这场资本的狂欢，是市场对电动汽车初创企业的狂热，还是西方刻意在无限夸大越南？时间与理智会告诉我们答案，VinFast真正的市值还有待观望。

此前，也有一些造车新势力在美股上市之初迎来一波资本热潮。比如曾被称为“特斯拉杀手”的Rivian，上市首日市值近千亿，但现在市值已经不到两百美元。

越南首富潘日旺在2017年创立了VinFast。这位越南的房地产大佬被称作“越南李嘉诚”，他跟国内的许多房地产大佬一样，都看上了汽车行业。

创立VinFast后，潘日旺就放话称要在两年内造出第一辆“越南人自己的汽车”。靠着内燃机贴牌车，VinFast在2018年年产能达到了25万辆。

成立两年后，VinFast就挤入了越南汽车销量榜的前五，仅次于现代、丰田、起亚和本田。到2021年底，VinFast推出了首款电动汽车，并开始全面转向电动化。

这次，越南造新能源电车的逻辑大家估计也颇为熟悉——以资金换技术。

依靠背后越南最大民营集团Vingroup庞大的财力支持，VinFast在市场上“买买买”，签约了一系列顶级零部件供应商进行合作。

2022年，VinFast与中国两大动力电池龙头——宁德时代和国轩高科都建立了合作关系。

惠誉解决方案旗下研究机构BMIResearch的数据显示，2023年，越南电动乘用汽车的销量预计将至少翻一番（涨幅可达114.8%），达到1.8万辆左右。

VinFast已经挑起了越南汽车民族品牌的大梁。BMI表示，就目前而言，越南电动乘用车市场由VinFast主导。

2022年，该公司在越南电动汽车市场的份额超过50%，其余市场份额则来自中国品牌。

这意味着，VinFast在越南本土市场必须和一众中国新能源车企正面厮杀。

在越南，VinFast便宜的车型也要2.3万美元。而越南统计局的数据显示，今年第一季度，当地员工平均月收入为700万越南盾，换算成人民币也就2100多元。相比之下，今年7月刚走进越南的五菱宏光mini售价刚刚1万美元出头，更为经济。

此外，比亚迪也将在越南建设工厂，生产电动汽车和汽车零部件，而长城汽车也于今年8月进军了越南市场。

越南的电动车市场容量虽然小，但竞争还颇为激烈。正因如此，VinFast急于拓展海外市场，尤其是北美市场。

2022年3月，VinFast宣布将投资40亿美元在美国北卡罗莱纳州新建汽车工厂，该工厂预计将于2025年开始试运行。

今年7月，这一电动汽车制造基地已正式破土动工，目标是第一阶段每年生产15万辆。工厂的零部件和材料的供应商基地将主要集中在美国、越南和其他一些国家。

前文提到，去年VinFast与宁德时代和国轩高科都建立了合作关系。如果是在美国市场，这一合作可能要被打上问号了。7月底，宁德时代与福特在美国的电池合作项目就曾突遭审查。

中国动力电池企业进入美国市场的难度可想而知。因此，一些中国企业正在考虑曲线赴美，以合资企业的身份达成全球销售目的。

比如，在韩国中转。韩国是向欧美地区提供动力电池及电池材料的主要出口国之一，但政策层面仍然存在变数。

一直以来，特斯拉都是VinFast的对标企业。

面对特斯拉的降价压力，VinFast回应称自己的产品定价也很有竞争力。“通过北卡罗来纳州工厂，我们预计能够显著降低成本，并以实惠的价格向美国客户提供产品。”

一切看上去都顺风顺水，但汽车是一场靠“钞能力”就能获胜的游戏吗？

汽车业，其复杂程度完全不同于“电子厂”，很有可能成为一家企业从劳动力密集型产业过渡到技术密集型产业的关键。在越南，汽车产业一直发展缓慢，长期由日韩品牌称霸。

丰田汽车越南公司最近的一项研究显示，超过75%的越南企业经常在生产方式、作业标准化和产品质量控制方面遇到问题，大多数企业缺乏对产品流程或交货时间的管理，导致浪费和大量库存。

迄今为止，VinFast已从越南向美国出口了约2100辆电动汽车，实际上只卖掉了一百多辆。

今年5月，美国国家公路交通安全管理局发出警告，VinFast的软件存在问题，表现为显示器屏幕一片空白，导致关键安全信息无法显示，并可能增加撞车的风险。VinFast不得不召回美国的首批全部车辆。

这已经是VinFast的第二次召回行为了。VinFast于今年2月也宣布召回在越南市场销售的2781辆 VF8电动汽车，原因是车辆连接前卡钳和转向节的螺栓可能会在车辆运行时松动。

从目前的情况来看，VinFast的产品力并没有得到美国市场的认可，甚至在本土的市场也岌岌可危。毕竟，安全是造车的头等大事。

除了面临销量不佳的问题，VinFast还要应对烧钱不止的困境。招股书显示，VinFast在2021年的营收为6.7亿美元，净亏损为13.48亿美元；在2022年的营收为6.34亿美元，净亏损为21.12亿美元。

今年3月份，一份财务文件显示，VinFast自成立以来的总亏损达到了54亿美元。

在成立的6年时间里，VinFast的支撑，大部分来自潘日旺的Vingroup。而Vingroup的背后，是越南火热的市场。

近几年越南经济蓬勃发展，大量外资涌入，尤其是楼市。2022年时，越南胡志明市和河内房价涨幅冲进亚洲前10。但受到美联储加息和经济下行的影响，越南的形势可以说是急转直下。

如今，雄心勃勃的VinFast还需要更多源源不断的资金。

在美国股市推波助澜下，VinFast获得了前所未有的关注，但它能获得更多销量吗？

本文首发于南风窗旗下财经新媒体盐财经