2023.11.15

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导读：老铺黄金、梦金园在港交所披露IPO招股书。

作者 | 第一财经 齐琦

黄金消费火热，A股上市失利的黄金珠宝品牌开始转战港交所，寻求IPO机会。近日老铺黄金、梦金园在港交所披露IPO招股书，两家公司此前均冲刺A股IPO折戟。

黄金市场方面，今年以来黄金价格高位震荡，反复冲上2000美元关口。消费者“越涨越买”的心态也令黄金消费需求保持增长。国家统计局数据显示，金银珠宝成为上半年商品零售类别中增长幅度最快的品类，持续为拉动经济增长贡献力量。

有业内人士警示，美联储加息预期扰动以及地缘冲突不确定性仍存，要警惕金价高位回调风险。一位从事黄金销售的行业人士告诉记者：“黄金饰品不同于金条、银行积存金、黄金ETF等金融产品，投资属性不强，有保值功能但变现困难，消费者也需理性购买。”

A股折戟，转战港股

近日老铺黄金向港交所主板递交上市申请，中信建投国际为其独家保荐人。此前，老铺黄金于2021年A股上会被否，还曾因现金流为负，供应商利益输送等问题遭监管问询。

业绩方面，2020年~2023年上半年，老铺黄金的营业收入分别为8.96亿元、12.65亿元、12.94亿元和14.18亿元，相应的净利润分别为0.88亿元、1.14亿元、0.95亿元和1.97亿元，毛利率分别为43.1%、41.2%、41.9%、41.7%。

梦金园也于近期向港交所主板递交上市申请，独家保荐人为中信证券（香港）有限公司。

在此次赴港上市之前，梦金园曾冲击A股未果。2021年10月28日，梦金园在深交所主板首发上会，审核结果为暂缓审议。随后2021年11月25日，梦金园再次在深交所主板首发上会，审核结果为未获通过。

业绩方面，梦金园连续三年一期的毛利率低于6%。截至2020年、2021年、2022年及截至2023年6月30日止六个月，公司毛利率分别为5.9%、3.2%、4.8%及5.7%。截至2020年~2022年及截至2023年6月30日，公司的营业收入分别为108.34亿元、168.71亿元、157.24亿元及93.16亿元。截至2020年~2022年及截至2023年6月30日，梦金园录得净利润分别为1.74亿元、2.24亿元、1.81亿元及1.06亿元。

黄金消费市场火热

今年以来，国际黄金价格持续高位震荡，10月以来收到地缘冲突、美联储加息预期等宏观因素影响一直处于急剧上升趋势，并反复冲上2000美元关口。

尽管黄金价格持续处于高位，国内黄金零售需求持续增长，A股黄金消费股业绩实现大增。

豫园股份（600655.SH）2023三季报显示，前三季度公司实现营业收入395.5亿元，同比增长15.57%；归母净利润22.35亿元，同比增长186.14%。

菜百股份（605599.SH）2023年前三季度实现营业收入123.7亿元，同比增长45.08%；归母净利润5.91亿元，同比增长66.36%。

老凤祥（600612.SH）公司2023年前三季度实现营业收入620.66 亿元，同比增长15.93%，归母净利润19.64 亿元，同比增长44.87%。

世界黄金协会最新发布的三季度《全球黄金需求趋势报告》显示，2023年第三季度，全球金饰消费同比减少2%至516吨，但国内金饰消费逆势增长，较二季度环比增长16%。2023年年初至今，中国国内金饰总需求已达481吨，同比增长8%。同时，金条和金币第三季度需求强劲，今年初至9月底，国内金条和金币总需求达到197吨，较2022年同期增长25%。

行业人士分析称，由于金价上涨限制了大克重金饰的销售，零售商在推广设计时尚，克重较小且具有相对较高附加值的产品方面加大了力度，而这些产品在当前的背景下也受到了消费者的青睐。

但业内人士也在警示金价高位回调风险，南华期货有色分析师夏莹莹分析称，中长线黄金依然具备上涨的大环境，短期看，当前地缘政局动乱反映世界政治格局的复杂性，全球风险偏好仍将受到抑制，并利多黄金避险需求，但投资者也需警惕避险情绪降温后的回调风险。