币圈“雷曼危机”蔓延，暴露加密币三大弱点

今年的美国六月节，加密货币爱好者无暇反思也无心庆祝。6月18日，比特币跌至17,600美元的低点——自2020年以来首次跌破2万美元——翌日略有回升。由于借钱豪赌的交易者无法提供更多抵押品，此次抛售引发了逾10亿美元的平仓。

总体而言，比特币从去年11月的峰值回落了约70%，另一种加密货币以太币（Ether）下跌了约80%。随着价格下跌，加密货币的基础设施裂痕显现。Babel Finance和Celsius这两家加密货币借贷公司由于无力满足赎回需求而暂停提款功能；它们的竞争对手缩减了资产负债表，造成信贷紧缩。加密货币对冲基金Third Arrow未能满足追加保证金的要求；交易所Hoo暂停交易。

新一轮螺旋式下跌的风险依然存在。没有爆仓的交易者已经设法通过DeFi（去中心化金融）贷款机构提供了更多抵押品；追加保证金的触发门槛短暂降低。但应用Parsec Finance的数据显示，以太币的触发门槛从6月20日的700美元再次升至近900美元（撰写本文时，以太币的价格为1100美元）。最近的事件也表明加密货币的三个弱点会扩大麻烦，包括模糊不清的估值、过于密切的内部关联和缺乏流动性保底。