量贩零食行业专题报告进入下半场效率为王

行业持续快速扩张的同时，整合开始加速。进入2023年下半年，量贩零食行业的整合明显开始加速。9月12日，万辰宣布将旗下四个品牌统一整合为好想来，加强合力:9月28日，万辰集团发布公告以合资控股的形式收购老婆大人。11月10日，国内量贩零食两家头部企业“零食很忙”与“赵一鸣零食”战略合并，合并后两家公司组织架构保持不变，并保留各自的品牌和业务独立运营。我们认为行业两大巨头的合并，标志着量贩零食从群雄并起、草养扩张的阶段进入到并购整合、效率提升的阶段。

量贩零食门店以下沉市场布局为主，北方市场密度预计低于南方。相比一线城市，目前的量贩零食门店模型更适宜下沉市场，主因:1)需求端:量贩零食薄利多销、多白牌SKU的模式更符合下沉市场价格敏感目闲暇时间较多的客群的需要，而一线城市中产消费人群品牌意识相对较强，2)供给端:对量贩零食门店而言，成本费用对净利率影响较大，一线城市租金、人工等成本明显较高，会显著拉长回本周期、投资回报吸引力下降。此外，北方城市由于城市路面和功能区切割明显、城市和产业间隔距离较大.冬季严寒等因素，导致客流量波动性较大、门店有效营业时间缩短，供应链布局难度也更大，预计会与北方便利店密度较低的情况存在相似性。当前，部分公司开始向北方省份扩张，但开店速度相对仍偏慢。