“北用友，南金蝶”。在国内管理软件赛道上，用友和金蝶两家龙头长期双雄并立。其中早于金蝶5年成立的用友，在辉煌时期曾占据国内管理软件将近一半的市场。2020年，用友创始人、董事长王文京曾凭借630亿身家，成为当时胡润富豪榜上的江西首富。但近年来在云转型期间，用友业绩进入阵痛期。2023年前三季度，公司亏损已超10亿元。
曾拥有近1800亿元市值的管理软件龙头企业用友网络，到了转型的关键时刻。
近三年间，重任总裁的王文京亲自操刀了用友系的多项变革：拆分用友旗下子公司上市、抛出53亿元定增计划、推出了号称“大国重器”的用友BIP3等。
在今年年初，用友还开启了一次“晴天修屋顶”的重要调整：升级组织架构，原有大型企业客户业务向“行业化”变阵。下半年，用友还发布了新的企服大模型。
但作为传统软件企业，用友的转型意味着企业要进行一次脱胎换骨的蜕变，这个历程又何其艰难。用友近年来在营收和利润上承压。曾被资本市场称为“软件茅”的用友，面临“增收不增利”的境况。
尤其是2023年，从未年度亏损过的用友也面临巨大挑战：公司归母净利润前三季度亏损超10.30亿元，第四季度承担了扭亏的艰难任务。
▲（用友网络近三年股价走势。来源/同花顺）王文京回归三年，用友转型已船至中流，市场也在期待，它何时能重回巅峰。
进入转型阵痛期
讨论中国软件产业，绕不开“用友”——这家拥有35年历史的公司，是和金山软件同期的国内最早一批软件公司。用友软件早期以企业财税软件起家。公司先后经历了财务软件的1.0时期、企业管理软件与服务的2.0时期，并于2011年登陆上交所。从2016年至2019年，公司营收规模从51.13亿元，一路增长至85.10亿元。在云计算和移动互联网时代，行业竞争开始转向云端，软件服务开始以云计算的SaaS模式（软件即服务）交付。2015年，用友推出云转型策略，并把公司名称从用友软件更改为用友网络；第二年，用友网络表示，公司全面进入以“企业互联网服务”为战略业务的3.0时期，形成以云服务为核心，软件、金融服务融合发展的新布局。到了2020年，用友网络的云服务业务营收占比已达到40.1%，接近一半。公司也正式宣布，已进入3.0战略的第二阶段，要升维和加速云服务业务发展。但在进入新阶段3年后，用友网络在2023年面临了前所未有的盈利压力。根据财报，今年前三季度，公司营业收入为57.08亿元，同比增长2.0%；归母净利润亏损10.30亿元，同比扩大了90.99%。在今年上半年，用友网络营收33.7亿元，同比下降了4.7%。不过，第三季度已出现扭转，公司三季度营收为23.38亿元，同比增长13.6%，实现了由下滑转为正增长的扭转，并拉动了前三季度营收实现了同比微增。但用友网络在今年已连续出现季度亏损。上半年公司归母净利润亏损已达到8.45亿元，扣非净利润亏损额为9.4亿元。实际上，从2020年上半年起，用友网络的半年扣非净利润就出现亏损，并逐年增大。今年上半年是公司上市22年以来，出现的最大一次半年度亏损。到了第三季度，公司的季度亏损仍在持续，归母净利润、扣非净利润分别亏损1.85亿和1.96亿元。历年数据显示，用友网络从2001年上市起至2022年，从未出现过年度净亏损。一般来说，软件企业的财务表现也有着较强的季节性，第四季度确认的营业收入和利润往往占较高比重，像用友的四季度营收占比基本在40%以上；但在亏损已超10亿元的情况下，要想实现全年扭亏，公司第四季度的压力巨大。不过，在转型战略的成果上，从收入结构上来看，用友的云转型已见成效。数据显示，云业务已逐步成为用友营收的主力。在2016年，这块业务营收仅为1亿元左右，占比仅为2.29%；到2022年已增至63.53亿元，占比也提高到了68.59%。今年前三季度，用友网络的云业务收入为39.48亿元，同比增长11.3%。合同签约方面，公司自6月份以来持续呈现较高增长，连续4个月合同签约额增长率超过20%。第三季度单季合同签约额22.2亿元，同比增长22.3%。前三季度合同签约额53.4亿元，同比增长10.3%。但从整体来看，在2020年云服务带来营收占比近半的改变后，用友同时也陷入了“增收不增利”的状态中。从营收规模上看，2019-2021年，用友分别录得85.10亿、85.25亿、89.32亿元营收，同比增长10.46％、0.18％、4.73％；连续三年徘徊在80多亿元区间，增速也有限。在2022年公司实现营收突破90亿元，达到92.62亿元，同比微增3.7%。同期内，2019-2022年用友网络净利润分别为11.83亿、9.89亿、7.08亿元和2.19亿元，呈现明显的下滑趋势。其中从2020年和2022年，净利润同比下滑幅度分别为16.43％和28.18％，2022年同比下滑幅度达到了69%，降速也是越来越快。软件企业云转型过程中，相比传统软件的一次性付费，收费模式也进行了调整——SaaS服务往往采用的是按照客户使用时段的订阅制付费模式，这也必然会对企业的当期收入规模和增速带来影响。即使是海外知名SaaS公司，出现阶段性亏损也是常事。市场更加关注的，是企业的成长性。可进入2023年，用友网络“增收不增利”的趋势进一步放大：公司营业收入在上半年一度陷入负增长，净利润已经连续三季度出现亏损。此外，云服务虽然已经成为公司的主要收入来源，但增速也在放缓。2022年，公司云业务收入增速为19.4%，而上一年增速为55.5%。相比之下，用友的老对手，也是“北用友、南金蝶”中的金蝶国际，也在面临亏损的现状，在近三年来，已经累计亏损了超10亿元。但在上半年，金蝶交出的成绩单显示，公司营收为25.66亿元，同比增长16.81%；其中云服务业务营收20.39亿元，同比增长21.53%。云业务收入已占总收入的近80%。用友网络面对的是一次艰难的行军。王文京的种种革新措施，能让用友网络重回昔日巅峰吗？
前江西首富的布局
用友能够成长至今天的规模，离不开其灵魂人物王文京。1988年，国产软件业迈出脚步。这一年，24岁的求伯君用一台386电脑敲出了10万多行代码，开发出了WPS1.0，填补了国内文字处理软件的空白。同样刚过完24岁生日的王文京，也在年底和同事苏启强一起，在北京中关村一个9平米的房间里成立了用友财务软件服务社，这就是用友公司的前身。1989年，用友推出了第一款报表编制软件——UFO。在当年，它曾被誉为“中国第一表”。第二年，用友的“服务社”改制成为有限责任公司，公司的财务软件也通过了财务部的评审。用友开始建立代理制，为后来的营销网络打下了基础。信息化浪潮涌动下，无数软件企业因风而起。1991年，湖南人徐少春揣着365元南下深圳，成立了深圳爱普软件公司。后来这家公司成长为金蝶，成为了和用友缠斗多年的劲敌。国内软件潮方兴未艾，海外对手们也瞄准了中国市场的热土。从1989年开始，全球最大的管理软件厂商SAP、以数据库起家的软件巨头甲骨文（Oracle）等企业纷纷进入中国市场。ERP概念也在90年代中期被引入国内。顾名思义，ERP（“企业资源计划”的英文简称）管理软件能够帮助企业对资源进行更好地规划、整合，提升生产效率和效益，ERP选型也在国内企业中蔓延开来。为追赶外企，国内财务软件企业纷纷启动升级转型。1998年，用友率先推出U8 ERP软件，成为中国企业服务市场真正走向ERP时代的标志。王文京也实现了用友的“小目标”：这一年，用友收入提升至1.2亿元。金蝶也在1999年随后研发出了K/3ERP，主要应用于中小企业。不可否认的是，也正是通过这场变革，用友和金蝶升级为真正的管理软件企业，也打开了更大的市场局面。2001年2月，金蝶抢先登陆港股；三个月后，用友软件在上交所挂牌上市，王文京也以50亿元的身家成为彼时国内的“软件首富”。“北用友、南金蝶”的口号也流传至今。从财务软件到以ERP为主的两大阶段，用友一路走下来可谓顺利。自2002年开始，用友夺得国内ERP市场份额第一的位置，并一直维持至今。但接下来，更大的市场变化还在等待着用友。2011年后，云计算市场爆发。海外软件企业里，微软率先把软件转向云端，管理软件巨头SAP、Oracle也相继推出云ERP产品。向云转型，成为整个软件业的大势所趋。在国内，金蝶抢先一步，在2011年就提出“云管理”理念，并在第二年推出金蝶K/3 Cloud云产品。到了2014年，金蝶创始人徐少春干脆以破釜沉舟的态度，在公司周年会上抡起一把大锤，砸掉了客户的服务器，表达了“上云”的决心。虽然两大软件龙头并立，但王文京和徐少春的性格迥异。徐少春敢想敢干、充满个性，王文京则一向行事谨慎、稳扎稳打。在金蝶转型一年后，用友才实施云战略，直到2016年，才开始正式宣布进入转型的3.0时期。随后，用友陆续推出U8 Cloud、T+Cloud、NC Cloud和Yonsuite等一系列云产品。当时用友已经是市场龙头，执掌公司20多年后，王文京似乎有了“退居二线”的意思。2019年1月，王文京宣布辞去总裁职务，只担任用友网络董事长及董事会下设的相关专门委员会委员，由陈强兵接任用友网络CEO。但事情总是在不断变化。2020年，对用友来说，是值得记录的一年——宣布进入3.0战略的第二阶段后，用友上线了商业创新平台“YonBIP”，而当时也正值市场的特殊时期，那段时间大多数企业居家办公，因此企业服务领域，包括视频会议、协同办公等SaaS云服务，获得了资本青睐，在一级和二级市场上估值高涨。用友网络的股价在这一年一度上涨至51.88元的历史高点，市值超1790亿元。2020年，王文京以630亿元财富位列胡润百富榜第63位，是唯一一位闯入榜单百强的江西籍富豪。但也正是这一年，用友云业务营收占比提升，营收结构转变的同时，2020年上半年用友网络营业总收入约29.5亿元，归母净利润约为2560.1万元，同比下降了94.69%。面对市场风口，机遇和风险并存的情况下，2021年1月，王文京重新出山，再次兼任公司总裁。当时用友的官方口径是，这次人事调整，是为抓住云服务业务发展的战略机遇，加快推进3.0战略第二阶段的进程。王文京重掌用友后，开始了一系列大刀阔斧的变革。首先在产业布局上，用友推动多元化，对旗下多家公司进行了业务运作，推动子公司健康发展。用友的产业触角已延伸至多个行业，据不完全统计，用友网络参股、控股的企业已超50家，覆盖了医疗、汽车、审计、烟草等行业子公司。自2021年起，主营汽车营销信息系统的用友汽车，开启了登陆科创板计划；用友旗下的金融科技业务分拆到子公司用友金融，后者目前已在北交所过会；主打小微企业、已在港股上市的畅捷通也在2021年启动了创业板上市辅导；同样是从用友网络分拆出来的新道科技也向北交所发起冲击，但目前已终止IPO。今年5月，用友投资的企业友车科技登陆科创板上市。此外，2022年1月，用友还披露了一份定增公告，非公开发行1.66亿股，发行价格为31.95元/股，募资53亿元，用于商业创新平台YonBIP建设项目等。这是用友历史上最大规模的一次募资，加上王文京的号召力，吸引了不少头部机构，包括高瓴旗下的HHLR、中金公司、申万宏源、摩根大通等。但出乎一众资本大佬意料之外的是，随着企服SaaS风口快速走向平静、用友业绩的波动，用友的股价持续下挫。到2022年7月27日该笔定增股份解禁时，当日用友收盘价只有21.36元/股。以该价格计算，该笔定增浮亏32.78%。其中的一个插曲是，私募大佬葛卫东也为此栽了跟头。葛卫东一直是用友网络的持有者，在此次定增中也获配2亿元，股数为626万股。解禁期后，葛卫东浮亏了三成。之后，葛卫东开始大笔减持，并在去年三季度后，悄然退出用友的前十大股东行列。在王文京的主导下，一个用友系的资本版图正在构建之中。而用友网络本身，在迈入“云服务”阶段后，也在今年年初迎来了一次“大手笔”的调整，升级组织架构调整。从产业影响还是牵涉的业务范围来看，这都是用友在两次转型后的重大变化。
平台化、行业化是“解药”吗？
2023年初，用友网络开展了公司历史上最大的一次业务组织模式升级：大型企业客户业务由原来以地区为主的组织模式，升级为以行业为主，高端业务专门组建了离散制造、消费品、流程制造、装备制造等23个行业客户与解决方案事业部；中型企业客户业务继续按照区域开展。有业内人士表示，用友新组织模式的调整重点，放在了大型企业客户上。加上此前建立的金融、汽车、烟草行业子公司，用友对大型企业客户的数智化解决方案与服务，升级为以行业为主、“行业+地区”的运行模式。而用友进行调整的基础市场判断，是在数智化时代，企业客户对行业化服务的巨大需求。如果说管理软件行业中金蝶是“中小企业之王”，那么大型企业客户就是用友的主战场，常年在用友营收中占比达70%以上。而争夺高端、大型企业市场，也是近年来2B领域竞争的焦点。在数字化和国产替代的浪潮下，为了深入行业场景、挖掘客户需求，近年来，以阿里云、腾讯云、华为为首的互联网和科技龙头，以及以中移动为首的运营商云，都进行了“行业化”的组织变革。比较典型的是，华为在2021年10月，就在松山湖园区组建了第一批五大“军团”——煤矿、智慧公路、海关和港口、智能光伏和数据中心能源军团。目前，华为已经陆续成立了20个军团。有业内人士认为，这是伴随着数字化进程进入深水区，企业为更好地掌握各行业的客户需求、寻找新增长曲线的重要动作。大型企业的集团一体化运营程度提高，它们对产品和服务提供商对业务场景的理解能力、服务能力的要求也在提高。从这个角度来看，地区为主的销售策略，自然就不如行业垂直军团，表现得更“懂”客户。用友的组织结构变阵，很难说不是王文京“雄心”的体现，想和华为等头部企业对标。同时，也是用友实现从产品到平台跃进目标的一步。在2022年底的中国SaaS大会上，王文京曾说过，用友的云转型过程中，从产品模式走向平台化的云服务模式，其中的一大挑战就是组织能力上要进行调整适应。但这样大规模的调整，也会带来企业的“阵痛”。据了解，用友此前的地区模式下，各地分公司和当地多领域客户间已经建立了成熟、稳定的合作关系，调整后，原本体系被打破，公司的新行业板块也重新组建。这对相关业务收入带来了影响。尤其是在公司总营收中占比达到64%的大型企业客户业务，上半年实现营收21.48亿元，同比下降了9.1%，其中云服务业务收入15.12亿元，同比下降了3.2%。但用友网络董事会秘书齐麟对外表示，公司此次业务组织模式升级转换工作，已在今年上半年基本完成，公司业务按新组织模式运行基本顺畅，开始步入良好增长轨道。三季度财报中的数据看来也为此提供了注脚：用友大型企业客户业务前三季度云业务收入25.86亿元，同比增长6.1%，较上半年出现提升。不过，长期以来，用友的收入主要依赖大型企业客户业务。对以订阅制为主的SaaS厂商来说，大型企业客户往往代表着客单价高、续费率高，但也是把“双刃剑”。有报告表示，大企业IT系统较为成熟，它们对SaaS产品的需求一般集中的创新业务上，并且一般要求提供定制化服务——这也意味着，云服务的标准化模型难以直接应用在它们身上，需要厂商付出更多的开发、服务、售后维护等工作。在2022年，用友网络员工数量超过2.5万人，较上年末增加4385人，其中咨询顾问、销售、运维等人员增近3000人。与人员增加相对应的是，管理和销售的费用也在增长。组织结构的调整过程中，这笔费用也在继续提升。上半年财报发布时，公司承认，报告期内营业成本和销售、研发及管理费用较去年同期增加了4.6亿元，也为公司业绩带来了影响。对于用友来说，能否在架构调整的同时稳住大企业客户业务的收入，还是个挑战。王文京重出已经三年，用友接下来仍然是转型的关键期，云业务的持续发展，也将决定用友接下来的整体业绩表现。与此同时，ChatGPT和其背后的大语言模型引发的生成式人工智能浪潮，正在以令人惊讶的速度席卷而来，通用大模型和行业模型在国内也如同雨后春笋般纷纷涌现。SaaS公司们也都在关注这一波大模型的浪潮。从某种程度上来说，大模型能够推动企业客户的智能化升级，这也成为影响未来企服领域的一个关键力量。今年7月底，用友宣布推出企业服务大模型YonGPT。在三季度财报中，用友也强调，公司已推出基于YonGPT的智能订单生成、供应商风控、动态库存优化、智能人才发现、智能招聘、智能预算分析、智能商旅费控、代码生成等在内的数十种基于企业服务大模型赋能的智能应用，并已签约了中化集团、徐工集团等一批客户。用友大模型的商业化，有望进一步落地。而大模型也将重塑SaaS企业的商业交付模式，这或许也能够成为辅助用友度过云转型关卡的一大关键。但这同样也是个充满挑战的话题。用友目前并没有研发自己的通用大模型，而是通过调用第三方大模型，在此基础上构建自己的企业服务模型，而企服大模型的应用，也需要公司拥有更深入的专业知识、数据资源和技术支持。大模型技术的应用，也对企业的算力、存储等基础设施提出更高的要求。但“不破”就“不立”。用友付出了决心，无论结果如何，作为数智化时代“企业背后的企业”的软件龙头，它每行一步，也都将给行业带来巨大的借鉴意义。
