毛利率行业前三，管理规模高质量增长，被低估的新希望服务可追？

来源：华富财经

因内地疫情反复，加上政策收紧，2022年以来，不少房企面临困境，拖累一众物管股亦深度调整。不过，物管股较房企具备稳定现金流的优势，使得板块整体回调有望。

在目前的波动情况下，推荐小型且优质的新希望服务(3658.HK)，当前其市盈率仅4左右，鉴于公司多项业务指标高于行业平均，且资金面充裕，独立性稳步提升，又有产业背景集团的鼎力支持，可知其市盈率被强烈低估，再结合公司目前净资产远高于市值的情况，投资价值高，正是入手时机。

具体来看，新希望服务的优质主要表现在多项指标领先：2022年半年报显示，公司收入和纯利均录得同比超过20%的增长；净利润达20.37%，同比增加近四成；毛利率达40.8%，处于行业领先水平；在手现金充足，约有人民币9.65亿元，且资产负债率平稳，截至2022年6月底为37.75%，比2021年12月底的35.99%略升1.75个百分点，但较2021年6月底的41.84%有显著下降。

经营方面，管理规模稳定提升。截至2022年6月30日，新希望服务在管楼面面积为2,210万平方米，较去年同期增长76.4%；合约楼面面积为3,100百万平方米，较去年同期增长51.9%；独立第三方管面外拓面积为860万平方米，较去年同期大幅增长306.7%。同时，新希望服务还在今年上半年完成了上市后首次并购，收购成都明宇环球商业管理有限公司，可进一步加固公司于成渝城市群的市场领导地位，提升高端商用物业管理的竞争力，在酒店后线业务上形成互补。

值得一提的是，新希望服务与众不同之处，在于其差异化民生服务。于企业角度，该公司把握居民生活水平不断提升大势，笃定「民生服务运营商」的战略定位，紧跟政策趋势，在上市前期，即被物业行业研究机构称为“民生服务第一股”。随着营收优化，民生生活服务业务已成为公司第二大主要收入来源，且仍在快速增长。其中，团餐项目和新零售业务大增，令该业务毛利率始终维持在40%以上的高位。与此同时，与姊妹公司的协同效应预期未来可收获更多。

另外，新希望服务的管理能力也领先行业，公司通过精益管理，于2022上半年，实现管理费率同比下降4.2%，并持续优化人均管理效能指标。

综合看来，新希望服务投资可期。此外，内地政策已经逐步放宽，近期，人民银行、银保监会发布通知，决定阶段性调整差别化住房信贷政策，即允许在下限下调20个基点的基础上进一步下调，房企应声震荡反弹，相信也会带领房地产相关板块逐步回暖。

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