突然崩了！东西方两个“大国”，传来不寻常的信号

◎作者 | 青城桢楠 

◎来源 | 叶檀财经（ID：tancaijing）已获授权

中美大格局下，全世界最受益的两个国家，墨西哥、印度近期迎来巨震，股市、汇市、债市三杀。

6月3日，墨西哥比索兑美元汇率暴跌近4%，创2020年6月以来单日最大跌幅。同期，墨西哥股市也遭遇暴跌，单日下跌超过6%，创疫情以来单日最大跌幅。

墨西哥不寂寞，印度几乎在同一时间有相同遭遇。

6月4日，印度SENSEX指数盘中一度狂泄6198点，最多重挫8.15%。和指数相关的印度国有银行、国家火电公司等知名公司，跌幅均在15%以上。

从点数方面看，6198点创印度股市历史最大跌幅，8.15%的日内跌幅，也创4年多来最大跌幅。如此大的跌幅，一次性让2024年印度股市全年涨幅归零。

印度股市暴跌，最受伤的人非莫迪铁杆盟友，印度首富阿达尼莫属。这一天，阿达尼财富暴跌250亿美元，创亚洲亿万富豪财富缩水纪录。

财富暴跌之痛，也许只有马斯克懂。

墨西哥、印度接连遭遇暴跌，到底为什么？

墨西哥默克尔上台，都是选举惹的祸？

2024年是全球选举大年，具有全球影响力的国家，俄罗斯、美国、印度、墨西哥等都要举行总统选举。

相比于俄罗斯的高确定性，其他国家或多或少都有变数。进而影响全球市场和经贸关系。

刚好大选的几个国家都和中国经贸关系密切。在中美经贸关系的大格局下，印度、墨西哥都是中国制造的中转站，也是中国制造的潜在替代国家，彼此之间有合作，也有竞争。

墨西哥、印度等国家的政治经济局势对中国非常重要。

先看墨西哥。

据新华社报道，当地时间6月3日早上墨西哥大选初步结果出炉，曾担任墨西哥城市长的辛鲍姆赢得大选，成为墨西哥首位女总统。

根据墨西哥国家选举机构的官方快速计票结果，克劳迪娅·辛鲍姆将以58.3%至60.7%的得票率赢得选举，比竞争对手，同为女性的保守党派候选人索奇特尔·加尔韦斯高出近30个百分点。

一个典型的男权社会，女性政治总统选择在两个女性之间打擂台。

墨西哥女性曾长期噤声，没有话语权。桑德拉·希斯内罗丝等墨西哥裔作者，创作了大量细致入微的作品，描写墨西哥女性在时代下的悲剧，比如《拉拉的褐色披肩》等，有兴趣的朋友可以读一读。

据上海交通大学国际与公共事务学院博士研究生许中波的文章，墨西哥女性的现状，归根到底在于宗教文化。

在墨西哥宗教里，最重要的形象是瓜达卢佩。她是墨西哥天主教的最高神祇，也是墨西哥民族精神的象征，还是墨西哥女人完美形象的化身。

瓜达卢佩强调女性必须忍让、忠贞、付出和服从，这样的宗教观念，让墨西哥女性长期属于从属地位。

据墨西哥国家数据和地理统计局（INRGI）的报告，墨西哥总就业人口中男性占63%，女性仅占37%。美洲国家组织（OEA）驻墨总干事阿尼巴表示，墨西哥的女性就业率远低于拉丁美洲和加勒比国家的平均数52.8%。墨西哥妇女的收入不到同一职位男性的一半。

女性在职场边缘化。

据联合国人权事务高级专员扎伊德·拉阿德·侯赛因2015年的报告指出，2006年12月至2015年8月，墨西哥有数千名妇女和女童遭到性侵犯，或成为了杀戮女性罪的受害者。几乎没有人因为上述犯罪而被定罪。

这些现实，让墨西哥和印度很类似。

一个男权为主的社会里，选出一名犹太裔女性学者，可想而知对墨西哥社会的冲击。

很早就有媒体报道，本次墨西哥总统选举，堪称史上最血腥的一次，先后有38名候选人被杀害，毒贩试图用暴力影响国家走势。

辛鲍姆能够赢得选举，除了自身的魅力，在墨西哥城当市长的不俗业绩，很大程度上是墨西哥选举制度的结果。

据墨西哥宪法，墨西哥总统无法连任，坐满六年就要换人。即便再受欢迎，也得挪挪屁股，给其他人做。

现任总统洛佩斯民意支持度很高，但有碍于墨西哥独特的选举制度，只能从信得过的人里面物色继任者。

辛鲍姆作为洛佩斯的门徒，亲密战友，就成了最合适的人选。

辛鲍姆出生在犹太家庭，大学在美国加州大学伯克利分校学习物理和能源工程。她还参与了IPCC第四次和第五次评估报告的撰写，对气候议题有足够的了解。

很多人说她像默克尔，从理工科背景来说，确实有共同之处。

辛鲍姆从1998年就和洛佩斯一起并肩作战。2000年，洛佩斯担任墨西哥城市长期间，开始担任墨西哥市环境部长。

随着洛佩斯的声望日隆，2006年和2012年正式角逐大位，辛鲍姆也跟随洛佩斯走上选举舞台，并立下汗马功劳。

2018年，终于成为墨西哥市的市长。据澎湃新闻，辛鲍姆在任期间，首都治安状况大幅改善，凶杀率降至16年来最低水平。她在处理疫情和疫苗接种过程中的科学果断决策也获得市民肯定。据悉其卸任墨城市长时支持率高达68%。

从过往的履历和出身看，辛鲍姆是实用主义者，务实果决。

令人意外的是，尽管是犹太人，但她的经济政策，并不犹太。辛鲍姆和导师洛佩斯一样反对“新自由主义”经济政策，支持石化等产业国有化，支持国有企业发展。

她还支持洛佩斯在年初墨西哥宪法日提出的20项改革计划。

这些改革包括：削减国会议员人数、直接投票选举法官、减少政治竞选和政党开支、提高最低工资、禁止水力压裂技术开采油气和露天采矿以及增加贫困儿童奖学金等。

经济上走国家主义道路，推行国有化，提高劳工待遇……这些政策，不招市场派待见。

墨西哥最近市场大跌，相信和产业政策的延续性，脱不开关系。

对于中国来说，墨西哥的做法跟中国有点像，这让不少中国人感到乐观。包括观察者网在内的媒体，这两天强调，辛鲍姆对中国的态度友好。

相关媒体举例说，2022年7月，辛鲍姆曾出席墨西哥城地铁1号线首列地铁车辆“云”下线仪式。当时，她感谢中企为墨西哥人民制造绿色的地铁，相信中墨之间的友好合作会变得更好。

但，墨西哥真的会如我们所期待的那样，对中国采取更加积极的态度吗？

未必。

墨西哥有句话叫离天堂太远，离美国太近。地理位置决定墨西哥的政策，不得不围绕美国制定。

更为关键的是，正因为洛佩斯和辛鲍姆是务实之人，站在墨西哥的角度看，最好的结果，并不是向着谁，而是利用美国市场和中国制造，通吃两国资源为自己所用。

现实中，墨西哥也是这么做的。

据36氪消息，2023 年，墨西哥对美出口份额达15.4%，近20年来首次超过中国，市占率第一。

根据海通证券的统计，墨西哥获得的份额，大多数来源于中国。

具体到各个行业上，我们几乎在所有中国出口强势的产业上，看到墨西哥崛起，中国份额下降的情况。

家电、家具、低端化工，甚至半导体，都是如此。

以家具为例，据国联证券统计，截至2024年 3 月，相比贸易摩擦起点，美国自我国进口份额减少 22.5 个百分点至 29.6%（仍是第一），从墨西哥进口份额则提升至 18.9%。

墨西哥份额快速增长背后，充满了中国制造的影子。

据华创证券统计，中国出口到墨西哥的商品增速，一直高于美国从墨西哥进口的增速，这意味着，中国把墨西哥当成了对美出口的中转站。

据化险集团研究报告，墨西哥是美国汽车进口中份额提升最为显著的国家，从 2019 年的 33.7%上升到 35.5%。与此同时，墨西哥产业链对中国的依赖性仍在边际提高。

墨西哥对美出口上涨，中国对墨西哥出口同步上涨，供应占比提高，显然不是巧合。

近期拉美航线运价暴涨，很大程度上是终端商家，在美国加税之前，抢出口的结果。

和过往不同，这些商家很多借道墨西哥囤货，以规避关税。

据财新近期的文章，2024年地缘及各种不确定性导致旺季提前，可能也将拉长。除了产业转移带动的货运需求，现在欲进入美国的大量跨境电商货首先运输到墨西哥，再拆分为货值在800美元以下的小包进入美国，以规避关税。

如果只是中转，对墨西哥的意义不大，中间商倒倒手转赚差价，墨西哥雁过拔毛谋点小利，并非长久之计。

最好的办法是，让中国企业到墨西哥设厂，把投资、产品、技术留在墨西哥，这样既可以解决墨西哥就业，又推动了相关基础设施建设。

一拍即合，中国企业为了对美出口，正在奔向墨西哥。据天风证券统计，消费电子行业几乎所有头部企业都在墨西哥布局。

汽车产业，家具家电，光伏新能源，和消费电子一样，都在向墨西哥移动。

西班牙对外银行 (BBVA) 的一项调查发现，作为墨西哥工业中心的蒙特雷市，其私营工业园区的新来者中，有五分之一是中国企业。

美国达拉斯联储研究报告显示，中国在墨西哥的直接投资份额在近几年迅速上升，流入墨西哥的外商直接投资从2011年的3800万美元，增长到2021年的3.86亿美元，是墨西哥增长最快的外国投资来源国。

在墨西哥设厂，有一点中国企业很喜欢，就是当地人民的勤奋。

据财新2023年12月6日的文章，墨西哥人的平均工作时间排名全球第一。华为相关人士表示，墨西哥员工能够很快适应中资企业的文化与节奏，不在乎加班，甚至自豪于受中国积极向上文化的影响。墨西哥工人平均工资为5000-8000比索（相当于2000-3500元人民币），通常每周工作6天，法定节假日仅14天。

尽管中资企业到墨西哥越来越多，但就影响力来说，美国依然是绝对的第一。

2023年，在墨西哥对外贸易中，中国占比仅为13%，高达76%的经贸往来都归于美国。

FDI方面，美国一家几乎等于后面国家之和。

市场需求决定了，墨西哥很多时候不得不配合美国的产业政策。比如在最新的美墨加贸易协定中，就规定汽车零部件的75%必须在三国生产，才能享受零关税，而原协定中的标准是62.5%。这种条款就是防止墨西哥替中国转口贸易。

墨西哥有自己的小算盘。

4月18日，观察者网援引路透社消息，三名墨西哥官员消息称，因美国施压，墨西哥政府将不得不与中国车企保持距离，不向其投资的电动汽车工厂提供低成本公共土地或税收减免等激励措施。

锅甩美国之前仔细想想，这条消息对墨西哥是真利好。

过去，墨西哥需要给中资企业提供优惠政策，方能获得有效投资，现在，中国企业只要希望进入美国，墨西哥是必选，无可替代，绕不过去。

既然是唯一的选择，那还给什么优惠政策呢？没有优惠政策，中国企业也得去。

或许，墨西哥政府吃定了一点，才会配合美国演戏。这体现出洛佩斯等墨西哥掌权者的务实。

进一步观察，4月18日的消息之后，仅四天，4月22日，墨西哥总统洛佩斯便签署法令，针对钢、铝、纺织品、 服装、鞋类、木材、塑料及其制品等 544 项商品征收 5%至 50%的临时进口关税。该法令 4 月 23 日生效，有效期两年。

据悉，该法令生效期为 2023 年 8 月 16 日～2025 年 7 月 31 日，与墨西哥签订贸易协定的国家和地区可被豁免。

除了木材以外，上述商品几乎都是中国的拳头产品，对这些产品加税，一方面是保护墨西哥相关产业，同时给美国献礼，另一方面，也许是希望和中国达成更多贸易协定，作为谈判桌上的筹码。

据长江证券等机构分析，总体看，本次受影响较大的商品集中在塑料、橡胶、钢铁、铝、家具用品、纺织用品、电力设备等行业。

以铝为例，墨西哥是我国最大的铝材出口国，7 类铝材预计影响的量级达到 40 万吨/年，提高 20%—35%的进口税率。

印度结果太意外，华尔街非常吃惊

说完墨西哥大选，来聊聊印度。

本次印度大选着实意外，堪比2016年特朗普上台。

为啥这么说？

要知道，在投票前的民调中，无论印度国内还是印度海外，甚至我们在中国接触到的分析和报道，几乎众口一词：莫迪大胜。

信心满满的莫迪，也一直把赢取超400个席位作为选举口号。印度国会一共545个议席，能够获得超过400个席位，意味着对国家绝对的掌控权。

实际上，莫迪获得了多少席位呢？

据环球网6月5日消息，莫迪领导的印度人民党最终仅获得241个席位，比上一次选举足足少了60个席位，更是莫迪2014年执政以来取得的最少支持。

241个席位没有过半，低于组阁所需的272个席位，这意味着，莫迪需要拉拢其他政党获得执政权。

据财新援引印度媒体分析，与印人党结盟的泰卢固之乡党、人民党，是执政联盟中的第二和第三大党，分别掌握了人民院的16个议席和12个议席，它们将成为接下来莫迪组阁过程中的关键盟友。这两个政党，过去都有倒戈的历史，所以莫迪组阁的难度不小。

从完全掌握主导权，到需要看人脸色，给人更多好处，莫迪从狂人变成凡人。

全世界一片哗然，反应最大的当然就是印度股市、债市。暴跌是对预期落空的最佳诠释。

按照瑞银的说法，因为莫迪没有获得完全话语权，在第三任期，莫迪很可能进一步实施民粹主义政策，以争取广大底层人民的支持。而相关土地改革、大规模基建和其他重大改革，可能面临推迟的窘境。

现在印度媒体、海外媒体的调子已经集体转为：虽胜犹败。何其讽刺。

莫迪的“失败”再次告诉我们，时代变化快，民调不可信。

为什么莫迪失败原因何在？

南亚问题小组公众号6月4日文章认为，甘地领导的国大党，经过“莫迪十年”的炼狱打磨，在选举策略、政治策略上也不断吸收了不少印人党长处，比如新媒体工具、优势，未来普遍出现“趋同进化”，印人党的优势被进一步侵蚀。 

国大党用莫迪的方式，抗衡莫迪。

历史上但凡太过自信的人，往往会让人不适，甚至恐慌，莫迪给不少印度民众的印象就是这样。印人党咄咄逼人的口号，例如“夺取超过400席位”等，引发了许多选民忧虑。

那些处于边缘地带的人群，比如达利特人、部落民、落后阶层以及其他少数族群等处于社会边缘地位的群体，担心莫迪利用多数结果，修改宪法，进而取消少数人群的权益。

选举的意义其实就是制衡，这个结果起到了制衡的作用。当然，对莫迪来说，这样的制衡会拖慢改革。

莫迪成了跛脚鸭，对中国有好处吗？

自从莫迪上台之后，对中国的政策一直不太友好。

中国现代国际关系研究院南亚所所长胡仕胜总结得很到位。他说，莫迪为了“印度自造”，长期采取“对华产业替代”政策，主要从五方面下手：签证收紧、税务稽查、投资限制、关税调整和补贴刺激。

税务稽查听说的人可能多一些，小米们隔三差五传出被印度以各种理由查水表，什么虚假陈述、非法转移利润、逃税，巧立名目之多令人咋舌。

签证收紧，是从2000年开始的，几年下来一直造成中国企业人才的不便。

6月3日，据观察者网援引《印度时报》，印度方面在进一步调整细化签证审查程序，以方便为欧洲、美国、日本等非中国跨国企业工作的中国公民进入印度。

据悉，印度政府对中国人员签证的限制阻碍不仅影响中国企业，也影响到了印度企业，一些印度企业不得不向印度政府寻求帮助。

投资限制很有意思，就是给钱也不要。

2023年12月，我们在分析印度股市为何长牛的文章中曾写道，受益于中美大环境的变化，印度这些年吸引到非常多外资。

据国金证券统计，2016年后，全球FDI持续回落，但印度FDI流量却逆势扩大，2022年达到493亿美元。

美国是对印投资增速最快的国家，2022年占比已经达到12%。据印度储备银行2023年9月发布的数据，2023财年，美国在印度FDI的占比进一步提升到17.2%。

如果印度肯接受中国的投资，相信FDI会更多，但印度就是这么任性。据中美聚焦网文章，2020年4月以来，莫迪政府便修订了一系列政策法规，限制中国企业对印投资。

莫迪政府还以“国家安全”为由推出“信任清单”措施，最大限度地拒绝中企投资印度，特别是排除中企参与印度政府招投标项目，严重压缩从事交通、通信、能源等工程承包类中企在印度的未来生存空间。这类中企要么改行，要么完成手头项目后走人。

据界面新闻报道，2021-2023财年期间，印度工商部一共拒绝了58个中国FDI申请。其中2021财年拒绝了10个，2022财年拒绝了33个，2023财年拒绝了15个。

这三年一共批准了多少呢？3个。

这三个项目是什么，不得而知，大概是印度的薄弱产业和未来产业。这也是莫迪的“精明”之处。

据《南华早报》5月30日报道，中国电动车企零跑汽车拟携手全球第四大汽车集团Stellantis联合进军印度电动汽车市场，此举有望推动中国电动汽车在印“弯道超车”称霸市场。

《南华早报》在报道中还说，在电动汽车领域，莫迪政府暂未禁止中国电动汽车流入印市场，这表明中国电动汽车制造商在印“大有可为”。

印智库“全球贸易研究倡议”2024 年报告显示，未来几年，中企或包揽印三分之一电动汽车生产，极大影响印本土电动车企发展。

印度和美国欧洲不一样，汽车工业底子薄，基础差，电动车领域更是非常羸弱，借中国企业去发展，是可行之路。

不过，我们也不认为未来中国车企能够在印度市场上大快朵颐，借鉴智能手机的例子，发展到一定程度，印度政府肯定会大家来找茬，查税、收紧签证可能一样也少不了。

印度的立场和墨西哥有类似，也有区别。

类似在于，他们都知道中美大环境，自己的处境非常有利，中国制造需要他们，美国市场也需要他们，可以左右逢源。

据国金宏观统计，从2017年到2022年，印度占美国进口份额上升了0.6个百分点，截至2023年9月，占比已达3%。印度和墨西哥一样，都从中国对美出口下滑中，分到一杯羹。

印度和墨西哥的区别在于，印度把中国当成竞争对手，希望取而代之。

本次大选前，莫迪不断强调，要在2030年把印度打造成全球制造业中心。大家心知肚明，这个口号，基本上就是冲着中国来的。

和美国一样，大选时鼓吹贸易逆差，强调就业机会，本土制造的概念总是很有市场。

据环球网消息，印度《电线报》5月27日报道称，中国再次超过美国，成为印度最大贸易伙伴国。与此同时，印度对华贸易赤字也继续维持在高位，850亿美元的水平，仅次于2023年，是历史次高。

5月27日开始鼓吹逆差，基本可以看成选举操作，为了配套莫迪选举政策的舆论宣传。

中国现代国际关系研究院研究员、南亚所副所长王世达6月5日撰文称，印度大选结束，不排除莫迪会进一步强调中印矛盾，以此凝聚国内共识。

不过，话说回来，印度想取代中国，没那么容易。

最近印持续高温，印度电力缺口迅速扩大。想要发展制造业，电力的稳定性是重中之重，动辄缺电，通知企业关停，很难成为真正意义上的制造业中心。

印度替代中国的道路还很长。

墨西哥、印度选举已经落下帷幕，接下来等待中国的将是，最重要的一场选举——美国大选。

中产必须要调整预期了。楼市救市、地缘关系、整个社会的变化，都影响我们每一个人的决策。

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