理想抛出了一个大“雷”

作者 | 柴旭晨

很意外。造车新势力中的明星之一，理想汽车爆雷了。

8月15日，理想发布了二季报，期内营收、毛利分别环比下滑8.7%、13.2%至87.3亿元和18.8 亿元，同时录得创纪录的亏损6.41 亿元，达到上市后的新高，同、环比分别扩大了172.2%和 5780.7%。

二季度，汽车交付量环比少了3千多台，已经是理想今年也是历史上，交付第二次环比下滑了。更不妙的是，业绩电话会上，理想讲了个“鬼故事”：预计在下个季度将交付2.7万-2.9万台新车，实现89.6亿元至95.6亿元的营收。

这意味着，理想三季度交付量仅与二季度的2.87万台环比持平，或者比二季度还差。要知道，Q2的交付成绩还是在疫情影响供应链紧缩的艰难条件下达成的。

而在刨去7月已交付的1万多台新车后，有新品L9加持的理想，8、9月份的预估销量反而月均不足1万台；营收指引也被“带坏”，与市场 140 亿元的预期，存在至少 45 亿元的差距。

业绩预期“爆雷”，8月16日理想港股开盘后大跌近4%至119.9港元/股，随后稍有反弹，收盘为122.9港元/股，市值2562亿港元。

在去年已接近月销万台，且新势力基本都已达到这个水平线的背景下，理想不升反降。这家新势力究竟怎么了？

种种因素表明，与比亚迪、特斯拉的烦恼不同，困扰理想的不是自己的产能跟不上，而是竞争力下降。过去几年在中国市场风光无限的造车新势力们，进入了艰难时刻。

曾经的爆款已经不再。7月，理想ONE的交付量迎来20%的大幅环降。按销售指引计算，理想ONE在8、9月的平均销量将继续下滑，在4千台左右。

理想总裁沈亚楠在业绩会上承认，理想 ONE 订单量已经放缓，他解释称有部分理想 ONE 的潜在客户转化到了 L9。但这依然不能解释整体销量的下滑。

无论如何，市场一直担心的事情还是来了，在竞争激烈、产品百花齐放的新能源车市场上，理想ONE的优势在削弱，新推出的旗舰L9又有疑似断轴的质量危机，并且还有问界M7、蔚来ET7、以及即将发售的小鹏G9等群敌环伺，理想汽车有点危险了。

更令人担忧的是，整个汽车行业4年前就已进入销量持续萎缩的存量市场，而新能源车更多只是对燃油车的替代，且在上半年也迈入21.6%渗透率的高速渗透期，广发证券指出，该阶段由于竞争对手的进入、竞争格局的复杂化，龙头公司的业绩颠簸开始密集出现。

除了理想，蔚来和小鹏7月销量环降的表现也印证了这一点。曾经的一线新势力慢慢走弱，二线新势力的哪吒、零跑、极氪、问界等则均取得同、环比正向增长。

不得已，理想开始降价换量图存。为了试图“唤醒”ONE的销售颓势，沈亚楠称8月14日起已对该车开启优惠7千元的促销活动，同时交付时间缩短至不到1个月。

同样有销售疲软的小鹏，也在近期推出了5千-1万元的优惠减免，交付速度也有加快。

造车新势力们想要在当下存量内卷的市场破解销售难题，可能需要更多的产品矩阵，去覆盖更多的细分市场。

沈亚楠表示，理想的新车会早于预期发布，明年将会有纯电产品上市，这会为提升公司利润、改善现金流做贡献；对于筹备中的第三款新车L8，李想称，该车的发布可能比预期时间都要更早，且发布到交付的节奏也要比L9更快。

看得出，理想的确是急了。为了加速卖货、推新，二季度理想研发费用和销售成本也暴增，分别录得15.3 亿元、13.3 亿元，同比分别上升134.4%、58.6%。

在新能源汽车进入高渗透率阶段后，不断冒出的新电动车品牌，传统老牌车企BBA、沃尔沃、大众推出电动车，以及华为、百度、小米等科技公司强势加入造车，都对蔚小理这样年轻的先行者们提出了挑战，更遑论还有比亚迪、特斯拉这样的巨擘对生存空间的挤占。

新能源确实是风口，但同时意味着格局随时会重演，理想等首批新势力被裹挟进入了竞速淘汰赛环节，这是其创业后的第二次生存危机，很残酷，但这就是现实。

理想，要更加把劲了。