行情反转？基金"抄底"发行抢占先机，仍有少许空仓待布局

三季度，沪深指数均下挫逾10%，在此背景下，公募基金新发规模明显下降。据统计，三季度公募新发基金规模3803.66亿元，相比二季度下降了419.52亿元。其中，市场成立了主动管理的权益类产品共125只，募集规模为563.89亿元，环比有所回暖，但依旧处于2019年四季度以来的低位。

虽然10月行情依旧波折，但步入11月市场迎来强劲复苏，月内沪指与深指分别涨逾6%和7%，受益于此，不少三季度新成立的基金乘着行情回暖的东风迎来了净值上涨，且平均净值为0.96元，跌幅不超过4%，净值表现较同类老基金尤为出色。

其中，领涨的基金为成立于九月末的创金合信软件产业A。产品资料显示，该基金的投资方向为软件产业主题，即“在我国数字化进程、新一轮科技革命以及产业变革阶段，提供不同场景下的软件产品和IT服务解决方案，促使生产方式升级和生产关系变革，创新驱动新一代信息技术和数字经济发展的公司。主要集中在计算机、通信、传媒、互联网行业，以及部分推进网络化和数字化的传统行业。”

近期信创板块的大火让该基金显得生逢其时，截至发稿净值达到1.22元，如若发售期买入至今浮盈已超20%。此外，该基金发售规模仅为500万元，而在封闭期结束后，即半个多月的时间里涨幅就已达8.3%，大幅跑赢同期的信创产业指数，这意味着这只规模较小的基金成立伊始就以较高的仓位抓住了这一波凌厉的上涨趋势。

涨幅位居第二的是东方兴瑞趋势领航，8月份成立以来涨超10%，该基金由东方基金总经理助理、权益投资副总监蒋茜掌舵。值得一提的是，蒋茜于今年4月份成立了东方创新成长，彼时正处于行情持续走低但反弹在即的时间点；而其再度拟任基金经理的东方匠心优选当前正在发售，结合近期沪指再次徘徊于3000点上下，可以看出蒋茜一年内连发的三只新基几乎都处于市场的底部位置。

蒋茜在研判接下来的行情时表示，接下来价值和成长都有机会，因为成长板块一般会体现产业发展趋势，在基本面处于较好的状态或者基本面能够兑现的情况下有望走出不错的行情。而价值板块顺应经济周期发展，如果国内经济的复苏进程稳定，对价值板块会有很大的推动。“随着国内经济的企稳回升，上市公司的盈利也会出现不同程度的改善。未来价值板块可能会阶段性占优，但整体拉长看，中长期还是更偏向于成长板块。”

在A股接连下跌，或是持续回暖之际，也有基金经理按捺住操作的冲动，以空仓应对波动，而不是盲目左侧抄底或右侧追高。

10月末，沪深指数跌至短期内低位，但有部分成立于三季度的基金净值依旧保持在1元附近。最有代表性的一只基金是红塔红土新能源主题精选，该基金成立于9月末，且在长达一个月的时间内净值几乎毫无变化，在大盘走低的背景下岿然不动，但在10月31日市场触底当天净值涨了0.15%，随后的交易日里波动开始放大，并在11月4日普涨的行情中净值上涨3.14%。

将时间推至10月份，月内共计成立14只主动权益类基金，从披露的净值波动来看，也有几只基金出于谨慎，未有布局。如兴业数字经济优选成立于10月12日，但截至11月6日，净值仍稳定在1元。还有汇添富优势企业精选、兴银成长精选等基金净值波动微乎其微。

华北一位公募人士解读认为，对于新基金来说，如果市场持续低迷，基金经理可以择机入场，通过仓位来控制回撤。如果持续下跌，基金经理还可以分批建仓，导致买入的成本更低，逢低布局的安全边际更高。而老基金都有仓位限制，如股票类资产不得低于既定的比例，所以老基金所持个股成本可能并不低，有的甚至在股价较高的位置被迫买入，所以震荡市下新基金更容易跑出净值优势。

四季度行情已徐徐展开，嘉实基金成长风格投资总监姚志鹏认为，近期成长类的资产经历了一定幅度的调整。“但随着新的经济周期的启动，我们有望看到成长类公司在新周期有望成为经济发展的驱动力”。

而华夏基金更看好价值股的表现。公司认为，当前市场处于中长期底部区域，从中长期维度来看，A股配置性价比很高。价值和周期风格占优是经济基本面企稳复苏时期的基本特征，预计未来一个季度，价值和周期风格将显著占优，以稳增长为核心的顺周期方向是下一个阶段的配置重点，包括银行、地产、家电、新能源车、光伏、风电、通信等板块。同时，可继续保持对煤炭、油运等板块的关注和重视。