这一次“分裂”的政府不一定利好美股

2022-11-08 10:11

如果参议院控制权的归属问题不确定，或选举的公正性引发强烈质疑，标普500像纳指那样再次下探低点的可能性就会上升。

市场非常看重确定性，但当美国中期选举结束时，确定性可能不是华尔街能得到的。

历史和民调都表明，这次中期选举可能性最大的结果是共和党拿下众议院，共和党拿下参议院的可能性要小一些，从而产生一个分裂的政府。从过去的情况来看，一个分裂的政府对市场来说是一个利好，因为一个政党针对医疗保健或能源等个别行业的政策变化会更少，这些行业面临的风险更小，期间也不太可能发生重大的税法改革。

但分裂的政府也意味着政府停摆以及令投资者担心的政治博弈的风险加大。国会必须在预算问题上做出妥协，并且在2023年年中左右提高债务上限，要想让两党达成妥协非常困难，如果出现一场旷日持久的争斗，可能会引发美国及海外市场的动荡。分裂的政府也意味着在经济衰退中实施财政援助的机会渺茫。在一个充满不确定性的环境中，美国需要的是一个运作顺畅的政府。

如果参议院控制权悬而未决，可能需要几天时间来计算投票结果，那么这对于还没有像科技股那样大幅下跌的其他股票来说是一个短期风险。

Evercore首席股票和量化策略师朱利安·伊曼纽尔(Julian Emanuel)说：“最近英国政局动荡导致的资产市场不稳定（相比之下巴西的政局‘相对平静’）凸显出美国中期选举可能给市场造成的短期风险。如果参议院控制权的归属问题有不确定的地方，或选举的公正性引发强烈质疑，都将增加标普500指数像纳斯达克100指数那样再次下探低点的可能性。”

目前恐慌指数VIX还没有显示出市场波动加剧的可能性，该指数上周五降至25，虽然这在正常时期是相当高的，但接近夏末以来该指数触及过的最低水平。不过，这不应该被视为市况正在平静下来的迹象，而是说明市场波动性依然可能变得更大。

图片来源于网络

如果共和党控制国会，对科技行业的5个预测

在中期选举中，科技行业面临着很多风险。

拜登的总统任期已过去两年，大型科技公司受到了来自白宫、国会和监管机构的压力，这些机构都在试图控制大型科技公司的影响力。

目前科技行业还没有任何重大的立法变化：改写反垄断法规的努力没有催生新的法律；政府没有推出任何新的隐私立法；没有对230条款进行修订，该条款旨在保护社交媒体公司免于因用户创作的内容而面临诉讼的风险。

与此同时，科技行业受益于《2022年芯片和科学法案》(CHIPS and Science Act 2022)，该法案为新芯片制造厂的建设提供了大量政府资金。

政治分析人士指出，共和党可能会拿下众议院，而参议院的争夺仍将是一场混战。Cowen Washington Research Group分析师保罗·加伦特(Paul Gallant)认为，如果共和党拿下一院或同时拿下两院，将在以下五个方面给科技行业带来影响。

互联网平台的胜利：加伦特指出，虽然共和党认为Facebook和谷歌等社交媒体公司存在反保守倾向，但他认为共和党不太可能在2024年总统大选之前通过新的反垄断立法，格兰特说：“”这对苹果(AAPL)、谷歌和亚马逊(AMZN)都有好处，因为我们认为这是它们多年来面临的最大政府风险，而市场仍然低估了这一风险。”

TikTok可能面临新的审查：加伦特认为共和党胜出的话可能会促使“党内强硬派对TikTok提出立法”，他说：“我们认为他们不会去寻求禁止TikTok，而是会要求TikTok分拆出来，但禁止TikTok的风险依然存在，对TikTok的禁令可能利好Facebook母公司Meta (META)、和YouTube及谷歌母公司Alphabet (GOOGL)，因为这两家公司都被热门短视频服务抢走了数字媒体广告收入。

电信行业的胜利：加伦特指出，参议院尚未批准吉吉·索恩(Gigi Sohn)成为联邦通信委员会(Federal Communications Commission)委员的提名，如果她在选举后的“跛鸭会期”没有获批、而且共和党拿下参议院的话，加伦特为她的提名可能永远无法获批，联邦通信委员会可能会与来自两党的成员陷入僵局。他认为这可能为更多的电信并购打开大门，包括Dish (DISH)与DirecTV的潜在合并，或者有线电视行业的进一步整合。

半导体行业局势可能会更加“嘈杂”：尽管拜登政府对向中国出口半导体技术采取了更加强硬的立场，但加伦特认为共和党内一些强硬派可能希望走得更远，在“实体清单”上增加新的控制措施，并增加限制外国公司在美国开展业务能力的内容。

零工公司的胜利：加伦特指出，优步(UBER)、Lyft (LYFT)、DoorDash (DASH)以及其他依赖零工司机的公司将面临一些风险，因为劳工部提出的一项规定将解决什么时候这些工人应该被归类为雇员而不是合同工的问题。加伦特的观点是，共和党对关键监督委员会的控制将给司法部“施加压力”，并可能在明年第二季度实施新规，从而降低联邦政府对零工公司提起诉讼的可能性。

文 | 尼古拉斯·贾辛斯基(Nicholas Jasinski)、埃里克·J·萨维茨(Eric J. Savitz)

编辑 | 郭力群

《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2022年11月7日报道“A Split Congress Has Been a Good Thing for the Stock Market. It Might Not Be This Time.”和“5 Predictions for Tech Stocks if Republicans Take Control of Congress on Election Day”。

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