美国降息箭在弦上,投资美债该怎么上车?
风险提示:本文所提到的观点仅代表个人的意见,所涉及标的不作推荐,据此买卖,风险自负。
作者:投基记
来源:雪球
美国市场,除了美股火爆以外,美债也是备受瞩目的。
特别是美联储降息箭在弦上。投资美债也成了全球资本市场重要的投资品种之一。
上个月(6月),美国CPI同比增长3%,核心CPI同比增长3.3%,数据低于市场预期,我们可以看到美国通胀在进一步放缓。这些数据也会增强美联储降息的动机。
伴随美国降息预期,美债的配置价值和吸引力也越发凸显,包括我国在内的全球诸多国家,都在不断增持美债。根据富途牛牛显示,今年以来十年期美债收益达6.66%。
我们就来聊聊美债的配置价值,以及我们普通投资人,如何配置美债。
01
看好美债的原因
自2022年3月起,美国进入了一个加息周期。截至2023年7月的最后一次加息,美联储累计上调了联邦基金利率525个基点,从接近零的0%-0.25%区间提升至5.25%至5.5%的范围。
而从那之后,美联储连续7次按下了加息的“暂停键”。就在最近6月14日结束的货币政策会议后,美联储依旧宣布维持基金利率目标区间维持5.25%-5.50%不变。
图源:macroview
加息已经停止,大家对于美联储何时降息的讨论不绝于耳。芝商所CME Group最新数据显示,市场预期美联储7月将维持利率5.25%-5.5%不变的可能性为 89.7%,下调25个基点的可能性为10.3%;预期9月 调25个基点的可能性为61.1%;预期11月下调25个基 点的可能性为48.2%。
可以看出,总体大家对于降息的态度就是“虽迟但到”。
而有一条市场共识:“加息末期、降息初期”就是配置美债及美债基金的最好时机。
我们知道美债主要有以下收益:
第一:票息收入。比如,美国最近发行的10年期美债,中标利率为4.438%,如果不考虑中途卖出,这就是未来10年能锁定的收益。
在美联储这轮加息周期下,目前90%的美债的票面利率都在4%或更高。而在2020年中期,只有5%的国债的收益率达到这个水平。
基本利率目标区间维持5.25%-5.50%不变,也难怪有人选择就此躺平。
第二:资本利得,这是波动的收益。
这块和基准利率是息息相关。当基准利率下调,美债利率下行,则美债价格上涨,投资者成功赚取这波差价。
当前,在美联储暂时还有没降息的情形下,不能排除短期利率震荡上行带来的价格波动。但回溯过往,当前美债利率水平在历史高位,再大幅上行的概率也并不高了。
图源:MacroMicro
第三:汇兑损益。这个主要和汇率相关,当美元升值而人民币相对贬值时,我们在兑换回人民币时不仅能获得美债的利息收益,还能从汇率差额中获得额外收益。
总结来说,当下时间点配置美债,既可以锁定较高的美元债券的票息,等到美联储确定降息后还能获取美债价格上涨的红利。
02
怎么买美债
大家买美债之前可以先弄清楚有哪些美债。美债按照投资品种来分,可以分为三类:
1、美国国债:美国国债由美国政府的信用所支持,安全程度更高。
2、中资美元债:中国企业在境外发行的美元债券。
3、外资美元债:除中国以外其他国家企业发行的美元债券。
后两者需要对于债券的底层资产有深入的了解,才能规避投资风险。所以如果只是想博弈美联储降息的小伙伴,可以从国债入手。
美债按持有到期还本付息期限不同,又可分为三类:
1、1年期以内的短期债券(T-Bills)。
2、1年期到10年期的中期债券(T-Notes)。
3、10年期到30年期的长期债券(T-Bonds)。
至于买长还是买短,大家可以参照下图:
具体买美债的方法有以下几种。
第一:直接购买国债。
①通过美国财政部购买:进入美国财政部官网www.treasurydirect.gov注册账号,绑定银行卡就可以购买。但该平台需要美国的银行账户和有效的美国地址,对于国内小伙伴并不适用。
②通过银行购买:一般需要大家先开通银行的投资账户,然后利用投资账户去购买美债,例如汇丰的投资账户,信银国际的智投360账户等等。
③通过券商购买:只需要开一个港美股账户,如盈透、富途、老虎、华盛等都是支持美债购买的。需要注意的是美债是1000刀面值起购,如果首次购买一般会要求进行风险问卷然后开通债券账户。
第二:购买美债ETF。
选择具体债券,对于普通投资者来说,对其专业性也是一个考量。债券投资往深了说,也挺复杂的。主动管理型的债券基金,或者债基ETF,更适合大众投资。
很多港美股券商可以直接购买美债ETF。
通常,美债ETF有以下几种:
1、长期美债ETF:TLH(美国10-20年国债指数)、TLT(美国国债20+年做多)、VGLT(美国长期国债)、EDV(美国超长期国债)、TBF(美国国债20+年做空)
2、中短期国债ETF:BIL(美国国债1-3月)、SGOV(0-3月国库券债券)、SHV(美国短期国债1-12个月做多)、SHY(美国国债1-3年做多)、IEI(美国国债3-7年做多)、IEF(美国国债7-10年做多)、TBX(美国国债7-10年做空)、GOVT(核心美国国债)
3、杠杆类美债ETF:PST(2倍做空7-10年期国债)、TBT(2倍做空20+年国债)、TYD(3倍做多7-10年期国债)、TYO(3倍做空7-10年期国债)、TMF(3倍做多20年期以上国债)、TMV(3倍做空20年期以上国债)
杠杆或是做空类的ETF风险比较高,一般不适合做长期投资,也不太适合普通投资者。
观察短期国债ETF(例如BIL、SHV)的月线走势,我们可以发现它们的表现相对稳定,与货币市场基金相似。这些ETF的月均收益率大约为0.4%,换算成年化收益率则接近5%。因此,对于那些寻求稳定收益的投资者来说,短期国债ETF是一个值得考虑的选择。
长期国债ETF与降息预期关系更加密切。一旦降息成为现实,美国长期国债的价格预计将随之上升,因此有不少投资者对于当下的长债ETF跃跃欲试。但是也要注意,中长期国债ETF的波动也不小,可以看下20年以上国债ETF的走势,月跌-5%也不是没可能。
第三:购买QDII。
港美券商,除了开户以外,还会涉及到一个海外银行账户用来入金,也就是国内的钱先购汇——再转入海外银行卡——再入金到港美券商户。现在国内开通海外银行账户好像并不太方便,可以去香港看看。
如果没有海外账户,以及没有港美券商户的,想要投资美债,最便捷的渠道也就是直接购买QDII。可以在不兑换外币的情况下,直接使用人民币投资。
截至2024年6月12日,目前存续QDII债基有79 只,合并份额后25只,规模共 295.06 亿元。
大家如果是想购买美债比例比较高的QDII,则可以观察下工银全球美元债A、长信全球债券美元、汇添富精选美元债、国富美元债美元和银华美元债精选。这几只美债的配比相对较高。
03
美债虽好,但仍有风险
当然,美债投资也并不完全无风险投资,大家还是要注意以下情况。
第一个风险就是降息预期落空。大家谁也不能完全摸透老美的心思,如果美联储接着加息,就会导致美债价差的亏损。
第二就是汇率风险。前文我们说过,人民币贬值的时候,我们配置美元资产,其实有机会对冲贬值的风险。但同样,若人民币处于升值的预期,那也可能受到汇率带来的风险。
QDII债基同样也会面对这个问题, 因此会有一些QDII债基采用外汇期货等金融工具来对冲汇率变动风险,但与此同时也会产生一些锁汇成本。这就需要大家在购买债基的时候自行权衡,是选择锁汇带来的稳定性,还是汇率波动带来的弹性。
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