30万本金，两年做到近千万！大公募跌倒小游资吃饱，"看图"炒股靠谱吗？

在公募话语权变成基金净值负反馈的2023年，A股却似乎成为游资的乐园。券商中国记者注意到，今年A股市场热点品种已深深打上游资的印记，而主流公募的重仓股却成为杀跌的主要方向，游资在A股市场“游刃有余”。在“看图”炒股风靡一时、学院派主导的大型公募业绩一边倒的背景下，与游资具有相似资金实力的中小型公募的业绩飘飘，甚至也频频从私募游资中挖掘“私转公”的江湖派高手，游资的另类投资方法对一些公募而言，会变成一种有益的补充吗？

今年以来公募基金产品在A股市场上持续回调，但许多依靠“看图”的游资却赚得盆满钵满，公募基金经理难道不会“看图”吗？似乎，“看图”对许多学院派的公募基金经理而言，简直是对其专业能力的侮辱。

“光看图能行吗？我在大学期间也炒股，不过那个时候是看图的，类似游资那种玩法，后面来到专业的公募机构学习到很多。”深圳的一位公募基金经理接受券商中国记者采访时说，“看图”只是一种博弈思维，相当于否定了公募投研体系的价值，与游资手法的“看图”炒股对比，跟踪基本面的价值投资依然是获取长期稳定收益的核心来源。

虽然游资“看图”投资争议颇大，但在2023年的市场中，游资“发家”的消息却比比皆是，其获利手法甚至在微博、抖音等自媒体上吸引大量粉丝。

“我有个很年轻的朋友，‘看图’炒股只做市场的热点股票，30万本金两年做到了近千万。”深圳一位长期跟踪公募重仓股的私募人士向券商中国记者表示，今年的A股市场下跌对象都是公募主导的重仓股，这类股票的特点是乐观情绪高，一线公募基本都有比较高的持仓，卖方机构持续给予推荐买入，而游资买进的股票则恰恰相反，基本上都指向公募持仓较少、市场关注度较低以及经历过长期“洗盘”的品种。

Wind数据也显示，今年以来A股市场涨幅排名前50强的牛股，扣除其中的新股和重组股，几乎均为游资主导的品种，这类股票在上涨之前清一色缺乏公募资金的关注与重仓。以今年内已上涨3.7倍的鸿博股份为例，在起涨之前和大幅上涨后，该股的机构股东名单中均未有公募基金现身。

甚至出现稍有大型公募旗下资金小量入驻，股价就停滞不前、不走不涨的奇妙现象。

券商中国记者注意到，今年以来股价涨幅已达3.3倍的华力创通，就是一个游资“看图”炒股、等待公募清仓走人再拉升的典型。

券商中国记者注意到，在今年3月末，华夏基金旗下的一只偏股型基金产品，成为华力创通的独家公募持有人，随即在今年4月出现14%的下跌，之后华夏基金旗下的该只产品卖出华力创通，到今年6月末，景顺长城基金旗下一只产品，又成为华力创通报告期内的独家公募持有人，随即又在7月出现13%的股价下跌，而在景顺长城的相关产品卖出后，华力创通即开始连续暴涨，最新披露的三季度报告显示，华力创通截至9月末的机构股东无一家公募产品持仓。

显然，游资“看图”炒股的一个重要方法是避免成为大型公募的对手盘，差异化生存的中小公募也一样。

“如果你敢不断地买买买，在拉升到相对高位后，你想要多少公募可以给你卖多少，在泡沫化后公募可以把筹码全部给你。”华南地区一位基金经理认为，A股市场的牛股的股价驱动因素，包括资金面、情绪和技术面以及基本面，缺乏基本面支撑的技术面牛股，如果有大公募重仓持有，公募小玩家、私募和游资最终只会变成给大型公募打工、抬轿子。

与游资的资金实力相匹配的中小型公募，也不希望成为大型公募的接盘侠，这不仅已成为近几年来中小公募持仓的核心特点，即便在2023年的基金业绩排行榜上，中小型公募因为其具有的“游资”特点，使其产品业绩对大型公募形成了碾压优势。

券商中国记者在采访中获悉，部分中小型公募甚至还积极挖掘具有私募和游资背景的人士加入公募机构，以图为学院派占主导的公募注入多元化的市场思维，创金合信权益投资部总监黄弢即是私募转公募的一个典型。

黄弢接受券商中国记者采访时认为，技术面指标是他选股的一个重要观察维度，目前市场上大多数偏股型基金都常年保持较高仓位，而不做仓位比较大幅度的调节，即使在2018年或2022年比较差的股票市场环境中，偏股型基金产品也很少有大幅降低仓位的，但其管理二级债基和偏债混合基金，仓位控制对他来说很重要。

黄弢表示，进行仓位动态调整的优化，需要参考指标，比较关注交易拥挤度的指标。比如阶段性都很看好新能源、消费、TMT，它就会在短时间内交易到一个极致的状态，当交易拥挤度创了历史新高，这时一定是要减仓的，因为拥挤度太高了，太热闹的时候，它的可持续性就会有问题。

与游资避免大型公募扎堆持仓的思维模式相似的是，黄弢偏好于公募筹码卖光的品种。

“我倾向选择风险出清的股票。什么叫风险出清？这个股票已经在底部趴了很长时间，机构持仓的筹码结构开始明显下降。”黄弢说，在公募筹码出清后，标的股票所在行业景气度的变化、估值的性价比具有改善迹象的，从未来一段时间来看，它获取正收益的胜率大概率是高的。

券商中国记者在采访中获悉，操作手法的差异，实际上取决于资金性质、产品性质、规模大小以及客户要求。

游资的手法实际上难以复制，但相对于公募产品性质的“求稳”，部分散户希冀小额资金短线资金的快进快出，以及可能带来的惊人财富，对此类具有高风险高收益特征的散户而言，其吸引力远远大于公募产品。

“如果用基本面研究，你永远没有公募掌握的信息丰富，游资的手法就是假设你只是一个普通人，你在最小资金量时既不能与上市公司董事长沟通，也没有公募那样拥有研究员的支持。”华南地区的一位私募基金经理认为，游资的打法就是避免了公募拥有的一切优势资源。

而部分游资大佬的起家经历也使得公募主导下的A股市场中，散户对“看图”的玩法情有独钟。以游资大佬章建平为例，其以5万资金入市，在11年内做到了20亿资金规模，在2023年的A股市场中，有关章建平的概念股已成为市场牛股的风向标，其跟风效应对公募顶流明星基金经理已构成碾压优势。

券商中国记者多次采访的“看图”炒股的深圳某明星基金经理，其发家历史与章建平如出一辙。该明星基金经理接受券商中国记者采访时表示，仅有初中学历的他在2006年-2007年间短短16个月内将100万元做到1亿元，收益之高，秒杀各路股神。当时他只有25岁左右，炒股还不到10年，更在25岁就实现财富自由，而他的核心秘诀就是避免机构主导的品种，同时在“看图”炒股中强调快进快出的短线交易。

“看图这种手法，公募其实也有，我们叫另类投资部，手法和公募基金经理是很不一样的，尤其是以前做一对一专户时，我们的另类投资也做得很好。”深圳地区的一位基金公司投资负责人向券商中国记者表示，早期做专户投资时，选股必须精准到位，专户产品一般周期比较有限，到期后客户就走人了，因此专户首先需要避免浪费时间，管理公募专户的基金经理不可能期望股价催化剂在发生在12个月后，不能在产品快要结束后告诉客户某只股票能够涨十倍，因此类似游资玩法的公募另类投资专户，选股要在买进后不久就能赚钱，在热点品种上快进快出，因为它不像大型公募产品几乎是永续运营，许多公募专户产品的周期都非常短。