1月的大赢家和大输家

2024-01-29 11:01

2024年1月，虽然还有两个交易日才结束，若除去2020年1月全球疫情黑天鹅影响，恒指大概率创2016年以来的最差1月份开门记录。

过去十年里，恒指分别在2014年（-5.45%）、2016年（A/H股牛转熊主跌浪-10%）、2020年（疫情黑天鹅-6.6%）的1月下跌，其他年份里的1月恒指表现都是上涨的。

那么，在近几年表现最差的1月里，港股哪些板块是大输家呢？

一、医药继续承压

年初至今，恒指跌幅前20的个股跌幅都超过了15%，表现最差的是医疗健康板块。京东健康、药明康德、阿里健康均跌超25%。

其中，失去了疫情红利，加上行业竞争激烈，京东健康本月跌近30%。而阿里虽然有马云增持支持股价，但阿里健康走势维持弱势。

京东健康和阿里健康是沽空的重灾区，这两支股票1月的沽空比例每日都在20%以上，甚至个别交易日，沽空比例去到45%的水平。一只股票三分之一的成交都是沽空，这是现在港股不少见的情况，尤其是在没有回购支持的公司上，这一点会体现的更加极端。

另外，受上周五创新药制裁传闻影响，药明康德两日跌超25%，药明生物跌超20%，在传闻之前，药明康德1月跌幅在3%左右。同样，药明康德作为恒生医药ETF最大的成分股，暴跌也拖累了其他医药股的表现。

恒指跌幅前20中，还包括瀚森制药（-23%）、石药集团（-18%）、中国生物制药（-15%），这3只同样是1月沽空比例大多数时间维持在20%以上的股票。从整个恒生医药ETF的1月表现来看，跌近18%，医药行业是港股1月表现最差的板块。

除了医药股之外，跌幅前列还有汽车板块的理想（-25%）、中升控股（-23%）、信义玻璃（-22%）、以及中芯国际（-22%）、舜宇光学（-21%）、联想（-19%）、美团（-17%）李宁（-15%）。

其中，理想和联想是去年港股表现最好的股票之一，联想是受制裁传闻以及英特尔业绩转差影响，两日跌去15%。而汽车股是因为今年竞争越来越激烈，市场也越来越看不清楚，担忧今年的盈利压力大过去年。

1月前三周各家车企销量环比有所下滑，加上头部特斯拉表现疲软，电车公司都进入了一轮下跌，小鹏跌去40%，蔚来跌去32%，特斯拉跌去26%。

其余公司是在原本基本面未改善的情况下继续走弱。那么，资金卖出以上公司之后，流去了哪里？

二、1月的大赢家，高股息

从恒指涨幅榜上看，截止1月29日，恒指82只成分股中，1月上涨的公司只有19家。

其中，恒指表现最好的个股涨幅是12月受游戏政策影响的网易（+13%），在游戏政策有改善预期，以及加上稳健的基本因素，接近抹去政策黑天鹅带来的大跌幅。此外，携程受旅游热潮带动，在1月也涨超7.5%，海尔智家2023年业绩带动下，涨近3%。

上涨的19家之中，除了这3家，其他股票基本都是因为市场追高股息策略而上涨。高股息策略里涨幅最大的是中海油、中石油、中国神华、中联通，这3家涨幅超过10%。

从下图中看，高股息策略的股息率基本都在4%以上，在两地上市的央企股，港股股息更是跑赢A股很多，使得港股很多资金流出之后，涌向这些高息股。

例如，在央企将市值管理列入KPI带动下，涨幅最大的是两桶油，中海油港股股息率约9%，而A股约5.3%、港股中石油股息率约8%，A股中石油约5%。

近一年投资者四处乱串，一阵追AI，一阵回追高股息，核心原因还是未来不明确时，资金就开始找确定性了。这次将恒指涨幅前列和跌幅前列的股票拉出来看，更明显能感觉到盘面资金在寻求确定性，无论是A股资金还是港股资金，近期也传出不少A股继续剁仓赛道股、消费股，追高股息。

背后原因除了追求确定性，也是因为A股很多公司虽然跌了很多，但还是很贵，而高股息的估值涨幅还是相对温和。所以在高股息上，A股表现的更加疯狂，或是说即使没有高股息，但资金都往中字头上挤。

而港股这一点会比A股好一些，虽然港股不少公司比A股更具性价比，但流动性也局限了港股。

这一点可以从A/H股溢价指数上看出，A股和H股的差额在不断加大，而这个指数中大多数股票都是国央企股，尤其是在近两周差额扩大的更明显，这已是2015年以来的新高。

三、结语

总结来说，1月市场交易主题的是业绩稳定的标的，是看分子端的持续稳定性，中特估在市值管理列入KPI的加持下更是高涨。

而在上周消息出现后，今日盘后马上推出了更具体的政策，考虑到这次政策推的比以往更快，相信更能维持主题的热度，若基本面没有大改善，也没有其他炒作主题出现，在救市意图下，这轮高股息中特估行情，看来还要延续一段时间。

当然，这轮中特估最终能走的多远，还要看政策落地的力度。

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来源: qq

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