千亿巨头业绩暴增！

中国基金报记者  卢鸰

受国内客运市场稳健复苏态势影响，高铁第一股京沪高铁业绩暴增，前三季度净利润将同比增长53.3倍-62.6倍。

据国家铁路局披露，2023年前三季度，铁路运输旅客发送量同比增长112.4%，旅客周转量同比增长111.3%。

10月16日，京沪高铁股价以4.93元收盘，总市值2421亿元。

前三季度净利暴增超53倍

京沪高铁10月16日晚公告，经财务部门初步测算，预计2023年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润为82.53亿元到96.62亿元；预计2023年前三季度实现归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润为82.54亿元到96.63亿元。

而在上年同期，京沪高铁归属于上市公司股东的净利润为1.52亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.51亿元。

也就是说，2023年前三季度，京沪高铁净利润将同比暴增53.3倍-62.6倍。

京沪高铁表示，公司前三季度业绩预增的主要原因是：

2023年前三季度，公司管内高铁安全持续稳定，国内客运市场呈稳健复苏态势。面对有利形势，公司持续研究客流变化规律，提升运力投放与客流需求契合度，推动提升站车旅客服务水平，以高质量供给促进和带动消费，取得营收恢复明显、成本合理可控的较好经营业绩。

前三季度铁路客运量大增112.4%

京沪高铁的主营业务为高铁旅客运输，具体主要包括：为乘坐担当列车的旅客提供高铁运输服务并收取票价款；其他铁路运输企业担当的列车在京沪高速铁路上运行时，向其提供线路使用、接触网使用等服务并收取相应费用等。

主要运营的线路包括京沪高速铁路，以及京福安徽公司下辖的合蚌客专、合福铁路安徽段、商合杭铁路安徽段、郑阜铁路安徽段。

其中，京沪高速铁路既是贯穿我国东部路网的大动脉，又是承接南、北高速铁路，连接中西部地区客运专线的路网核心；纵贯北京、天津、上海三大直辖市和河北、山东、安徽、江苏四省，连接“京津冀”和“长三角”两大经济区，区域经济增长快，人口密度大，城市化程度高。京福安徽公司所辖线路为长三角一体化示范区的重要交通支撑，处于“八纵八横”南北通道和东西通道的交汇点，连接上海、南京、杭州、合肥等长三角主要城市，具有良好的客流基础。

2023年上半年，交通运输行业快速恢复。据交通运输部公开数据显示，上半年交通运输行业完成营业性客运量43.2亿人，同比增长56.3%。其中，铁路完成客运量17.7亿人，同比增长124.9%，完成铁路旅客周转量6815.7亿人公里，同比增长126.4%。

2023年上半年，京沪高铁本线列车运送旅客2499万人次、较去年同期增长299.7%，达到2019年同期的99.7%；跨线列车运营里程完成4493.9万列公里、较去年同期增长97.4%，达到2019年同期的116.2%；京福安徽公司管辖线路列车运营里程完成1718.7万列公里、较去年同期增长66.6%。

另据国家铁路局披露，2023年前三季度，铁路运输旅客发送量同比增长112.4%，旅客周转量同比增长111.3%。

票价弹性初步显现

作为中国高铁上市第一股，京沪高铁以全国占比6%的高铁运营里程覆盖人口、经济占比30%的经济腹地。2019年，公司以0.9%的全国高铁里程占比，贡献了全国铁路6.0%的旅客发送量和6.6%的旅客周转量。

国海证券在2023年8月发布的研报中指出，与传统交运基础设施不同，京沪高铁商业模式包含路网和运输两个收费环节。

其中，运输业务（本线）历经多次市场化改革，定价权已经由国铁集团下放至京沪高铁公司和各地铁路局，票价弹性初步显现。

目前，京沪线实施7档浮动票价制，二等座、一等座、商务座最高档较2019年分别上涨19.7%、13.6%、32.6%。但横向对比二等座票价仍处于较低水平，约为京沪航线全票价的1/3，日本、欧洲等成熟国家高铁的1/4-1/5，未来仍有提升空间。路网业务（跨线）定价权在国铁集团，调整自由度不高。

国海证券认为，尽管京沪主线通车距今已有12年，但公司仍处于成长期，网、运两端均有周转提升空间。

其中，在网络端，京沪主线将持续受益于需求增长，目前公司单向日均发车列次在130-150，2019年列车追踪间隔在4-5分钟水平，距离3分钟理论设计参数有较大提升空间。运输端，京沪本线17编组列车的投运将进一步提升本线高峰时刻的周转效率。