主力产品成“亏本生意”，显示屏龙头去年巨亏超20亿

2023年，深天马A实现营业收入322.71亿元，同比增长2.62%；归属上市公司股东的净利润为亏损20.98亿元，扣非净利润为亏损38.31亿元。

在这背后，深天马A最大业务板块——消费品显示业务由于产品价格大幅下降，毛利率已经下滑至-5.96%，已经处于亏本状态。

与之形成明显对比的是，车载业务的产品价格、均价呈现了同比上升的态势，成为了深天马A的一大业绩亮点。

对此，深天马A也表示，车载显示是公司的战略核心业务之一，未来将围绕传统车载显示、汽车电子业务、新能源汽车业务三大业务板块，继续做大做强车载业务。

不过，相对于消费品显示业务来说，车载业务整体收入占比（25.22%）总体偏小，尚不足以填补深天马A传统主营业务的亏损。

尤其是在核心业务收入持续下滑、研发投入增加等大背景之下，深天马A还面临着巨大的盈利压力。比如今年一季度，深天马A的净利润就继续亏损了3.01亿元，扣非净利润则亏损了5.63亿元。

另外，需要特别提及的是，在面板厂商们大举进发车载领域的大背景之下，车载显示市场的竞争已经日趋激烈。如此看来，深天马A的未来，还有一场“硬仗”要打。

近三年来，深天马A的业绩表现均不理想。2021年开始，智能手机、IT等消费品显示市场需求和价格均进入了下行周期，同年深天马A的净利润便出现了亏损。

财报显示，过去的2021年至2023年，深天马A的净利润分别为-3383.51万元、1.12亿元、-20.98亿元，扣非净利润分别为-8.58亿元、-13.59亿元、-38.31亿元，累计亏损金额超60亿元。

4月18日，深天马A回复深交所下发的年报问询函表示，2023年净利润亏损的主要原因有三方面：一是消费类显示业务产品均价、盈利能力同比大幅下滑，叠加武汉AMOLED产线折旧增加等因素影响，公司销售毛利同比下滑了46.1%；

二是财务费用、研发费用等费用同比增加；三是对外投资的显示面板行业相关联营企业处于试运行和建设期，导致联营企业长期股权投资收益同比下滑，影响当期利润总额同比减少了2.57亿元。

资料显示，深天马A是一家在全球范围内提供全方位的客制化显示解决方案和快速服务支持的新型显示龙头企业，主营业务有手机显示、车载显示、IT显示、专业显示等板块。

财报显示，手机业务及IT业务均属于消费品显示业务，2023年合计营业收入高达163.32亿元，占主营业务收入的比例达51.04%，是公司重要的营业收入和利润来源。

值得注意的是，尽管消费类显示业务的营业收入实现了同比增长，但该业务却处于“亏本卖”的状态，2023年毛利率为-5.96%，同比下滑了10.72%。

具体来看，手机类业务是深天马A销售收入最大的业务板块，2023年销售收入是135.59亿元，同比增长了2.67%，但受到市场产品价格下降影响，该业务均价同比下降13.16%，导致毛利率下滑了12.5%，盈利能力大幅下滑。

IT显示产品的销售收入是27.73亿元，同比增长了97.39%，产品均价同样出现了24.05%的下滑，导致毛利率下滑了5.48%。

而车载业务是深天马A销售收入第二大业务板块，2023年销售收入是80.69亿元，占主营业务总收入的比例是25.22%；专业显示业务销售收入是48.87亿元，同比下滑了13.56%。

总体来看，除了车载业务实现了均价、销售收入同步增长之外，深天马A的手机业务、IT业务、专业显示业务在2023年均出现了产品均价下滑或者销售收入下滑的情况。

与其他消费类电子显示市场的疲软不同，车载显示作为少数还处于增长的终端市场，成为了深天马A、京东方等诸多显示面板企业重点“投注”的第二增长极。

伴随着汽车智能化的快速发展，除了传统中控、仪表需要显示屏外，还新增了HUD、副驾显示屏、后排娱乐显示屏、电子后视镜以及透明A柱等新产品，车载显示屏的装配量正在迎来高速增长。

高工智能汽车研究院监测数据显示，2023年1-12月，中国市场（不含进出口）乘用车前装标配各类尺寸显示屏合计3612.93万块，同比增长25.01%，单车搭载显示屏1.80块。

其中，在前舱部分，多联屏/一体大屏占比超过10%；副驾屏搭载量超过80万辆，同比增长148.87%；此外，后座娱乐屏也正在起量。

深天马A在车载显示市场已经深耕了近三十年，产品涉及汽车仪表、中控、副驾娱乐、抬头显示、后视镜等，并且已经赋能全球百余家知名汽车品牌，包括国际主流客户和中国自主品牌。数据显示，深天马A在TFT车载前装、车载仪表等市场出货量已经连续多年第一。

接下来，深天马A将加快LTPS技术往车载显示产品的转型力度，加速AMOLED车载技术开发，依托传统车载显示业务、汽车电子业务、新能源汽车业务的“三驾马车”，多元化驱动车载业务做强做大。

不过，目前来看，车载业务的营收占比（25.22%）还较小，短期内还无法扛起深天马A的盈利大旗。

与此同时，车载显示市场的竞争也在加剧，包括TCL、海信等越来越多厂商加码布局车载显示领域，同时下游企业也在逐步掌握相关产品的设计开发能力。业内人士一致认为，在整个智能汽车行业“内卷”的大环境下，车载显示供应链也将面临着毛利率下滑的挑战。

比如京东方旗下以车载显示为主业的京东方精电（00710.HK），其2023年实现营业收入107.6亿港元，同比增加0.4%；股东应占溢利（纯利）4.753亿港元，同比下降18%。京东方精电在财报中表示，新能源汽车制造商在价格、功能和品质方面展开了竞争，旨在提高销量。而公司盈利率下滑的主要原因就是价格调整，以及新厂房带来额外成本所致。

“车载显示是小批量、多品类的产品，客户相对分散，且前期投入较大。”有业内人士表示，车载显示市场竞争已经日趋激烈，同时各大厂商还面临着传统液晶屏向LTPS（低温多晶硅）液晶屏、Mini LED背光液晶屏转型的压力，未来依然需要持续不断的研发投入，才能保持产品的先发优势。

然而在这样的背景之下，深天马A的财务压力在持续加大。财报显示，2023年，深天马A的研发投入是33.45亿元，创历史新高；财务费用8.34亿元，同比激增78.99%；截止2023年底，深天马A债务总额为377.39亿元，资产负债率为64.63%，为历史最高水平。