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穷得连Wind都要用不起了

穷得连Wind都要用不起了

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作者:香帅团队

  来源:香帅的金融江湖

 文章已获授权



“李总(化名),考虑怎么样了,今年还续费吗?”这是Wind销售小姐姐一周内第5次联系某中部券商的李主管。


“续不了,别打给我了”。


李主管算了算,公司有研究需求的正式员工大约50人,Wind账户的人均价格是3.5万元,合计一年要用掉175万元的数据搜集成本。


“咱们团队今年的KPI是降低费用,能低价就低价,能免费就免费你们有特殊需求,一定要用Wind解决的,自己找同行朋友借下账户吧”,李总转头就给自己的研究团队叮嘱道。


这就是部分券商(甚至是中大型)研究所的现状,连Wind都要用不起了。


过去,前台销售人员都有单独的Wind账号,如今,连研究团队都可能只能共用一个,其他人员的数据工具更是被更换成了东方财富Choice终端、同花顺iFind终端等等。


一直被认为“人均年薪百万”的券商这是要跌落神坛了吗?


主要业务线遭暴击


买不起Wind账号,主要是因为今年上半年券商的收入下降很多。


券商的主要业务分三块,经纪业务、投行业务、自营业务。今年上半年,经纪业务投行业务收入都普遍呈现下降的态势。


由于行业佣金率边际下行,市场成交额有一定程度的回落、金融产品代销依然存在压力,行业经纪业务收入同比有所下滑。


除了经纪业务,上半年A股IPO融资规模同比减少16%至2187亿元、A股再融资规模同比减少10%至2409亿元、信用债规模同比增长3%至9.4万亿元,投行业务收入也承受着一定的压力。


收入下滑的现象背后折射出政策和营收交易给券商带来的双重冲击。


政策冲击:公募基金降佣、降费‍‍


之前,华南某地证监局传达了公募基金行业费率改革工作相关要求的通知,该通知包括四个方面:


(1)全面降低主动权益类基金产品的管理费、托管费费率,并稳慎开展浮动费率创新产品试点;


(2)合理调降公募基金的证券交易佣金费率;


(3)进一步降低基金管理人尾随佣金支付比例,研究不同类型基金产品设置差异化的尾随佣金支付比例上限;


(4)强化费率相关信息披露要求。


这一政策对基金公司收入影响有多大呢?


有券商分析师给出测算,以2022年为基数,假设将股票混合型基金佣金率以万分之五计算,指数型基金以万分之二点五计算,其他基金佣金率维持不变。这样计算出来公募基金总佣金收入由188.4亿元降至119.3亿元,下滑了37%


营收冲击:2022年A股交易量下滑


2022年A股走势总体呈现下滑态势,这也为业务线带来了营收压力。


我们可以这样看A股交易数据:如果A股一天的成交额不超过8000亿元,那就表明市场极不活跃;而在市场活跃的时候,A股一天平均成交额可以达到9000亿或1万亿。


比如2021年,A股每天平均成交额10582亿元,全年累计成交257.15万亿元,创下历史纪录。到了2022年,全年成交额223.88万亿元,每天平均成交额9251亿元,也是惊人的数字。


不过在2022年,A股日均成交额逐渐减少,到第四季度时,每天平均成交额就不到8400亿元了,尤其是9、10、12这三个月的日均成交额还不到8000亿元。这也导致2022年下半年,A股的日平均成交额跌破了9000亿元大关。


今年上半年基金发行量也普遍低迷,上半年共发行了535只基金,基金月均募集量为817亿,比2022年同期的1165亿大幅萎缩了近30%


低迷的成交量背后是惨淡的指数行情。


截止今年9月,A股的指数跌多涨少。东方财富Choice数据显示,除上述创业板指外,中小100指数年内累跌超过10%,为10.97%。此外,科创100、创业300、中小300、科创50、深证成指也均跌幅超过5%。


交易低迷也为一些券商带来了营收冲击。2022年披露年报的27家券商中,仅方正证券和信达证券两家实现净利润增长。即使是薪酬涨幅最高的东方财富,2022年公司营收也同比下降4.65%,净利润同比下降0.51%。
行业巅峰向下

买不起Wind的背后,的确预示着券商行业,在行情和政策的多重冲击之下,已经从巅峰走了下来。随着营收和净利润的增速下滑,公司也采取人力成本优化的方式对薪酬进行了调整。


以兴业证券为例,2022年度,6名主要高管平均薪酬由242.40万元下降至225.49万元,降幅为6.98%


兴业证券的员工薪酬方面,2022年薪酬合计36.14亿元,同比下降41.56%以期末10,154名员工计算,人均薪酬35.59万元,同比降幅达41.29%。


“三中一华”(中信、中金、中信建投、华泰)也未能幸免。中金公司人均薪酬下降19.67万元,华泰证券人均下降18.97万元,中信建投人均下降10.32万元,中信证券人均下降7.12万元。


券商还能去吗?

这是一个黄金年代已过,厮杀越来越厉害的行业。


多条业务线被暴击下,券商当年风光一时的景象,已经开始大变。


之前,根据Wind数据显示,2015年,证券公司(包括内资和外资券商)的人均薪酬曾高达79.81万元,当时内资券商人均薪酬超过80万元的有20余家。而在2022年,高于这一薪酬水平的内资券商仅剩中信证券(83.64万元)和中金公司(81.96万元)两家。


一些券商的研究所要缩编的消息也不断流传。比如前段时间,传言东亚前海证券要裁撤整个卖方研究团队。还有消息称,沪上知名券商针对研究所出台“优化方案”,年底要优化三成研究员。


一边是缩编,另一边,券商对员工的综合素质要求越来越高,除了研究、销售等十八般武艺,今年掼蛋、《北京清吧不完全打卡指南》、养生攻略、旅游推荐等服务倾向开始频繁出现,预示着现在还需要靠软信息取胜。


除了业务上暂时的暴击,长期来看,这个行业还有被人工智能冲击的威胁——


我们在《财富报告2019-2020》里讲过,金融是个大行业,细分职业很多,各个细分职业的人工智能替代概率的差距也非常大:金融行业里,大约有60%的职位人工智能替代概率极高,替代率超过90%,但是也有25%的职位人工智能替代概率很低,不到30%。


比如现在彭博社据说已经开发了拥有500亿参数的语言模型BloombergGPT不仅能可以生成高质量的金融新闻报道,提供即时的市场分析和评论。还能用于客户服务和智能助手,回答用户的金融问题,同时作出相关投资决策。


券商未来的生态如何?
券商未来的生态如何?两句话——


1. 普通的大多数从业者很危险,越来越危险。

2. 行业内金字塔尖的一群人,仍然有获得更高收益的机会。

但是要注意的是,高收益的这些位置因为具有稀缺性,自然也有了更高的门槛——对学历、学校背景、家庭背景都有很高要求。


这也并非意味着券商必然要走下坡路了,关键在于是否能够成功转型。


其实美国早就经历过这一阶段,2019年10月1日,美国最大在线经纪商之一的嘉信理财宣布自2019年10月7日起将把美国股票、ETF和期权的在线交易佣金从4.95美元降至零。嘉信理财首席财务长Peter Crawford预计,这一变化将减少销售额约9000万至1亿美元。


嘉信理财依靠财富管理实现了成功转型,收入结构以资管类业务息差型业务为主,这两项收入的占比不断提升,2018年两项收入占比达到90%。在佣金率下行、佣金收入占比持续下降的情况下,公司依靠财富管理转型依然保持较高的ROE水平,2018年公司ROE达到17.9%。


这也是目前券商都在考虑转型的方向:财富管理、资产管理。至于未来经过洗牌,哪些券商能够突出重围,率先适应新生态,一切都还是未知数。

文章来自“香帅的金融江湖”公众号,作者香帅(著名金融学者、香帅数字金融工作室创始人、得到APP《香帅的北大金融学课》主讲人)

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