固定收益 | 城投债资金用途跟踪及名单更新（2024年第3期）

在募集资金用途方面，城投债募集资金中用于借新还旧的比例逐月下降，用于偿还债务的比例上升。企业预警通数据显示，2024年4月，城投债募集资金用于借新还旧、偿还有息债务、补流以及项目建设的比例分别为77.8%、16.6%、2.5%、3.0%，其中，借新还旧占比相较3月继续减少5.2个百分点，而用于偿还有息债务的比例相较3月增加了4.3个百分点。2024年1-4月，广东、上海、河北、福建和山西城投债中用于补流或项目建设的比例分列前5位[1]，分别为23.6%、23.2%、14.3%、12.7%、11.5%。

在市场化经营主体方面，新增市场化经营主体仍全部位于非重点省份，并且均有商业类业务布局。从区域来看，2024年4月，20家新增市场化经营主体分布在8个省，河南新增市场化经营主体数量最多，达到6家，其中，郑州新增3家；山东、浙江、福建每月均有新增市场化经营主体。新增的市场化经营主体层级仍然以地市级为主，低评级主体数量占比上升。从业务特征来看，新增市场化经营主体业务混同特征显著，全部布局商业类业务，并且绝大多数主体同时布局非经营性公益性业务（基建、土地整理、保障房等）。从债券资金用途来看，资金用途仍主要为借新还旧，新增主体中有1家募集资金用途用于偿还银行贷款，但穿透后仍是偿还债务融资工具。

在退出融资平台方面，2024年4月，地方政府披露4家非发债城投退出融资平台。

结合债券资金用途、声明为市场化经营主体和退出融资平台公告，2024年4月新增31个主体不符合兴业研究城投界定标准。同时，2024年4月首次发行公募债主体中有2个主体，其公益性资产占比（兴业研究标准）低于30%，也不在兴业研究城投名单内。

最新兴业研究界定的全量发债城投名单请于兴魔方®（X-CUBE®）平台上线的“12345城投区域数据库”（子栏目：区域城投——发债城投列表）查询，登录方式详见2024年5月发布的《兴业研究“12345城投区域数据库”正式上线》[2]。

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