中国1万亿美元的过剩住房出路在哪里？

重点内容

    中资地产商可能会参与在35个城市展开的保障性住房计划，以消化过剩库存，而待售空置住房的总价值约为1万亿美元。这些商品房的收购价格或将远低于市价，但这有助于地产商摆脱这场房地产冲击。

    中资地产债（主要是离岸债务）将在2024年迎来到期高峰，但由于违约和展期，压力已大幅减轻。在万科的大股东确认提供支持后，高评级地产商债券的压力可能已有所缓解。富力地产、华南城和新城等部分地产商明年到期的债务可能仍然存在问题。

住房供应过剩城市一览

富力地产在中国住房库存积压最严重的四个城市的敞口最大，占其土地储备面积的12%。将这些存量商品房打折卖给政府有望大幅缩短库存消化周期。在我们追踪的民营地产商中，世茂在35个存在供过于求问题的城市中敞口最大，为29%，接下来是万科和龙湖，分别为26%和21%。后两家公司可能会将住房库存变成急需的现金，打消市场对其债务再融资能力的疑虑。国有地产商华润置地、中国金茂、中国海外发展和保利置业的敞口为27%-30%，因此也有可能这样做。华润置地的保障性租赁住房房地产投资信托(REIT)已经上市。