美国2024年前或迎衰退，暴露全球经济短板

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美联储承诺救火。投资者预计到2022年底美联储会把利率提高2.5个百分点以上。该行正在祷告，希望能实现其2%的通胀目标却不引发衰退。但经验表明，如果它采取抑制通胀的行动，将导致经济萎缩。自1955年以来，有七个经济周期的利率升速与今年可能的速度一样快。在其中六个周期中，经济在一年半之内陷入了衰退。只有上世纪90年代中期的周期是个例外，当时通胀低，劳动力市场较为平衡。6月1日，美国最大银行摩根大通的老板杰米·戴蒙（Jamie Dimon）警告说，一场经济“飓风”正在逼近。

事实上，尽管很可能出现衰退，程度应该会相对较轻。在2007至2009年的经济危机中，金融系统陷入停滞；在2020年，整个行业陷入停顿。在这两次衰退的初期，GDP都出现了自二战以来的最大跌幅。这一次肯定会有所不同。从某些方面来说，美国经济具有韧性。拿到疫情补贴的消费者仍然不缺钱，企业也一直享受着巨额利润。随着利率上升，房地产市场正在放缓，但与2000年代末时的情形不同，它不会拖垮美国目前财务健康的银行。而美联储至少不是在面对上世纪80年代那种困境——当时逾5%的通胀率持续了六年半之久，它不得不将利率提高到近20%，导致失业率升至接近11%。今天，通胀高于目标一年出头，应该更容易清除。

问题在于，即使一场不算严重的美国经济衰退也会暴露出一些明显的脆弱部分。其一是俄罗斯入侵乌克兰导致世界大部分地区出现大宗商品价格危机。从中东到亚洲，许多国家都面临严重的粮食短缺和飙升的燃料账单。由于在努力摆脱对俄罗斯油气的依赖，欧元区正在应对尤其剧烈的能源冲击。在世界各地，家庭实际收入正在暴跌。

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