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Adobe 200亿美元收购Figma:几家欢喜几家愁|甲子光年

Adobe 200亿美元收购Figma:几家欢喜几家愁|甲子光年

科技


谁的胜利?

作者 | 武静静
编辑 | 赵健

“我们的目标是成为Figma 而非Adobe。”

在去年6月的一则推文中,Figma CEO戴兰・费尔德(Dylan Field)如是说。

彼时,设计协作平台Figma和Adobe旗下的产品Adobe XD还处于针尖对麦芒的态势中,甚至Figma还公开发布了双方产品特点对比,凸显自身的优势。

一年多后,形势陡变,美东时间9月15日,Adobe发布公告称,正以200亿美元的价格收购Figma,昔日对手一朝变队友。消息公布后,当日Adobe股价跌了近300亿美元。

这是Adobe有史以来最大规模的一次收购,这次的收购价是Figma上轮募资估值的两倍,也是其2019年估值的10倍,按照公布的Figma2022年收入超4亿美金来看,这次收购中,Adobe给出的估值是Figma年度经常性收入(ARR)的50倍。

Adobe称,本次收购将以一半现金、一半股票支付,其中,现金支出方面,公司可能会采用现金+定期贷款的方式来支付。交易预计将于 2023 年完成,同时后续还需要取得相关监管机构许可以及Figma 股东的批准。

在当前的美股市场环境中,给出50倍ARR的高溢价估值,Adobe打的是什么算盘?增长可谓如日中天的Figma又为何此时选择加入昔日对手的阵营?


1.有人欢喜,有人忧


用钱来将有威胁性的竞争对手收到麾下,是巨头企业一贯以来做大做强的商业策略之一。

在CNBC 的采访中,Adobe CEO山塔努·纳拉延(Shantanu Narayen)解释了收购Figma 的原因:“Figma 的产品吸引了数百万用户,其增长速度、业绩表现和盈利水平都是SaaS公司中非常少见的,而Adobe 需要 Figma 的增长和用户群来保持公司在设计领域的主导地位。”

他否定了外界谈及的“这次交易是Adobe 的防御性战略动作”的说法,而强调道:Figma的客户主要是软件开发人员和产品经理,这些群体对Adobe而言是新的用户群,这是一笔“变革性”的交易。

Adobe的二级市场投资人并不看好这次的收购,在公布交易的当天,Adobe 股价下跌 17%,创造了2010 年以来最大跌幅。

但这笔交易带给Figma的又是另外一重不同的景象。

Figma CEO戴兰・费尔德发布公开信称,收购完成后,Figma会独立运营, 他也将继续领导团队,并向 Adobe 数字媒体业务总裁大卫·瓦德瓦尼(David Wadhwani)汇报工作。此外,产品层面,Figma也会利用 Adobe 在成像、摄影、插图、视频、3D 等方面的专业内容融入 Figma 平台。

“我们将这次收购视为 Figma 开始加速发展的转折点。”戴兰・费尔德在信中说道。

Figma确实走到了一个关键的发展阶段。Figma最大的投资人之一Index Ventures合伙人丹尼•里默(Danny Rimer)表示,在与Adobe开始谈判之前,Figma正按计划进行IPO。

但2022年不是一个好的IPO时机。美股市场的云股票正在经历暴跌——Snowflake、Atlassian等SaaS公司今年股价跌幅都超过了30%。硅谷顶级风险投资公司Bessemer Venture Partners 称,BVP 纳斯达克新兴云指数的收入倍数已经回落到 2017 年的水平。风险投资人Tomasz Tunguz 在博客中写道:“在这笔交易之前,美国风险投资支持的软件并购正处于 2017 年以来最糟糕的一年。

这种情况下,200亿估值显然是一个让Figma股东“无法拒绝的价格”,相比不确定性的IPO计划,这次收购明显更符合Figma股东的利益。Adobe 数字媒体业务总裁大卫·瓦德瓦尼在接受《华尔街日报》采访时就承认:“这样的时机创造了其他时候不存在的机会——股市的低迷让科技初创公司很难以它们想要的估值上市。”美国媒体CNBC在报道中称,200亿的高估值谈判中,并没有其他竞标者抬高了价格。

当下这笔交易最大的赢家非Figma 的投资人莫属。根据CNBC的报道,参与Figma早期投资的三家风险投资公司——Index Ventures、Greylock Partners 和 Kleiner Perkins——都拥有两位数的百分比股权,这意味着,这笔交易完成后,每家机构都将获得超过10亿美元的回报。

与投资人乐见其成的态度不同,Figma的很多用户正在为此忧心忡忡。

有用户担忧,这次收购后 Figma可能会改变此前免费服务的方式。一直以来, Figma对个人用户都是免费的,且还提供免费教育版,公司也正是凭借强大的产品力,依靠PLG(产品驱动增长)模式实现了快速的增长,并收获了400万多的国内外用户。但如果收购之后,Figma要纳入到Adobe Creative Cloud平台中提供服务,免费就荡然无存了,因为所有Creative Cloud 产品都需要按照订阅模式进行收费。

虽然公开信中戴兰・费尔德谈到:“目前没有计划改变 Figma 的定价。”但用户对于未来会发生什么依旧充满了疑虑,毕竟这次易主之后,Adobe对于Figma的发展有着非常强势的话语权。


2.Figma为何被看重?


在2022年这个不确定性更强的时间点,以50倍的ARR收购,Adobe为何如此看重Figma?

这要从Figma几个方面的产品优势说起:

第一,基于浏览器开发。这也是在2012年创立Figma之时,戴兰・费尔德对产品的最初设想。这也造就了Figma 与 Sketch、Adobe XD 等设计软件的不同之处——用户完全不用受系统的限制,只要能打开网页,就可以使用,且可以将设计以链接的形式分享给其他人,且文件储存在云端不用占用本地内存,易用性增加。

第二支持多人实时协作。看似简单的浏览器优先构想打开了Figma基于协作的飞轮效应,让设计师之外的其他产品经理、工程师都能够随时参与到产品设计协同中,团队内可进行及时的反馈,大大加速了整个项目执行过程中信息的流通效率。也正是基于此,让Figma在早期增长中就快速获得了设计师之外的大量用户。数据显示,2018年,Sketch使用率从42%的下降到31%,而Figma从12%增长到26%。

第三,Figma 很早开始建设插件生态,且拥有一个包含各类模版、素材的设计资源社区用户可以在社区去上传自己的设计源文件,也可以借鉴他人的分享。社区内,Uber等公司的设计师们都会进行内容分享,也为Figma吸引了不少的用户。

除此之外,更细节的交互设计、原子化的设计原则等体现在Figma产品的方方面面,也正是这种日精月进的产品打磨精神造就了Figma的当下。

产品之外,另外值得一提的是公司的商业化策略:通过自下而上的PLG模式实现用户的快速增长,同时结合自上而下的销售策略持续推动公司增收。

从2016年正式上线产品已以来,在天然的协作优势下,PLG成为了早期 Figma增长的核心,Figma的一条条链接为公司赢得了快速的增长。之后在2018年,Figma 又推出针对团队的产品,加速了用户量的增长。

PLG并不意味着免费,商业化对于创业公司依旧至关重要。比如Atlassian就是一家依靠PLG模式成长起来的典型公司,公司的商业路径是:在前期免费试用的同时,采用线上销售、定价透明的方式进行阶梯式收费,之后在2019年,还成立了专职销售团队加速商业化的推动。

Figma也借鉴了这种商业路径,2017年开始,公司采取了双管齐下的策略:一方面从现有用户池中转化付费用户,通过增值服务和团队产品进行收费;另一方面,公司还建立了一个专业的to B销售团队来寻找标杆客户,与之一起打磨产品,早期Airbnb、Dropbox、Microsoft、Uber等大客户就是因此而来。公开数据显示,2020年Figma的收入已达7500万美元。

这种产品根基和商业路径规划让Figma成为一家SaaS的明星企业。公司当下的一系列数据表现也颇为亮眼:

  • 2022年ARR达4亿美元,同比增长 100%;
  • 净收入留存率NDR(Net dollar retention)超150%;
  • 毛利超90%;
  • 经营现金流为正;
  • 400 万用户,其中80%以上是美国以外的用户

目前从这些数据上来看,不论在财务表现上,还是在用户量方面,Figma的加持对Adobe而言都是如虎添翼的一笔买卖。
收购之后,双方也有机会借力彼此的客群实现下一步的增长,《华尔街日报》报道称,Figma 的400万用户中,三分之二的用户不属于 Adobe 的核心设计师客户,收购之后Adobe 将寻找机会向 Figma 的客户销售产品,对于Adobe Creative Cloud 现有的 2600 万客户而言,公司也有机会向其销售 Figma 的产品。

3.Adobe :靠“买买买”坐上SaaS头部位置


此次的收购可以看作是Adobe做大生态路上的一次常规操作了,这家软件巨头公司一贯以来都是采用“买买买”的方式来夯实自身的地位。
自1990年以来,Adobe已经完成了超50次的收购案,大众熟知的Photoshop便是其在1995年收购来的。公司的最近一次收购发生在去年8月,当时Adobe以12.75亿美元收购新兴视频协作应用Frame.io,后者已经成为现有Creative Cloud软件包的一部分,目前可独立运营。
此前收购Frame和本次收购Figma逻辑相似,都是补齐Adobe云转型之后在线上协作领域的能力矩阵,且都会被纳入Adobe 的Creative Cloud创意云平台。
Creative Cloud是Adobe当下核心的三朵云之一,主要提供图像处理和视频处理软件的SaaS服务,旗下产品包含Photoshop等。
除此之外的两朵云分别是:Document Cloud文档云平台和Experience Cloud数字体验平台。其中,文档云平台旗下产品Acrobat Reade主要提供PDF文档管理服务;数字体验平台主要提供数据分析、内容制作、平台投放等环节的一体化数字营销服务。目前,70%的500强企业都是其客户。
这家传统的软件公司于2012年正式开启了全面云转型之路,一步步形成当下我们看到的这三大核心产品矩阵:
  • 2013年用Creative Cloud代替了之前的Creative套装软件,并宣布只能通过订阅模式购买;

  • 2015年,同Dropbox合作,设立文档云;

  • 2017年,将营销云、广告云、分析云都整合到Adobe Experience Cloud中。


过程中,Adobe一方面通过持续“买买买”的策略,加速云产品架构的搭建;另一方面通过将本地软件Photoshop、illustrator、InDesign与Creative Cloud进行整合,加速“上云”。
在今年上半年,公司市值一度达到1964.1亿美金,超过Salesforce,成为全球市值最高的SaaS公司。此次收购Figma后导致的股价大跌让其市值目前跌落至1401.66亿美金,从第一的宝座下掉下。
短期行情变化对这家公司和这笔交易带来的影响尚未可知,但对于这个阶段的Adobe而言,接下来的发展好像除了继续收购,做大生态之外,已经没有别的选择,这也是大多数SaaS巨头公司选择走的路。

END.




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