PC客户端需求复苏，英特尔的春天要来了？

作者 | Tech Stock Pros

编译 | 华尔街大事件

由于预期降低和 PC 客户端需求复苏，预计英特尔（NASDAQ：INTC）2024 年近期会有更多上涨空间。虽然关于人工智能服务器资本支出蚕食计算服务器数量的投资理论对英特尔的数据中心业务产生负面影响。但现在，时间线将会被拉长，而且对于英特尔跑赢大盘的预期已经足够低了。

英特尔今年迄今已上涨 37%，跑赢标准普尔 500 指数约20%。由于管理层和投资者对英特尔在 4 年流程路线图的五个节点中的地位的信心增强以及 PC 客户端需求复苏的迹象，该股在过去六个月上涨了 41%。我们继续预计 2023 年 PC TAM 同比萎缩，并预计 2024 年 PC TAM 将同比小幅反弹 5%；美光预测 2023 年 PC、智能手机和服务器 TAM 较低，而希捷则表示 PC HDD 需求疲软，而惠普收益反映了当前个人电脑的疲软。尽管如此，我们认为较低的预期将使英特尔在 PC 客户端需求缓慢复苏的情况下跑赢大盘；本季度，英特尔的客户端计算集团销售额环比增长 18%，但同比下降 12% 至 $67.8亿，仍然超出预期。此外，预计英特尔在 PC 和服务器市场对AMD的份额损失将在今年年底继续放缓，推动 23 年第四季度的上涨。由于这些因素，股票市盈率不断增加，并导致近期股价上涨。

按 2023 年市盈率计算，英特尔的交易价格高于同行，每股收益为 59.1 倍，每股收益 0.62 美元，而集团平均水平为 30.4 倍。该股的交易价格是 EV/C2023 销售额的 3.5 倍，而同行平均水平为 5.9 倍。在当前水平上，该股存在有吸引力的切入点，可以推动近期上涨。

下图概述了英特尔相对于同行的估值。

华尔街现在对该股更加看空。在研究该股的 43 名分析师中，7 名给予买入评级，30 名给予持有评级，其余给予卖出评级。该股目前定价为每股 37 美元。卖方目标价中位数和平均数为 35 美元，潜在下跌幅度为 -5-4%。

下图概述了英特尔的卖方评级和价格目标。

人工智能的繁荣给英特尔的数据中心业务带来压力，由于不确定性导致预期降低，该公司短期内有跑赢大盘的空间。

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