西方经济学有个非常著名的观点：“通胀在任何时期都是货币现象”，并认为只要控制央行货币供应量，就能解决通胀问题。真的是这样吗？20世纪以来美国历次通胀：作为世界经济中心，美国的通胀数据在一定程度上能反映全球物价走势。按照经济学的定义：“通货膨胀是持续性、普遍性的物价上涨”。近百年来，美国一共经历了9次

自古以来华夏文明版图扩张有两种方式，第一种是武力征服，比如汉武帝收复河套平原，明成祖横扫漠北等，武力征服通常缺乏可持续性，一旦中原王朝陷入衰落，这些土地就容易被外族占领。第二种是人口迁徙，属于暗线，古代汉人靠移民等方式，大力开发南方，逐渐成为当地主体民族，比如东晋时期衣冠南渡，南宋时期重心南移等。相

前言：自去年春节之后，我没有再发过股市方面的文章。事后来看，这是件很正确的事情。实际上，本号原本的定位是研究宏观经济为主，几年前大部分文章和财经相关，很多老粉丝也是因为这个才关注。但去年以来，A股领域的文章面临两难，不能发表看空观点，但如果是看多的话，可能会与现实违背。我选择了第三个选项，那就是保持

最近在经济学界有篇文章很火，讲的是东罗马帝国灭亡后，奥斯曼帝国垄断了地中海航线，结果不但没有摧毁基督教世界，反而促使西欧人开启大航海运动，地中海逐渐成为经济闭塞区。作者的结论是：“当贸易在某个地方受阻时，它可能会在另一个地方重新出现，并可能变得更加强大。西方对俄罗斯的制裁，以及对华贸易脱钩政策，不但

2024台湾地区选举，跟去年土耳其大选的情况很像。土耳其西部是希腊化地区、中部是突厥文明、东部是库尔德领地：土耳其虽然是个统一国家，但它内部的8000万人口可以划分为三种文明。第一种是位于爱琴海沿岸的欧化土耳其人，由于离欧盟更近，他们的生活方式和价值观更接近西方。历史上土耳其西部长期属于希腊—东罗马

台湾大选最终以赖清德当选而告终，只能说对岸支持独的比例比想象中更高，他们明知选赖清德会增加战争风险，也要坚持投民进党，把台湾带向一条不归路。其实我很早就做好了赖清德上台的心理建设，但在大选前依然对美好抱有一丝期待，希望对岸民众能在最后关头回归九二共识，拥抱和平路线。虽然我知道这种观点可能有点非理性，

不夸张地说，台湾地区选举和美国大选将是2024年最重要两场选举，决定了今后五年全球地缘形势走向。台湾地区各候选者民调支持率走势：过去一年，台湾选情可谓一波三折。2023年初，凭借国民党在“九合一选举”大胜带来的士气，侯友宜支持率一度高于赖清德。然而面对优势的局面，国民党开始发挥内斗的传统，郭台铭跳出

19世纪下半叶，美国和俄国几乎同时崛起。然而到了20世纪上旬，美国最终发展成世界第一工业国，取代了英国的地位。俄国则一度陷入动荡，在战争与革命之间反复摇摆。很多历史学家认为，大国崛起至少需要50年和平稳定的发展环境，在这期间该国能把战略重心转向经济建设，充分释放自身发展潜力，缩小与世界霸主的差距。这

未来几个月中美关系的最大变数，在于美国对台湾大选的干预程度。对美国来说，如果它想继续打台湾牌，就不会希望国民党上台，因为国民党倾向于在大陆和美国之间维持平衡，而不是像民进党那样全力配合美国反华政策。为了继续推动印太战略，美国有足够动力介入台湾大选，帮助民进党继续执政。中美关系最核心、最敏感的问题莫过

前言前几天写了篇巴以局势的文章，很快就有一个来自约旦的老哥给我留言，表达了对中国人民支持巴勒斯坦的感谢。很能理解约旦人民对巴勒斯坦的同情，阿拉伯本是一个民族。约旦和巴勒斯坦同种同文，在历史上相当于江苏和浙江的关系。如果不是西方殖民者刻意拆散，阿拉伯人本可以建立一个统一的国家。这次以色列对巴勒斯坦的大

未来三个月东亚最重要的事件，当属2024台湾地区领导人选举。在海外看来，这场选举将决定两岸是战是和。如果国民党上台，那未来几年两岸关系预计会缓和，经贸谈判重启，赴台个人行重新开通。反之，如果是民进党继续执政，不仅ECFA可能停掉，未来5年触发武统的概率也会大大提升，台海地缘风险将从“黑天鹅”转变为“

巴以冲突乃至中东局势恶化，看似是巧合，实则是必然。春节前我在文章《2023年的灰犀牛与黑天鹅》中列了今年的七个风险，其中一个就包括中东战争。这么写当然不是为了凑数。过去几年，中东处于相对和平的状态，虽然也有一些摩擦，但冲突的规模明显下降。但从今年开始，可以发现中东局势愈发紧张。先是以色列空袭伊朗，拉

人类历史可以分成两种时期，一种是恒纪元，在这一时间段内世界趋向于稳定与发展；另一种是乱纪元，在这一时间段内世界趋向于战争与混乱。可以发现，人类历史总是在恒纪元与乱纪元之间来回交替。从16世纪大航海时代以来，人类文明一共经历了7个恒纪元，7个乱纪元。第一次恒纪元：白银时代（1567-1617）明朝嘉靖

二战后发生过很多次战争，包括越南战争、中东战争、印巴冲突、马岛战争等。但大部分战争更多是为了争夺领土或利益，相比之下，俄乌战争超出了传统战争的范畴，更多是对国际秩序的冲击，其重要程度不言而喻。事实上，二战后能真正对国际秩序产生重大影响的事件只有2.5次，苏联解体和俄乌战争分别算一次，朝鲜战争算半次。

前言从开战之前到现在，我对俄乌局势的看法出现了很大调整，并不是立场变了，而是形势变了。在开战之前，我认为俄罗斯胜算更大，尽管俄制武器喜欢夸大性能，但毕竟俄乌的综合国力相差过于悬殊。我的估算是，假如俄军能发挥出账面实力的50%，它就能在1-2个月的时间击败乌克兰，占领整个乌东地区。乌克兰安东诺夫机场：

1900年，中国国力处于历史最低谷。八国联军大举侵华，强迫我国签署《辛丑条约》，规定赔偿白银4.5亿两。沙俄则趁机侵占东北地区，中国一度处于被瓜分的边缘。然而，在随后的一百多年里，中国却迎来了国运上升期。1910年中国工业产值连世界前十都排不进去，但2010年中国就发展成世界最大工业国。在这一百年的

三国时期，由于东吴偷袭，关羽大意失荆州，蜀汉国力遭受巨大打击。刘备一怒之下兴起5万大军，水陆并进，讨伐东吴，史称夷陵之战。夷陵之战形势图：当时的形势下，魏国最强，占据天下九个州，拥有50万大军；吴国其次，占据三个州，拥有20万军队；蜀汉最弱，仅占据了益州，全国兵马加起来不到10万。也就是说蜀汉的实力

说实话，普里戈津的反叛并没有让我感到意外。之前的文章就说过，随着俄乌战争的持久化，俄国防军被不断削弱，军阀势力则快速崛起，迟早有一天俄罗斯内部会走向失衡，割据难以避免。中国古代自唐朝之后，往往不爱打仗，无论是宋朝还是明朝均限制军事扩张。宋朝为了维持边境的和平，宁可签订《澶渊之盟》，向契丹人缴纳“岁币

一些很有趣的问题，比如：为什么中国能走向统一？但欧洲却维持分裂？为什么宋代之前往往定都长安？宋代之后往往定都北京？为什么中国古代没能在朝鲜和越南建立稳固的统治？为什么湖北的经济中心会从荆州转移到武汉？假如明朝没有灭亡，中国会是什么版图？在很大程度上，这些问题都与河流分布有很大关系。可以说，水文条件对