现在，要不要提前还房贷 | 专栏

2023-11-13 01:11

作者 | 崔鹏

上海的傍晚，已经能获得一点凉意了，这对于生活在这个闷热的南方城市的人来说，有点受宠若惊，同时也意味着，这一年差不多又要过完了。

2023年，不再像几个月以前，让人充满希望，充满恐惧，充满其他各种幻觉……

我的一个熟人，他原本是个依附在旅游行业的小生意人，专门接国外单子，在2020年至2023年，在这方面，他几乎零收入，然后这个阶段里，他家还添了一个宝宝。为了获得现金流，他卖掉了原先的奔驰公务车，只留一辆大众当座驾。

在2022年，这个老兄还是能保持心态平和的，因为那时候所有人都受困于当时的公共卫生事件，更何况，当时很多生活成本是免单的。被封控在中国最大的城市的最大的小区里，他还能心安理得躺平在黄古林草席的床上数星星。

等到社会管理方式恢复到常态的时候，他反而难以淡定了。问题不像之前以为的那么简单，在上半年，他几乎还是零订单。而后他开始加入了滴滴司机的行列，但每天8小时以上的开车时间令其难以适应。这个家伙不禁更多地回忆起以前的时光，甚至包括2022年的时候——这两个年头的区别在于，去年不赚钱但不累，今年很累，但依然不赚钱。

赚钱比较难，还体现在咱们经常聊到的投资上，普通公司人能够参与的“赛道”，在今年情况好像都不太好。

比较稳健的固定收益领域，其实也就是银行理财的R2级产品、存款，再宽泛一点也可以把货币市场基金算进去——它不够固定，但足够安全。

自打2023年年初以来，由于流动性趋于更宽松，安全的固收产品收益率都是下跌的，总的来说，那点点小钱真的让人提不起什么兴趣。看到一些宏观数据里边说，居民存款大幅度上升——造成这种现象的原因肯定是复杂的，但其中可能也有一条，那就是安全的银行理财产品收益太低了，不值得人们从家跑到银行网点去仔细打听那些玩意儿到底是怎么回事。

所以，在此唯一一个值得推荐的品类就是储蓄型国债。现在来看，这种国债不但收益远超同等安全的产品（从理论上说，其实国债更安全），而且具有不错的流动性，还免税。

在股票市场热火朝天的时间段，储蓄型国债根本不起眼，而且它们是大爷大妈们的最爱，年轻人有很多令人兴奋的方向可以投资。出于敬老之心，你也根本没必要和他们挤。但现在，管不了那么多了。

按理说，流动性已经宽松到固定收益产品无可无不可，那风险更高的股票市场应该是上涨的。但今年情况好像有所不同——它就是不涨！

有关部门想了很多办法——这个有关部门包括直接管理证券交易的部门和管钱的财神部门，它们今年特别和善，对基层投资者的政策呼声几乎达到了有求必应的程度，但股市还是不涨。

股市的情况自然也影响到以股票为底层的基金，今年也是股票类基金投资者的悲苦之年。这里最值得同情的是，那些在2021年年初玩命抢购主动型股票基金的人——那时候发行的一些股票基金规模能达到1000多亿元，这种笨重的家伙被捧上了天，你需要付出高昂的申购费用才能得到，而当你以高价买入当时的股票后，等待你的是连续亏损两年半的命运。

我们可以把现在的情况称为普通投资者的“资产荒”，他们很难找到有吸引力的产品。在这种背景下，出现了按揭购房者提前还贷的潮流。很多评论者把提前还贷的原因归结为房地产方面的原因，不过很可能，普通投资者的资产荒起到的作用更大。

提前还贷，其实就是以打折的方式购买自己的债务，类比一下，它有点像上市公司回购自己的股票。

说到这，你可能会意识到在投资这块，很多道理都是相通的。那些上市公司在什么情况下会扎堆收购自己家公司的股份呢？基本也发生在公司理财的资产荒阶段。比如巴菲特的伯克希尔-哈撒韦公司回购股票，最大的原因就是在市场上暂时找不到更高性价比的资产了，最值钱的就是自己家的股票——至少他们自己是这么认为的。

而从这个角度看问题，大概也能得出提前还房贷到底是不是个理性选择的答案。

购买自家股票，只是伯克希尔公司阶段性配置资产的一种方式，不会是全部。比如从没见过他们把所有的现金都用来回购自己的股票，或者他们把二级市场上自己的股票都买光了。

这里最重要的是，投资者要保留相当比例的现金。提前还房贷从短时间来看，可以对冲掉多余债务的侵蚀，但它也侵蚀掉了人们的现金。而且，提前还房贷对于现金来说是单向的，它并不像股票，你可以选择时间买进卖出，从中套取现金——对房子来说，如果你的房子还有自身居住的需求，提前还了房贷就不太可能再从中获得现金了。

投资者在资产荒阶段最容易犯的一个错误是，他们往往会在看起来足够差的投资机会中挑选一个最好的——这其实是一种框架效应的表现。

实际上，人们完全可以有两种更优选择，一个是你可以完全不作出决策，也就是保留更多的现金。这样当真正的机会出现时，你才会比别人有更多的弹药可用，而普通投资者在这个阶段相对于机构更具有程序性优势。

巴菲特对此有个比喻，在棒球比赛中，职业选手必须在规定赛程内击球，这给了击球手很大的压力，他们因此经常被直接截杀。

但普通投资者可以等到自己有足够把握时再挥棒，没人会对你吹口哨，也没有裁判会呵斥你——把最有力的挥棒留给最好的机会就可以了。

第二个优势选择，越是在资产荒的情况下，投资者越应该关注那些估值足够低的市场，比如股票市场。这是个更大胆的选择。

在“资产荒”阶段，股票市场上的好货估值也是足够低的——这有点类似于，在六合彩彩票以1折销售时，根据期望值，你应该更多购买这种彩票。