唐小唐读财报 | 安踏：你能我也能 大胆谨慎迈向世界

唐小唐读财报。  

这一期给大家解读的是安踏集团。  

安踏集团2023年上半年收入296亿元，接近300亿元，净利润53亿元，是中国当之无愧的体育运动用品龙头企业，这是排在中国本土第二的李宁（140亿元收入21亿净利润）望尘莫及的。  

无论是创立时间、创始人背景，在各方面更具光环的李宁公司，为什么输给了安踏，应该是所有零售人可以永远探索和思考的问题。  

对于安踏，有两句话不得不提，一个是安踏名字来源：安心创业、脚踏实地。一个是安踏的奠基者丁世忠的“不做中国的耐克，要做世界的安踏”。  

第一句话非常中国，容易理解，比较向内；另一句看着非常向外，谈到耐克，但最后还是落在向内，做安踏自己。  

平时和同行交流也好，直播的时候，我一直都说，中国零售业那些要做中国耐克、中国路威酩轩、中国欧莱雅的，最后基本都没有好下场，直到听到丁世忠说“不做”别人，只做自己。我们看看汽车行业中国新势力，是最好的例子，整个行业都是在做好自己，而不是向外找参照物。  

当然安踏的成功肯定不是靠这两句话说说，但是这两句话作为安踏集团的指导思想，让安踏一步步走向成功。而经营之道，我觉得可以用一个词来形容，就是：大胆谨慎。  

大胆谨慎意味着会择机，就像巴菲特说的贪婪和恐惧，该贪婪的时候贪婪，该恐惧的恐惧，与李宁相比，安踏集团在这方面非常成功、非常有眼光，无论是收购FILA斐乐以及合营迪桑特，还是亚玛芬的交易，都可以说妙到毫颠，令集团的增长曲线可以延续。  

以安踏集团为首的整个晋江品牌背后的老板和经营者，一直都有一个非常贴地的思维：有钱大家赚；你能我也能；先让事情发生。这三句话是晋江品牌背后营销公司老板的总结。  

打个比方，李宁可以给自己代言，但是安踏90年代末就敢砸下百万请孔令辉代言，然后就是各种大赛赞助、冠名，这个明星+CCTV的模式一直延续到北京奥运前后都非常奏效，但随后整个行业进入库存周期，然后才有了安踏集团收购FILA，对FILA重塑的成功，一定程度上也激励并为收购亚玛芬提供了经验和信心。  

我们看一下安踏集团上半年各分部的业绩：FILA斐乐收入122亿元，安踏品牌期内收入141.70亿元，所有其他品牌32.46亿元，亚玛芬收入133亿元，非常的均衡，而且在品牌矩阵上也覆盖了各大群体和运动。  

收购亚玛芬的节点也是2018年，我们知道2018年中美贸易摩擦，消费和股市都遭遇很大冲击，这和安踏在2009年行业去库存周期中收购FILA一样，都是一个逆势并购的反向操作，目前回头看，都是非常好的时机和交易。  

这些交易背后，看时机是非常大胆，看实质，则非常谨慎。比如FILA，是当时百丽不想要的，因此很大程度上也只是安踏花点小钱，渴望试水的一次行动。  

不像2015-2017年期间，很多中国公司不惜高杠杆、高价收购国际品牌。  

即使是对亚玛芬的46亿欧元收购，也是联合腾讯、知名私募基金，以及Lululemon创始人Chip Wilson，积极利用各方资源和资金优势，包括收购后对亚玛芬有些业务的出售、重组，以及安踏集团本身通过市场的融资，都是非常好的财务纪律性体现，这就是谨慎。  

另外，adidas出售锐步，安踏体育虽然参与竞标，我个人也认为应该努力达成交易，但最终锐步被品牌管理公司ABG收购了，也证明安踏体育的谨慎，因为2021年锐步交易达成时也是安踏市值巅峰超过5,000亿港元。  虽然锐步21亿欧元的价格非常高，但是也不是安踏负担不起的，但时值疫情期间，没有收购还是秉持的谨慎的态度，我们也看到，2021年很多国内品牌信心爆棚，比如太平鸟，激进扩张，很快在2022年就吞下苦果。  

最近也传亚玛芬要赴美上市，除了私募基金的退出需求，在消费行业信心和需求不足的背景下，对安踏体育的资产负债表是一个非常好的选择。  

这期的唐小唐读财报就到这里。谢谢大家观看。