城投债净融资规模转负，普华永道出现“退单潮” | 财经日日评

2024-06-01 01:06

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5月官方制造业PMI下降0.9%

5月31日，国家统计局发布数据显示，5月份制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，比上月下降0.9%。非制造业商务活动指数为51.1%，与上月基本持平。综合PMI产出指数为51.0%，比上月下降0.7个百分点，继续高于临界点。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数和供应商配送时间指数高于临界点，新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。

从企业规模看，大型企业PMI为50.7%，比上月上升0.4%；中、小型企业PMI为49.4%和46.7%，比上月下降1.3%和3.6%。（国家统计局）

｜点评｜ 5月PMI数据重新回到收缩区间，回调幅度颇大，主要还是因为需求端掉链子。具体来看，出口作为今年支持经济回暖的引擎有回调迹象，内需仍未被有效调动，新订单数量上不去，企业生产积极性自然出现同步回落。雪上加霜的是，原材料价格整体仍在保持上行，企业盈利端持续承压。

包括铜、氧化铝等冶炼行业在内，一些技术含量较低的领域已经开始减产。新老产业链交替，聚光灯再次转移，同样是产能过剩，新能源产业则正在扩大需求的路上，引导“新质生产力”成为国内制造业新的顶梁柱，成为政策导向的重点。

4月城投债净融资规模转负

5月30日，中诚信国际发布的相关报告显示，4月，城投债共发行804只，规模环比下降18.03%至5647.21亿元，同比下降11.89%，28只城投债取消发行；净融资规模为-357.37亿元，环比减少475.83亿元，为今年以来首度转负。基础设施投融资行业企业发债778只，发行规模环比下降15.87%至5470.91亿元，同比下降12.09%。截至4月末，存量城投债规模达14.48万亿元，其中基础设施投融资行业存量债券规模达14.03万亿元。

4月城投债发行期限继续延长，借新还旧比例仍超90%，共14个区域借新还旧比例达到100%。从发行结构看，期限上加权平均发行期限由上月的3.70年增加至3.74年。（澎湃新闻）

｜点评｜ 以低息换高息，以长期换短期，地方化债进程正在负重前行。城投债在法律上属于企业债，但多数发行城投债的企业都有地方政府信用背书，所以这些城投债其实是地方政府隐性债务的一部分。城投债至今没有发生过实质性违约，哪怕是小城市发行的城投债，也能跟着沾光，得到较高评级，顺利融资。

以前这一切都是建立在地方财政收入稳步提升的基础上，如今地方政府收入增长乏力，回头再看累计的债务，少量区域连利息都快还不上了，只能频繁地借新还旧。4月城投债净融资规模转负是个好兆头，可是留给地方化债的时间已经很紧迫了。

恒大爆雷后普华永道现“退单潮”

5月30日，中国石油发布公告称，鉴于近期有关审计行业相关事项还需进一步核实，公司决定取消原定提交2023年年度股东大会审议的《关于公司聘用2024年度境内外会计师事务所的议案》，公司董事会会尽快考虑及提议担任公司2024年度境内及境外审计师的适当机构来让公司股东审议。

进入5月以来，普华永道接连丢单，除了中国石油，中国人保、招商银行、中国中铁等多家上市公司都宣布与其结束合作。这或许都是源于“恒大爆雷事件”的连锁反应，恒大地产曾在2019年、2020年的年度报告中存在财务造假，并被证监会处以41.75亿元的罚款。恒大上市后，普华永道便一直担任其审计机构，并对上述两份年报均出具了标准无保留意见。（澎湃新闻）

｜点评｜ 近期普华永道遭遇的“退单潮”无疑是个值得注意的信号，背后折射出的可能是审计行业的一次信任危机。不可忽视的是，这与普华永道卷入恒大财务造假案紧密相关，其专业性和审计质量已遭到普遍质疑。相信近日会有针对普华永道的相关处罚结果。

这类事件绝非孤立，对上市公司财务造假零容忍，是资本市场的重要根基。此次退单潮不仅是对普华永道的敲打，亦是对A股上市公司和整个审计行业的警钟，审计师事务所的角色是资本市场的守门人，一旦信任破裂，其连锁反应不容小觑。

阿里巴巴不再担任宝尊电商股东

5月31日，宝尊电商发布公告称，公司主要股东阿里巴巴与Champion Kerry Inc.订立买卖协议，阿里巴巴出售公司2646.94万股A类普通股给Champion Kerry Inc.，约占公司于2024年3月31日已发行股份总数的14.4%。此后，阿里巴巴将不再为公司股东，Champion Kerry Inc.将成为公司的主要股东。

宝尊电商成立后，与阿里关系紧密，宝尊电商曾为飞利浦、李宁开发过官方商城和淘宝旗舰店。目前，其业务已覆盖从品牌官方商城、天猫、京东、社交移动商城到线下智能门店等各个渠道的构建。值得注意的是，去年12月，阿里巴巴曾在3天内退出分众传媒、千方科技、美年健康、居然之家等7家上市公司。（财联社）

｜点评｜ 清空宝尊电商股份，再一次说明了阿里巴巴战略调整的决心。就在一周前，阿里内部信再次强调了电子商务和云计算两项核心业务的重要性。拼多多海内外电商的增长让阿里危机感愈发浓烈，加之京东一直在身后紧追不舍，三大电商平台的竞争愈发白热化，已容不得阿里巴巴多线作战。

云计算战场上的硝烟也不容忽视，华为、腾讯等企业在云计算的投入并不落后于阿里，公有云的价格战也从海内卷到了海外。不可否认，ToB仍是一块好蛋糕，AI的发展也会进一步激活企业对云计算的需求，阿里巴巴仍在寻找拓展ToB市场份额最优解。

多家机构投资者反对给马斯克天价薪酬

5月31日消息，根据联邦监管文件，八家特斯拉机构投资者已经宣布反对2018年承诺给马斯克的薪酬方案，该薪酬包目前总价值约450亿美元。此前，美国最大的公共养老基金——加州公共雇员退休基金的首席执行官也公开表达了对马斯克薪酬包的反对，称将在6月13日的特斯拉股东大会上投票反对批准该计划。

根据特斯拉2018年向马斯克提供的薪酬方案，如果公司达到特定的财务目标，他将分批解锁期权奖励，以较低的价格购买更多股票，并可以卖出获利。但若没有达到目标，马斯克则一分钱都拿不到。公开信息显示，马斯克自2019年以来没有从特斯拉拿过现金工资。（财联社）

｜点评｜ 特斯拉的一位股东年初就曾向法院提起诉讼，想要“赖掉”给马斯克的这份天价期权，法院最后判决薪酬方案无效，实际是否执行还得看特斯拉全体股东的想法，显然他们现在不太想履约。2018年的特斯拉正站在命运的分岔路口，如果不将产量在一年内提升一倍，特斯拉就面临流动性枯竭、公司倒闭的悲剧。马斯克与股东的对赌协议就此诞生。可以想象，马斯克当年是承受了多么大的压力。

现在看来，成为全球最成功的新能源车企对于特斯拉来说似乎是水到渠成的事情，可是当时几乎所有华尔街巨头都不看好摇摇欲坠的特斯拉，特斯拉的股东们估计也没想过后来公司能够获得如此巨大的成功。被美国人视作核心价值观的契约精神，在巨大的利益面前正在动摇。

近期外资相继唱多中国资产

5月31日消息，近期外资相继唱多中国资产。瑞银上调中信证券、华泰证券港股目标价；花旗将比亚迪港股目标价从463港元上调至475港元；摩根士丹利将小米集团目标价上调25%至25港元；摩根大通将贝壳目标价上调至51港元。

自5月20日触及年内高点以来，MSCI中国指数和沪深300指数分别回落了4%和2%，普遍引发了投资者对中国股市反弹持久性的质疑。不过，中国政府也陆续出台了一系列支持性政策，为股市提供明显的底部支撑。日前，高盛已将MSCI中国指数12个月目标位从60上调至70，将沪深300指数12个月目标位从3900点上调至4100点。（东方财富网）

｜点评｜ 投资中国资产的情绪正在发酵，资金有望回流A股。过去两周的快速回调着实让不少股民猝不及防，甚至市场上也引发了重回3000点的担忧。连续上涨后出现回调相当常见，市场需要一定的时间消化市场涨幅，也需要重新审视一季度的经济数据和近期密切出台的政策，此时出现盘整也不足为奇。

客观来看，中国前4个月的经济数据都展现出了足够的韧性和支撑力，只是仍没有传导至股市中。房地产作为中国经济的根基，近期政府也出台了相关政策，托底意味明显。不过，机构投资者唱好不等同于散户赚到钱，投资者仍需基于实际情况判断，注意市场的波动性和外部风险，避免成为被割的韭菜。

MSCI调整将生效致多股尾盘跳水

5月31日尾盘，迈瑞医疗、中国神华、华侨城A、东鹏饮料、固德威等多股集合竞价跳水。消息面上，主要受国际指数编制公司MSCI指数季度调整结果影响。本次调整中，MSCI中国指数新增10只成分股，港股和A股分别纳入2只和8只，剔除56只成分股，并于5月31日收盘后生效。

中金指出，根据指数调整的历史经验来看，被动型资金为了尽可能地减少对于指数的追踪误差，通常会选在最后一天也就是5月31日调仓，因此往往会看到权重变动较大个股成交的“异常”放大，特别是在尾盘。不过，随着中国经济复苏前景不断明朗，“投资中国市场”乐观情绪不断增强，近期外资机构纷纷看多做多中国资产。（中财网）

｜点评｜ 在MSCI指数调整公布的消息面影响下，市场参与者往往会采取行动，影响相关股票的价格波动，被剔除的股票可能会遭遇卖压，而新纳入的股票则可能吸引买盘。从过往经验来看，受公募基金调仓影响，无论是MSCI调整，还是A和H之间的互联互通名单变动，都或大或小地引发了相关股票的涨跌。

对于投资者而言，提前了解指数调整的影响，并制定相关应对策略是非常重要的，可以规避不必要的损失。在更广泛的层面上，随着中国经济复苏的前景不断明朗，外资机构对中国资产的乐观情绪不断增强，体现了国际市场对中国市场的信心，可能会在未来一段时间内影响中国资产的资金流向和股价表现。

周五两市冲高回落创指下跌0.44%

5月31日，市场全天冲高回落，三大指数均小幅下跌，沪指3100点得而复失。盘面上，商业航天概念全天强势，AIPC等消费电子板块反复走强，机器人板块活跃，传媒板块局部反弹。下跌方面，化工板块表现弱势，汽车拆解、有机硅、小金属、电力等板块跌幅居前。总体上个股涨多跌少，全市场超3200只个股上涨。沪深两市成交额共计7150亿元，较上个交易日萎缩83亿元。

截至收盘，沪指报3086.81点，跌0.16%，成交额为3011亿元；深成指报9364.38点，跌0.22%，成交额为4138亿元；创指报1805.11点，跌0.44%，成交额为1980亿元。（新浪财经）

｜点评｜ 周五两市看似涨多跌少，个股略有回暖，但实际上个股日内赚钱效应极差，收割流动性的行为在场内延续。5月PMI数据偏冷，对市场整体影响暂时不大，冲高回落的走势已经连续多日在市场中出现。从板块上看，行情持续性较好的科技板块独木难支，除了涨停个股外，其余个股早盘冲高后均出现程度不同的回落。地产和化工板块继续被按在地板上摩擦。

本周从指数上看，深成指和创指振幅急剧收敛，沪指在权重股回落的带动下回调幅度稍大。比起市场波幅，成交清淡成为现阶段两市最大的隐患。