A股大涨，原因找到了！十几家基金公司紧急解读，这些赛道又火了

2022-09-06 11:09

中国基金报记者曹雯璟

A股三大股指全面上涨。截至收盘，上证指数上涨1.36%，深证成指上涨1.04%，创业板指上涨0.1%。资金面上，两市成交额稍有回暖，至8695亿，北向资金则继续净流出38.99亿。

板块方面，领涨板块为有色金属(+3.14%)、基础化工（+3.13%）、房地产（+2.64%）等；领跌板块为美容护理（-1.26%）、银行（-0.43%）等。

那么，多重利好之下，A股市场能否持续回暖？四季度行情是否可期？哪些投资机会值得关注？对此，中国基金报紧急采访了景顺、华夏、中欧、广发、创金合信、永赢、鹏扬、农银汇理、西部利得、长城、德邦、光大保德信、华富等十多家基金公司。

多家基金公司表示，多因素使得今日市场回暖，其中，风光电储大涨，行业长维度景气度预计继续保持。经历7月初至今指数持续回调后，整体市场估值重新回到历史相对低位水平，市场估值再度具备中线价值。建议关注能源、消费、服务以及低估值等方向，对于热门赛道建议向有新技术突破的方向靠拢。

多因素使得今日市场回暖

今日市场有所回暖，三大股指均呈现不同程度的上涨，其中，连日低迷的赛道股明显回暖。

中欧基金表示，一方面，赛道股基本面表现依然强劲，在经历较长一段时间以来的调整后，拥挤度有所降低，存在一定的回补需求，另一方面，市场在板块切换的过程中仍未找到新的主线，成长向价值的转换基础仍不坚实。长期角度来看，具备高成长空间和高景气度的赛道板块仍然具备较高的配置价值，经过近期的调整之后，性价比也有所改善，后期板块内的结构性机会或依然充裕。

板块方面，今日，基础化工板块表现居前，主要是欧洲产能占比较高的细分化工板块涨幅较高，主因还是俄罗斯断气背景下，欧洲能源危机的延伸——上游天然气资源供给不足情况下，欧洲多个化工工厂出现减产现象，供给端压力偏紧使得市场有涨价预期，且国内产能存在一定替代逻辑；第二，有色板块交易活跃，尤其是锂矿板块，消息面上，国内工业级碳酸锂和电池级碳酸锂的市场均价均有所上涨，在供应偏紧的背景下，碳酸锂价格或继续维持高位；第三，赛道板块有所回暖，其中光伏板块表现相对居前，消息面上，国家能源局发布《光伏电站开发建设管理办法（二次征求意见稿）》，其中提到鼓励采用智能电网等先进技术，提高电力系统接纳光伏发电的能力。

永赢基金表示，外部流动性收缩预期利空逐步兑现，国内基本面整体仍在温和修复，市场有望企稳，无需过度悲观。市场过去3周时间整体呈现出走势偏弱、估值收敛、风格切换的迹象。当前经济修复预期仍然相对温和，价值板块较难演绎持续性普涨，轮动相对较快，从大金融、食品饮料至地产链都经历了一定表现。

从上周开始，成长板块如电子、医药等已经开始降幅收窄，这可能是逐步企稳迹象。而另一方面，国内资金面在月初也开始企稳，暂时仍可以认为资金面相对平稳，叠加宽信用政策相对积极，对风险资产或仍是相对有利的环境。而外部流动性收缩预期在Jackson Hole年会后，10Y美债利率也已经上行较多，该利空因素也逐步反应至市场价格中。

创金合信基金表示，9月5日，人民银行决定，自2022年9月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行的8%下调至6%。外汇存款准备金率是重要的跨境资本流动宏观审慎政策工具。当前在美联储继续大幅加息预期和美元指数快速上行压力下，人民币汇率和市场情绪出现明显变化，此时对外汇存款准备金率进行调整，可以很好地发挥逆周期作用，改善外汇供求形势，释放政策信号，起到稳定汇率和市场情绪的作用。

市场展望方面，尽管国内流动性充足，但由于海外的加息预期叠加国内疫情反复扰动经济复苏，近期市场缩量震荡；随着风险释放，估值层面上上证处于较低水平。近期国常会释放托底经济信号，定调稳增长目标，推动经济企稳向好；中报逐步落地，A股上市公司普遍来看仍比较有韧性，建议关注优质低估值标的的逢低布局机会。

鹏扬基金表示，目前美联储9月份加息预期升温，10年美债收益率再次回升至3.2%以上，且如果继续加息未来可能会见到更高的水平，美元指数冲击110，人民币在全球比较看仍属较强的货币，但短期内波动也在加大。在此背景下，昨晚人民银行下调外汇存款准备金率2个百分点。此举将向商业银行释放外汇可用资金，增加外汇市场流动性，有助于稳定外汇市场预期，进而有助于稳定资本市场情绪。

欧洲能源危机影响持续释放。市场预期随着“北溪1号”关闭，欧洲天然气供应持续紧张，欧洲、尤其是德国部分对能耗成本和工业用气需求大的制造产业产能已经开始下降，化工产品生产成本上行，国内化工企业可能会加大出口弥补欧洲产能缺口。包括环氧丙烷、维生素等化工产品相关板块今日大涨。能源危机还刺激欧洲加大对可再生能源的投入。欧洲天然气价格冲高导致其电价居高不下，催生了大量户用储能和光伏的需求，是一块增量业务，因此俄乌冲突刺激了欧洲新能源电力设备需求。

多只光伏ETF大涨超5%

行业长维度景气度或继续保持

今日，光伏、军工、有色、新能源等行业ETF纷纷大涨，截至收盘，光伏ETF基金(516290)大涨5.27%，光伏50ETF(159864)、光伏龙头ETF(515790)等涨超5%。此外，稀有金属ETF(562800)上涨3.37%，军工龙头ETF(512710)上涨3.34%，房地产ETF(159768)、新能源ETF(159875)等涨幅也超过3%。

德邦基金表示，风光电储今日大涨，行业长维度景气度预计继续保持。板块内部个股表现分化，往后看，更看好储能尤其是海外户储产业的发展。随着中报披露的节奏短期压力已得到释放，阶段性的调整可能接近尾声，市场情绪有所提升。从市场整体风险来看，短期信用偏弱，货币偏宽松，财政政策和货币政策对A股形成较好的支撑，风格切换方向不会一蹴而就，市场依旧会在价值成长之间来回博弈，持续高波动的状态，直到政策、信用、经济预期有很强变化的信号才会落地。建议后续高度关注成长制造领域中调整后有足够安全垫，景气度上行的半导体、光伏等板块，消费价值领域中边际改善预期强的家电等，周期领域中景气度延展的农药、化工、油运、电力等。

长城基金表示，新能源汽车、光伏、风电等这几个方向前期反弹偏猛烈，同市场其他方向估值差距比较大，诸如微型逆变器领域等景气度最强的细分赛道已经呈现出高位震荡形态。最近新能源赛道似乎中了“业绩魔咒”，市场对其业绩兑现能力的变化更为敏感。短期分歧较大，市场风格呈现“高切低”态势。作为资金活跃度较高的投资领域，在前期已积累大量涨幅之后，新能源板块不可避免存在阶段性震荡整理的可能。但鉴于新能源在国家能源战略的重要地位，近年来政策暖风频吹，相信时间终将酝酿出更大的空间。

对于产业链后市看法，广发基金基金经理郑澄然表示，光伏依然是一个长期成长性比较好的赛道，景气度也非常高。后续发展预计会分化，某些环节、某些标的仍然有非常好的机会。有些标的因为基本面不能支撑较高的估值，预计未来会面临回调压力。

华夏基金认为，锂、硅料等上游见顶，有利于中下游产品放量和利润的提升，看好光伏、锂电材料、电池、储能业绩超预期机遇。

农银汇理基金邢军亮表示，风电方面，行业需求旺盛叠加大宗商品价格有下降空间，风电零部件、整机领域或在二季度触底，细分领域的小龙头值得布局。对于下半年光伏板块的投资重点，将聚焦“国内和美国市场业务”方面变化较大的企业，挖掘超额收益。此外，包括电动车以及光伏板块里一些市场预期很强的公司将披露半年报，盈利数据预期差之下，会给新基金建仓提供一个较好的时间窗口。

持续回调后市场估值再度具备中线价值

关注能源、消费、服务以及低估值等方向

对于后市展望和投资机会，景顺长城股票投资部表示，展望后市，我们仍维持此前的观点，预计短期市场维持震荡格局，注意把握节奏和灵活性。短期来看，考虑国内疫情零星多发、房地产风险处置和销量低迷、海外经济周期下行可能会对“稳增长”成效造成一定的制约，叠加当前高景气的赛道相对稀缺，故预计短期震荡且缺乏主线的特征可能还将维持一段时间。

但中期来看，我们仍对市场保持乐观。当前中国经济仍维持一定的韧性，货币和财政政策的力度较大，尤其是部分地区房地产支持政策仍在加码，预计政策向基本面的传导虽然有时滞但未来有望逐步见效。此外，经历7月初至今指数持续回调后，整体市场估值重新回到历史相对低位水平，市场估值再度具备中线价值。

总结来看，需进一步观察政策落实对经济基本面的改善效果、监管对近期风险事件的应对和区域形势的事态进展来判断市场的走势。配置思路方面，一方面，在中低估值的板块中寻找受益于宽信用、景气度边际改善或者有预期差的行业；另一方面，择机增配业绩确定性强的消费龙头以及估值合理的具备中长期景气度的优质成长品种。

鹏扬基金表示，未来稳增长政策的边际影响将会加大。市场已对本周即将公布的外贸数据回落有所预期，同时对稳增长加大力度的预期增强。国内政策酝酿新动作。在今天下午召开的国新办发布会上，人民银行表示，要进一步发挥贷款市场报价利率指导性作用和存款利率市场化调整机制的作用，引导金融机构将存款利率下降效果传导到贷款端，降低企业融资和个人信贷的成本。财政部表示，拟指导地方依法用好5000多亿元的专项债务结存限额，通过发行新增专项债券，重点支持交通基础设施、能源、农林水利、生态环保、社会事业、城乡冷链等物流基础设施。

对于国内来说，货币与财政发力，最终还需要项目落地。在疫情防控和外需下行、房地产低迷的背景下，稳经济需要激发有效投资，保障能源安全、粮食安全、信息安全、公共卫生安全、国防安全等领域可能会成为市场热点。

华富基金研究部表示，未来看，影响A股更重要的因素是看国内经济能否形成稳定的复苏趋势。短期看三季度，国内本轮疫后修复的趋势相对确定，在环比数据上预计也会对复苏形成佐证。但仍然不可忽视的是，在传统的地产+基建的逆周期调节方式中，地产对于本轮复苏的拉动作用目前尚需验证，可能意味着本轮复苏将以一个相对较缓的节奏进行，因此分子端的支撑，可能面临边际变化弱化的情况，后续的行情将需要更加坚实的基本面支撑，从行业和公司的选择上都要更加重视业绩的边际改善和兑现程度。同时未来还需持续关注前期政策的落地实施效果，以及市场对于政策预期的变化。

西部利得基金表示，短期市场风格或进入阶段性平衡时期。一方面对地产行业的政策支持力度逐步加大，因此低位的地产、银行及相关产业链值得重点关注；另一方面，大幅调整后新能源行业的估值已经回到了相对合理的水平，行业高景气背景下依然存在结构性机会。其次，随着疫情防控的常态化和经济的逐步复苏，消费板块的配置价值正不断显现。

永赢基金表示，整体来看，后市或可更多观察新一批稳增长政策的落地见效情况，无需过度悲观。伴随市场板块交易集中度逐步回落，这一轮风格切换可能也将逐步结束，市场整体也有望企稳。

光大保德信基金表示，整体维持波动判断，风格上关注价值股和周期的重定价。后续可以关注海外尤其是美国经济快速下行对全球需求及国内出口或将产生的影响，但短期出现大的系统性风险的可能性不大。

出于对资本市场的谨慎态度，风格上偏向更加均衡的配置。建议关注能源、消费、服务以及低估值等方向，对于热门赛道建议向有新技术突破的方向靠拢。

1）经济相关的板块估值已经调整较久，反弹中存在估值修复机会：稳健类的医药、白酒、周期（石化、煤炭等）整体投资机会值得期待，适当关注券商。关注农业、社会服务代表的消费预期景气有积极的边际变化。2）海外的衰退交易正在告一段落，通胀粘性正在被重新定价，而国内部分区域的限电也将催化本就亟待被重估的传统能源的产能价值。

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编辑：乔伊

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来源: qq

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