年度“ESG最佳实践机构”碧桂园创投：CVC的双碳硬思考

作者丨Yuki

编辑丨信陵

“今天的投资者不是从昨天的增长中获利的。”

巴菲特的这句话一定程度上可以作为当今世界ESG投资热潮的注脚。越来越多机构投资者开始意识到，每一项投资行为都会带来广泛的社会影响，无论积极或消极。将可持续发展的理念纳入资本市场是面向未来的大势所趋。

相较于很多仍在摸索过程中的老牌机构，碧桂园创投从诞生之日起，便将ESG投资刻在了基因中。作为CVC，除了财务回报、集团业务协同，还多了一重投资使命，即“社会责任”。这注定是一条长期主义的投资路线，但跑得远，不代表跑得慢。

历时三年多的实践中，碧桂园创投的成绩单可谓亮眼：投资超90家企业，其中10家成功IPO，捕获26只独角兽，13家完成下一轮募资，多家已投企业获得国家级、省市级“专精特新”认定。复盘过往投资履历，我们可以看到一明一暗两条主线。

一半以上的投资金额分布于先进制造、半导体、碳中和等硬科技领域，押注“硬科技”，是为“明线”；

设立ESG委员会，将ESG纳入投资评价体系，将其作为判断企业长期投资价值的重要指标之一，是为“暗线”。

2022年9月7日，第16届 DEMO CHINA创新中国峰会拉开帷幕。根据近百家机构回复的问卷数据和调研访谈内容，大会最终评选出了“2022中国创投机构ESG最佳实践”TOP 50，碧桂园创投荣耀上榜。这是对其三年间从商业本质出发，理性、独立，兼顾社会责任的投资理念的肯定。

锚定碳中和

碧桂园创投的长期主义投资实践

今年夏天南方地区连续12天的高温红色预警，让人们愈发认识到所谓“气候灾害”离我们并不遥远。起源于社会责任投资的ESG理念，在全球范围内备受企业家和投资人认同。

区别于传统财务指标，ESG将环境（Environment）、社会（Social）、公司治理（Corporate Governance）三个最重要的因子纳入投资分析，来评估企业运营的可持续性和社会影响，目的是要获得稳定的长期收益。

和海外相比，我国的ESG投资虽然起步较晚，但在国家政策的驱动下进展迅速。据新华财经数据，截至今年8月，全国公募市场存续169只ESG投资基金产品，合计规模超2300亿元。

2020年9月，双碳目标的提出，让相关行业的发展进入快车道。作为实现该目标的重要抓手，ESG中的“E”，即“环境”要素作为最急迫也最能量化的指标，在保障国家能源安全、人类可持续发展、产业升级及经济双循环等多重目标驱动下影响着国民经济的方方面面。碧桂园创投认为：碳中和经济势必将成为未来中国经济增长的核心引擎之一。

兼顾社会责任、产业协同、投资回报三重考量，碧桂园创投将ESG因素纳入投资决策流程中来，确立了碳中和为机构的核心投资赛道之一，同时梳理出传统能源的转型升级、传统化石基材料替代两大主线，并明确了在碳中和领域的能源科技、合成生物两大投资主题。在以上两大主题内，碧桂园创投重点关注可再生能源、储能器件、终端电气化以及生物化工、高附加值消费品领域等细分方向。

基于以上判断，碧桂园创投在能源科技方向投出了全球动力电池领军企业蜂巢能源和欣旺达电动汽车电池、固态电池领先企业太蓝新能源、钠离子电池新锐众钠能源、钙钛矿光伏企业极电光能等；在合成生物方向连续两轮加注国内合成生物学领跑者蓝晶微生物，同时还投出微生物合成蛋白企业昌进生物等企业。

投资双碳也需要储备足够的“子弹”。2020年5月，碧桂园创投与保利资本成立了首支“房地产产业链赋能”基金，至今已投资多家优质上下游企业。据悉，保碧二期已开启30亿ESG双碳绿色基金，将以保碧一期产业链基金投资为依托，围绕“碳达峰、碳中和”进行投资布局。

硬科技投资进入丛林时代

支持志在变革生产力的创业者

双碳范畴下的投资标的多为硬科技企业，对于投资者而言，“看得懂”、“帮得上”已经是基本要求，更重要的是，在巨大的投入和较为漫长的陪伴时间中，有一套行之有效的投资打法。

复盘碧桂园创投过往的投资组合，我们发现其偏好选择高确定、高成长型的硬科技企业，在双碳领域，尤为青睐志在变革生产力的创业者。碧桂园创投将其硬科技核心投资框架总结为：强需求、高壁垒和理性估值；在科技创新领域更注重自主原发式创新。

以众钠能源为例，这家成立于2021年1月的企业，于今年三月官宣获得新一轮融资，由碧桂园创投独家领投。作为国内第一波推进钠离子电池产业化的硬科技企业，众钠也是全球第一款硫酸铁钠电池的缔造者。其技术具有明显的领先优势，被认为是能率先实现量产的企业之一。

在锂电上游材料大幅上涨引发行业供应紧张的背景下，碧桂园创投选择押注众钠能源可谓明智之举。

突破储能性价比，从解决实际问题出发针对性的创新，是众钠能源获得碧桂园创投青睐的原因所在。“众钠能源攻坚的技术方向拥有第一性原理下最大的降本潜力，与储能、低速电动车等市场的需求高度契合”，碧桂园创投董事总经理韦毅表示。

落地到合成生物方向亦是如此。碧桂园创投表示“评价一家合成生物技术公司是否靠谱，不是以技术为切入点，而应该关注其应用的领域本身的商业逻辑，要看其所专注的技术在具体的应用领域是否有竞争优势。”

以先后获得碧桂园创投两轮融资的蓝晶微生物为例，作为基于合成生物技术进行分子和材料创新的领军企业，其研发的生物可降解材料PHA、再生医学材料、美妆新功能成分、新型食品添加剂、工程益生菌等，可以帮助消费品、食品、医疗、农业和工业等众多行业的B端客户在行业内开展差异化竞争。

蓝晶微生物通过科技创新解决产业链“卡脖子”难题，带来传统行业的升级转型。创始人兼CEO张浩千曾在采访中举例，对于特种材料，尤其是电子工业相关的特种材料，目前国产化率非常低。例如：PA46，也叫尼龙46，具有优良的耐高温性能，在手机和电动车中用作耐热组件，但这种材料被荷兰的一家企业皇家帝斯曼完全垄断，如果通过生物法合成，就能打破这种被垄断的格局。

梳理过往三年多的投资组合，碧桂园创投投进了非常多在业内炙手可热的明星项目，伴随全球范围掀起硬科技投资热潮，酒香不怕巷子深的硬科技创业者，又为何选择碧桂园创投作为同路人？

作为CVC，碧桂园创投具备了市场化投资机构没有的产业资源。具体到碳中和投资领域，无论储能还是化工等领域，集团及其产业背景都具备天然的落地场景，对被投企业而言是重要的差异化优势。

资本向善

用投资做增量

头部企业相较于财务支持，往往更关注机构的价值观是否与其趋同。碧桂园创投对于ESG的坚持，是获得碳中和赛道相关企业认同的另一原因。

据了解，碧桂园集团是较早开始关注企业可持续发展，并设立相关管制架构的房地产企业之一。2020年，碧桂园修订并更新了《环境、社会及管治（ESG）工作委员会管理制度》；同年5月12日，通过董事会决议案成立ESG委员会，董事会成员经由碧桂园董事会委任，委员会成员由三名执行董事及三名独立非执行董事共同组成。

作为集团一级部门，延续集团对商业本质的认知，碧桂园创投创立之初就将ESG纳入到投资评价体系，在募、投、管、退全流程践行这一价值观。

除了设立ESG委员会，还将相关标准作为判断企业长期投资价值的重要指标之一，重点关注上会项目的ESG实施情况；在投后管理过程中，秉承“帮忙不添乱”的方针，不主动干涉被投企业的公司治理，但当被投企业有需要，会尽最大努力帮助。

碧桂园创投理解的资本向善，不是去做存量的再分配，而是通过投资去创造更先进的生产力，去做增量，让大家共享社会进步的成果。以“投资让未来更美好”作为愿景，与之相悖的，不会出现在碧桂园创投的投资版图中。

ESG实践不止于绿色双碳，在投资外，碧桂园创投将理念和愿景渗透到更多社会层面，潜移默化去做有益的影响。今年4月，碧桂园创投发起“CGVC创益行”系列公益活动，联动已投企业的企业家、员工及家属，共同参与环保、健康、教育等志愿服务。

同时，碧桂园创投积极推动高校合作，参与包括“清华大学国强研究院杯”全球人工智能与机器人双创大赛、香港科技大学百万奖金国际创业大赛等高校科创类活动，贡献作为产业资本的实际经验，为高校科创项目落地建言献策。

2021年5月，碧桂园创投联合同业伙伴、证券机构，推出《2021中国房地产建筑供应链投资赛道分析报告》。作为主编单位之一，碧桂园创投基于自身对地产及上下游产业链的长期洞察，提供了原创研究成果及丰富的协同发展案例，为行业选择优质供应商、创投机构选择优秀合作伙伴、供应链企业探索发展方向提供了理论与实践支持，助力行业的健康可持续高质量的发展。

伴随中国2060年“碳中和”目标的设定和全球范围内巴黎协定的签署，ESG毫无疑问将成为未来投资不可逆的主流。在行业向ESG高质量发展转型之时，碧桂园创投已先行一步，给出了可参考的创新探索。

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