“最近不投项目，在投简历了”

公众号新闻

2023-11-23 02:11

我们试图在新能源降温现象的背后，总结出原因，并在行业发展放缓之际，找到合适的“解药”。

来源 | 小饭桌

作者 | 贾紫璇

出品 | 投资人说（touzirenshuo）

“新能源没得投了。”

一次普通的项目会上，一位投资人发出这样的感叹。

他表示，新能源行业现在创新较少，内卷严重，加之科创板政策收紧，可投的项目不多了。

带着这样的疑问，我们跟多位关注新能源行业的投资人聊了聊，得出的结论基本符合以上状况：

“新能源最近我们也看的很少了，除了2个硅碳负极的项目。”

“固态电池组件方向可能还可以看看，但是目前没有遇到合适的项目。”

“行业机会不多了，准备投简历。”

一个行业不再具备“投资热门”属性原本是常事，但眼看着新能源行业是这两年为数不多被资本热捧的优质赛道，想不到没能撑过年底，热度就退了下来。

这份诡谲多变，令人唏嘘。

当下，新能源行业在经历了第一波创投热度后，已经形成了基本的头部效应。

处在腰部及以下的企业面临着第二波的行业洗牌。

而对于关注新能源行业的投资人来说，日子也开启了困难模式，掰着手指也选不出可以投资的优质标的。

部分投资人开始纷纷调整方向，寻求新行业新希望，先进制造、人工智能被认为是未来依然有机会的选择。

但也有一些机构认为，当下的冷静期，正是可以切实关注行业发展本质，找到水下项目的好时期。

然而我们还是试图在新能源降温现象的背后，总结出原因，并在行业发展放缓之际，找到合适的“解药”。

产能过剩，淘汰赛开启

经济周期和宏观经济环境，是市场必须遵循的客观规律，新能源行业也不例外。

告别了高速增长，行业开启了产能出清阶段。

新能源行业热情的高涨，离不开“3060”政策的出台。

自目标提出后，新能源行业就掀起了一股热潮。

多家能源央企规划了自身实现碳中和的时间表和路线图，纷纷加速向清洁能源“切换频道”。

头部做出表率后，带动了新能源行业的创业与投资的高速发展。

据《2023世界能源投资》报告显示，近三年来，全球的新能源领域投资远超同期化石燃料投资的增长，但其中90%以上的清洁能源投资都来自于发达经济体和中国。

在低碳能源转型方面，中国是2022年全球投资额最高的国家，接近世界总投资额的一半，是第二名美国的四倍之多。

在政策的支持下，国内新能源车企的崛起，也带动了上下游产业的蓬勃发展。

从上游的原材料、芯片供应，到中游的设备制造，再到下游的车辆组装生产，甚至是后续的新能源汽车管理、服务商、充电桩等，一个围绕新能源汽车展开的全链条赛道被迅速开拓出来。

然而，迅猛增长过后，行业走进了增长爬坡阶段。

据西南证券十月底发布的信息显示，2023 年前三季度，新能源业务增长已经出现放缓。

其中表现最明显的是光伏、储能，同比下滑22.4%。

新能源汽车的市场渗透率增速同样在放缓。国家信息中心副主任徐长明公开表示：

2021 和 2022 年，新能源汽车市场渗透率分别为 10% 和 12%，而 2023 年的渗透率仅有 7%。

国内以蔚小理为代表的造车新势力，随着各家造车企业的加入，完成了第一轮洗牌。

由特斯拉主导的价格战还在持续，增量不增利的情况下，许多新品牌在慢慢消失，威马便是这轮竞争中倒下的典型案例。

小米、阿维塔、岚图、赛力斯等第二波势力在蠢蠢欲动。

还留在牌桌上的每一家，都在打起十二分精神准备迎接第二轮筛选。

与行业增长放缓并行的，是政策红利的减退。

“政策补贴是有窗口期的，新能源就是靠政策补贴兴起的产业。以新能源汽车为例，随着新能源汽车的市场占有率慢慢升高，超过燃油车市场占有率后，政策的红利慢慢减弱。上海的新能源汽车补贴已经一降再降。政策红利的降低，势必会对整个产业的发展速度带来影响。”投资人柳冰（化名）表示。

“抢地盘的阶段过了，现在到了精耕细作的环节。”广州某机构投资人程佳（化名）对我们表示。

产能过剩是增速放缓后明显的病症。

柳冰告诉我们，目前新能源产业内部同质化严重，但市场并没有足够的承接能力。

产能过剩在光伏领域尤为突出。

一方面光伏组件价格战持续不断，甚至下探到 1 元/W。

这一现象在2023 年四季度的央国企集中招标中已多次出现。

在11月1日公示的国家能源集团2023年度光伏组件集采中，不含运费的P型组件出现每瓦0.971元的报价。

隆基绿能总裁李振国也在近日表示：

“当前随着行业竞争的进一步加剧，产能过剩，组件价格逼近1元/瓦等，这些问题是摆在光伏人面前的现实考验。”

另一方面，光伏电池片正处于从 P 型到 N 型迭代的过程，以TOPCon为代表的N型电池产能集中扩张。

然而行业分析师预期到明年下半年，N 型电池产能也将面临过剩的情况。

“即便如此，产业龙头一边扩产能增加边际成本优势，一边大力投入新技术的研发，TOPCon、HPBC、HJT三类电池创新技术都得到几家头部产业资金投入，这样加速了尾部企业出清。”柳冰表示。

从早期产能不足，再到如今产能出清，最终达到产需平衡，这是一个必经过程。

第一波红利期已经让光伏产业达到了国际领先水平。

第二波的筛选已经开始，新能源行业的内部正在开启残酷的生存战。

缺乏技术创新是根本

放眼新能源市场的一个现状是：

商业化程度已经成熟的领域，如光伏、储能等，入行企业的门槛在降低，但上市的技术门槛在不断被拉高。

而前景被看好的氢能，目前还不具备较为成熟的技术及商业化程度。

这意味着，缺少技术创新，是新能源行业投不进去根本原因。

一个简单的例子，新能源汽车是这两年的热门行业，各类大小车企都渴望在这一轮产业变革中跟上时代的红利期。

这也导致了许多没有真正技术壁垒的企业也加入了新能源行业，在行业里填充了更多的泡沫。

浙江某投资人Celine（化名）告诉我们：

曾经去山西运城出差，竟然看到曾经的大运摩托也生产了自家的新能源汽车。

“腰部以下出现了大大小小很多地方品牌，这些毫无技术含量的造车拉低了整个行业门槛，但却造出了大量的泡沫。需求不及预期，与产品质量和设计有很大关系。”

“泡沫多过啤酒”是 Celine 形容新能源行业的现状。

在他看来，如今的新能源行业门槛太低，早期靠政府补贴撑起来的企业，走到现在，盈利的很少。

“有点像过去的P2P 行业，拿了一个高大上的壳就想骗钱，但现在红利几乎已经没了。”

至于被认为市场潜力极大的氢能，更能说明核心技术的重要性。

技术欠缺，是国内氢能市场还未成熟的重要原因。

柳冰告诉我们，在技术层面，新能源行业也存在龙头效应，因此中腰部企业机会也不多。

早期市场被头部机构和龙头企业捧热后，入局者开始鱼龙混杂。

众多参与者都在做门槛低的事，中低端市场需求量并没有那么多，就会沦为大家都在玩吹泡泡游戏的局面。

市场资金都在收缩，虚高的估值靠什么撑起？

如果没有核心技术，必然会被市场淘汰。

举个例子，柳冰表示，过去的 IC Design也有几万家企业，但这两年注销的太多。

大多数在做中低端，高端技术没人做，设计与质量跟不上，最终市场还会回到龙头企业上。

大多数企业的实力，撑不起惊天的估值。

估值偏离现实，让投资人也很难出手。

环环相扣，恶性循环，新能源行业快被把自己“撑破”了。

新机会

上游+技术突破

“要注重高质量发展，考虑自己是否有人才储备、技术实力，是否懂产业？自身的优势和短板分别在哪里？”

柳冰给出了他心中关于新能源相关企业的破局方式。

在柳冰看来，产业出清是好事，淘汰掉能力不足的，留下来的才是对产业发展有帮助的。

尊重产业发展规律，转变过去互联网产业发展的思路，在每个节点做该做的事，新能源行业或许仍然有机会。

新机会在哪里？

柳冰认为，新能源产业的上游材料和设备，无论在任何时期都是有机会的，因为只要产业还在发展，就会有所需求。

但要找到真正的“国产替代”和科技创新，而非伪创新。

例如构成锂电池的电解液、正负极材料与隔膜，在新能源汽车需求量还在逐年增加的情况下，这些上游材料是不缺市场的，可以持续关注。

电池续航时长也一直是市场持续关注的问题。

因此在不断增强锂电池续航时长的技术上，仍然有较大的提升空间，这也是投资人希德（化名）认为在新能源行业可以继续关注的细分赛道。

希德告诉我们，车的固态电池虽然已经投过一轮，但却是可以持续关注的领域。

固态电池是有一定先进性的，也会是未来发展的必然趋势。

让电车续航能突破1000公里、2000公里；

让锂电池如何更安全等，是锂电池在技术创新上需要突破的一次次难关，这也是投资人可以在该领域寻找标的的思路。

此外，新能源汽车的智能座舱也被认为是有关注价值的赛道。

希德告诉我们，自动驾驶（L4 及以上级别的）技术目前还未完全成熟，但智能座舱一定是标配。

“目前国内传统车企的智能座舱都一般，反而是第三方智能座舱企业做得更好，如德赛西威，博泰车联网等。在高通的芯片供应没问题的情况下，智能座舱的赛道头部企业依然被看好。”希德说到。

新能源汽车内的智能线控技术目前国内外水平基本持平，主要应用为底盘、方向盘、中央控制器等，但国内缺少成本优势，目前还处于追赶态势。

如果未来可以利用技术突破，形成成本优势，也是资本市场可以持续关注的新能源细分领域。

总之，新能源行业已经经历过高光时刻，如今进入一拥而入后的淘汰赛。

盲目地打价格战只会让所有中腰部及以下企业都不好过，胜出的有利技能就是技术创新。

新机会，就藏在技术突破之后。

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