日经指数大跌，彭博模型解密背后原因

日本股价近期暴跌。从7月11日到8月5日，日经225指数一路下滑背后的原因何在？

数据来源：彭博经济研究

日经225指数周一下跌12%，与7月11日的高点相比，跌幅一度超过25%。周二早些时候，指数强劲反弹。是什么推动了日经225指数持续近三周的下跌？

截至8月5日，我们的分解模型显示，美国宏观因素（包括美国ISM制造业PMI、7月份非农就业报告以及其他关键数据不及预期）推动了日经225指数的下滑。

该模型显示，日本宏观因素从8月2日开始对日经指数产生巨大压力，这一影响在周一被放大。我们认为，这反映出市场担心美国经济放缓将伤及日本经济增长和企业盈利。根据我们的日元分解模型，美国经济前景疲软也推动了日元飙升，这可能冲击到日本出口商的股价。

模型显示美国宏观因素推动日元飙升

数据来源：彭博经济研究

避险情绪升温也冲击了日本股市。根据该模型，对日本央行加息前景的猜测，以及日本央行在7月31日上调政策利率目标的决定，起到了较小、但不可忽视的作用。

对美国经济放缓的担忧通过两个渠道冲击了日本股市：出口商盈利减弱的前景和日元突然升值。日经指数的表现与企业海外盈利密切相关。虽然日经指数在周二早盘一度反弹11%，但我们认为，鉴于我们的团队预测明年美国失业率将攀升至5%，日经指数在短期内持续复苏的希望渺茫。