碧桂园的下场比恒大还要可怕！

10月10日，碧桂园发出一则公告，声称一笔4.7亿港元的境外债务即将到期，但目前无法偿还，并希望债权人能同意展期。

然而，早在8月份，碧桂园就开始出现了所谓的“技术性”爆雷迹象，当时有两笔美元债券的利息未能按时支付，这仅仅是利息，尚未涉及本金。

碧桂园解释称，出现了阶段性的流动性压力。而在9月底，碧桂园在最后一刻支付了这两笔利息，避免了违约。

然而，面对本金的到期，碧桂园选择了拖欠，这让债权人陷入不安。

实际上，碧桂园的陷入困境早有迹象，问题并不在于是否会违约，而是违约的时间。今年前9个月，碧桂园的权益销售额为1549.8亿元，同比下降了43.9%，与2021年相比下降了65.4%。

从销售额的角度看，1月份碧桂园的销售额还达到了220亿元，而到了7月份，降至120亿元，而9月份更是跌至61.7亿元。与高峰时期每月销售额超过400亿元相比，差距巨大。

此外，碧桂园尚未交付的期房数量约为67万套，还有约100万套已开工但尚未销售的房屋。

虽然总资产为1.62万亿元，负债为1.36万亿元，净资产为0.26万亿元，看起来尚未出现资不抵债的情况，但如果需要快速回款，必然需要大幅度降价销售，这意味着资不抵债的风险存在。

此外，碧桂园欠供应商3000多亿元，欠金融机构2600多亿元。这种情况下，必须警惕审计机构可能存在的作假风险，虽然并不是在指责碧桂园的审计，但普华永道曾为恒大做了14年的假账，这让人产生了深深的疑虑。

这次危机使得我们只能看到碧桂园最乐观的一面，但不排除其实际情况可能比恒大更糟糕的可能性。

从资产转移的角度看，碧桂园的转移资产远不如恒大多。而且，碧桂园的销售重点在三四线城市，而恒大则更广泛地覆盖了不同城市。限购政策的放宽对碧桂园来说简直是雪上加霜。

考虑到这一切，碧桂园的前景堪忧，其内部人士透露，公司账户上的资金勉强够用于支付建房结算款，但可能需要依赖未来销售来支付之前的结算款，这意味着供应商的欠款和银行贷款都无法按时偿还。

因此，我们呼吁各地方政府，尤其是三四线城市，不要再坚持限价政策，否则碧桂园可能难以承受。

最重要的是，这次危机不仅仅涉及碧桂园和恒大，还涉及整个房地产行业，将企业的问题全部转嫁到个人身上，可能会引发更大的问题。

我们必须三思。