概括：苹果公司将于 2022 年 10 月 27 日报告其 FQ4'22 收益，正好赶上即将到来的万圣节。看起来，这个巨人无法逃脱沉闷的衰退派对。这将给这家全球最大市值公司的股票表现带来更大的下行压力，尽管该公司在过去一年中波动已经很大。苹果公司（AAPL）作为全球最有价值公司的宝座似乎有点摇摇欲坠，迄今为止负面新闻的冲击不断。该公司不得不将其iPhone 14 的产量削减6.66%，回到其最初的 9000 万部手机计划，与之前的版本类似。一方面，我们预计其中一些不利因素将通过对其高端机型的强劲需求得到很好的平衡，以更高的利润率弥补销量损失。另一方面，通胀上升、石油/天然气价格创历史新高，以及全球经济下行正在影响消费者的可自由支配支出，全球智能手机市场预计到 2022 年将缩减 6.5%。这家巨头在这次经济衰退期间是否会遭受财务损失还有待观察，因为 2008 年的经济衰退在一定程度上影响了苹果的营收和利润增长。公司报告称，2009 财年收入同比显着增长 14.4%，净收入同比增长 34.69%，而 2009 财年分别为 52.5% 和 75.07%。当时的经济衰退影响相当温和，因为公司的非必需消费品支出仍然相对强劲。尽管如此，我们已经开始看到苹果股票的颓势。AAPL 一直未能突破 180 美元的阻力位，因此从 2022 年 3 月和 2022 年 8 月的峰值水平下跌了 22.10%。同时，标准普尔 500 指数年初至今也暴跌了 24.10%，表明市场见顶悲观程度。在上一次经济衰退期间，这两只股票都出现了暴跌，苹果公司报告称在 2008 年 8 月至 2008 年 12 月期间暴跌了 52.21%，而标准普尔 500 指数则暴跌了 43.37%。然而，希望没有丧失。因为美联储预计到 2023 年最终利率为 4.6%， 10 月初发布的 9 月 CPI 可能为股市复苏提供潜在催化剂。这可能表明 11 月加息 75 个基点，随着 2023 年 1 月加息 50 个基点而放缓。对于 FQ4'22，AAPL 预计将报告收入为 $88.74B，营业利润率为 27.4%，分别增长 6.96%，但环比下降 0.4 个百分点，后者归因于成本上升。AAPL 是否能够在 22 年第四季度实现其先前关于加速销售和毛利率在 41.5% 至 42.5% 之间的指导，还有待观察。其盈利能力存在一定的阻力。共识估计 AAPL 将报告下一季度的净收入为 $20.37B，净收入利润率为 23%，最小增长 4.78%，环比下降 -0.4 个百分点。
苹果预计 FQ4'22 的每股收益为 1.27 美元，AAPL 的环比增长将达到 5.83%，同比增长 2.07%。这可能足以满足悲观预期下的资本市场，保持其未来的狂热股票地位。尽管如此，市场对 AAPL 的预计现金流持谨慎的信心，在 FQ4'22 的自由现金流 (FCF) 生成为 $21.89B，FCF 利润率为 24.6%。这表明环比分别提高了 5.29% 和 -0.5 个百分点。假设全面大幅削减成本，AAPL 的成功机会也会更高。鉴于迄今为止资本支出增加的历史趋势，我们将看到，尤其是在 FQ4 中。未来四年，苹果预计收入和净收入的复合年增长率分别为 5.19% 和 2.98%。就目前而言，这显得仍然有些乐观。着眼当下，苹果即将召开的财报电话会议将决定短期内苹果股价的成败表现。
AAPL 目前的 EV/NTM 收入为 5.81 倍，NTM P/E 为 22.92 倍，分别高于其 5 年均值 4.63 倍和 21.94 倍。该股的交易价格也为 142.84 美元，较其 52 周高点 182.94 美元下跌 -21.91%，但较其 52 周低点 129.04 美元溢价 10.69%。以 188.22 美元的共识估计目标价，当前价格仍有 32.10% 的显着上涨空间。AAPL 5Y EV/Revenue 和 P/E 估值到目前为止，苹果与标准普尔的表现有一个相对有趣的共存关系，因为苹果公司占标准普尔 500 指数权重的 7.1%。虽然 APPL 在过去 5 年和 10 年迄今的回报率显然更高，分别为 289.6% 和 597.4%，但标准普尔 500 指数的表现也相对不错，分别为 57.4% 和 204.2%。这些数字令人印象深刻，因为迄今为止许多其他股票已被淘汰。目前，股票交易价格低于 50 天和 100 天移动平均线，考虑到 23 年第一季度市场复苏可能带来的回报，两者看起来都相对有吸引力。自然，对于任何试图掌握“完美时机”的人来说，市场总是充满陷阱，因为目前的水平可能仍然存在一些不利因素。风险承受能力较高的投资者可能会考虑在这些水平上分一杯羹，然而，这需要充分了解 AAPL 在未来十年科技市场中的重要性。否则，保守的投资者（比如我自己）将等待即将到来的财报电话会议，因为整个市场似乎仍然在向下寻底。考虑到短期复苏的催化剂很少，我预计苹果股票将在下周左右测试 6 月低点 130 美元。如果突破该支撑位，苹果投资者确实将经历一个“刺激”的时期。END
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