联交所18C规则全解析——科技企业上市新市场、新征程、新突破

于2022年10月19日，香港联合交易所有限公司（下文简称“联交所”）发布了一份关于特专科技公司上市制度（下文简称“特专科技制度”）的咨询文件。

该文件提议修订《上市规则》以让特专科技公司于联交所主板上市，并就此征询市场意见。

咨询期将于2022年12月18日结束¹。

特专科技公司的范围

相关领域的参与者必须拥有高增长潜力；

该领域内参与者取得成功的原因在于其核心业务应用了新技术及／或将有关该领域的科学及／或科技应用于新的商业模式，令他们有别于服务相似的消费者或最终用户的传统市场参与者；及

研究及开发为领域内公司贡献一大部分的预期价值，亦是公司的主要活动及占去大部分开支。

该公司上市前至少三个会计年度的总营运开支及高级管理层资源（包括时间、具备相关专业知识及经验的董事及高级管理层人数）是否大部分用于该公司特专科技业务分部中特专科技产品的研发、商业化及／或销售；

投资者的估值基准及该公司的预期市值是否主要基于该公司的特专科技业务分部，而并非其其他业务分部或与其特专科技业务分部无关的资产；及

上市所得款项的建议用途是否主要用于其特专科技业务分部。

特专科技公司的上市规定

“已商业化公司”是指已将其特专科技产品商业化并录得相当数额的收入的公司。

“未商业化公司”是指主要从事研发，集资的目的是拓展其研发工作，以期将特专科技产品商业化，及／或尚未录得相当数额收入的公司。

证明其特专科技产品在所属相关特专科技行业商业化、使其可达至商业化收入门槛的可信路径;

有充足的营运资金（包括预期首次公开招股所得款项），足可应付集团未来至少12个月所需开支（须主要包括一般、行政及营运开支以及研发开支）的至少125%；及

满足如下额外的持续责任：

• 业务重大变动：未商业化公司未得联交所事先同意，不得进行会使主营业务出现重大变动的交易。此限制较适用于其他发行人的限制更严格，因为只要该公司仍为未商业化公司，限制便会一直生效；以及
  

• 股份标记：未商业化公司须在其股份代号结尾加上独有的股份标记“PC”。

企业所关注的问题

随着特专科技制度18C咨询文件的公布，与之相关的企业存在很多疑问急于得到解答。普华永道在前期调研中，了解并汇总了如下企业重点关注问题：

附录1