【广发策略戴康】破晓，AH股光明就在前方—A股市场策略快评
● 疫情防控优化信号进一步确认。11.10中共中央政治局常务委员会召开会议，研究部署进一步优化防控工作的20条措施。其中“科学”“精准”防控，属于会议高频词，列出更多更细节的防控举措，多次提及保障生产生活工作秩序和快速防控，即是防疫的同时全力争取不让疫情影响到日常生活消费和生产，所以也提到落实“四早”要求，就是要快速的进行防疫攻坚。态度上坚定反对“层层加码”和“一刀切”，并且也是把该说法从国务院层面提到中央政治局层面来提及。强调了最大限度减少疫情对经济社会发展的影响，增加了对疫情影响经济社会发展的重视程度，而不单单是仅提及“统筹疫情防控和经济社会发展”。
● A股“复合政策底”的另一个条件也出现积极信号。美国10月CPI同比上涨7.7%，低于预期的7.9%，前值为8.2%，美国10月核心CPI同比上涨6.3%，预期为6.5%，前值为6.6%。据CME美联储观察显示，当前12月加息50BP的概率上升至80.6%，此外23年3月大概率为本轮美联储紧缩周期中的最后一次加息。我们在近期的报告中指出“美债利率一般于美联储最后一次加息前2个月至2周触顶，随后开始趋势性回落，，我们预计美债利率大概率在今年底明年初确认下行拐点。”
● 我们重申：前期受到疫情压制的品种将迎来修复良机。（1）需求侧居民补偿消费+供给侧品牌渠道优化；（2）需求端餐饮&社交复苏+供给端渗透率提升；（3）线下服务困境反转；（4）PPI-CPI剪刀差持续收敛+成本回落；（5）PPI-CPI剪刀差持续收敛+CPI涨价传导。
● 破晓，光明就在前方。基于我们本轮采用的AH股“复合政策底”框架基本满足，我们判断AH股光明就在前方。A股行业配置：1. 疫情防控优化趋势下的修复机会（免税/医疗服务）；2、“再加杠杆”成长扩散方向（光伏组件龙头/储能/动力电池/风电）；3、赔率较优，且胜率较好的价值（地产龙头/煤炭）。主题投资“国家安全”（国产软件/医疗设备）。
● 风险提示：疫情控制反复，全球经济下行超预期，海外不确定性等。
2022.10.26【广发策略】PPI-CPI收敛：成因、复盘与布局——“此消彼长”系列报告（十二）
2022.10.22【广发策略联合行业】新时代“国家安全”主线—“此消彼长”系列（十一）
2022.10.19【广发策略戴康团队】美债低利率时代的黄昏——“此消彼长”系列报告（十）
2022.8.15【广发策略戴康团队】小盘股占优的7个要素及本轮对比——“此消彼长”系列报告（九）
2022.8.4【广发策略戴康团队】赛道行情扩散至小盘股有何启示？——“此消彼长”系列报告（八）
2022.7.27【广发策略戴康团队】市场下沉视角重估中国制造优势——“此消彼长”系列报告（七）
2022.7.5【广发策略戴康团队】“此消彼长”下市场增量资金从哪来？—“此消彼长”系列报告（四）
2022.7.3【广发策略戴康团队】此消彼长行情，中国优势资产如何扩散—周末五分钟全知道（7月第1期）
2022.6.17【广发策略戴康团队】产能周期视角再论小盘成长股机遇——“新兴向荣”系列（七）
2022.6.12【广发策略戴康团队】如何用“三大行业比较框架”精选结构—周末五分钟全知道（6月第2期）
2022.6.10【广发策略戴康团队】国企改革“风云再起”—“稳增长进化论”系列（十一）
2022.6.7【广发策略戴康团队】“疫后复苏”下的契机:进击的新能车——“新兴向荣”系列（五）
2022.6.5【广发策略戴康团队】本轮疫后复苏线索与20年有何不同？—周末五分钟全知道（6月第1期）
2022.5.29【广发策略戴康团队】“信用底”右侧，“复苏交易”有何线索？—周末五分钟全知道（5月第4期）
2022.5.25【广发策略戴康团队】疫后复苏渐次展开，哪些行业修复机遇？——“稳增长进化论”系列（九）
2022.5.24【广发策略联合行业】谋局“能源安全”大主题—“稳增长进化论”系列（八）
2022.5.22【广发策略戴康团队】再论“不卑不亢”如何优选投资机会—周末五分钟全知道（5月第3期）
2022.5.20【广发策略戴康团队】戴康：战略看多小盘成长股，如何优选？—“新兴向荣”系列（四）
2022.5.18【广发策略戴康团队】小盘成长股的四条线索—“新兴向荣”系列（三）
2022.1.6【广发策略戴康团队】高低区切换，如何评估时间与空间？—“慎思笃行”系列报告（二）
2021.12.30【广发策略戴康团队】22年“供给过剩”，如何寻找α？—“慎思笃行”系列报告（一）
2021.12.6 【广发策略戴康团队】慎思笃行——2022年A股年度策略展望
2022.11.07【广发策略戴康团队】“破晓”就在不远处——周末五分钟全知道（11月第1期）
2022.10.30【广发策略戴康团队】内外资动向寻迹行业配置线索——周末五分钟全知道（10月第4期）
2022.10.24【广发策略戴康团队】ERP顶部区域，等待2个信号明朗——周末五分钟全知道（10月第3期）
2022.10.17【广发策略戴康团队】如何把握成长扩散方向？——周末五分钟全知道（10月第2期）
2022.10.10【广发策略戴康团队】衰退、紧缩预期折返跑，如何配置？——周末五分钟全知道（10月第1期）
2022.9.25【广发策略戴康团队】如何用底部框架对比当前与4月底？——周末五分钟全知道（9月第4期）
2022.9.18【广发策略戴康团队】回调后如何平衡价值与成长——周末五分钟全知道（9月第3期）
2022.9.12【广发策略戴康团队】继续平衡成长与价值风格——周末五分钟全知道（9月第2期）
2022.9.4【广发策略戴康团队】当前如何平衡成长与价值风格？——周末五分钟全知道（9月第1期）
2022.8.28【广发策略戴康团队】如何观察本轮风格切换的时机？——周末五分钟全知道（8月第5期）
2022.8.21【广发策略戴康团队】如何观察本轮小盘行情的持续性？——周末五分钟全知道（8月第4期）
2022.8.14【广发策略戴康团队】7月社融对市场及小盘股的影响——周末五分钟全知道（8月第3期）
2022.8.7【广发策略戴康团队】“此消彼长”挖掘中国优势景气方向——周末五分钟全知道（8月第2期）
2022.8.1【广发策略戴康团队】如何继续寻迹景气扩散新方向？——周末五分钟全知道（8月第1期）
2022.7.24【广发策略戴康团队】中报与基金配置下的“中国优势”线索——周末五分钟全知道（7月第4期）
2022.7.17【广发策略戴康团队】短期波折不改“此消彼长”成长占优——周末五分钟全知道（7月第3期）
2022.7.10【广发策略戴康团队】“此消彼长，水到渠成”抓牢景气资产——周末五分钟全知道（7月第2期）
2022.7.3【广发策略戴康团队】此消彼长行情，中国优势资产如何扩散—周末五分钟全知道（7月第1期）
2022.10.20【广发策略戴康团队】行业比较新范式：“景气预期多空组合”——“景气预期”行业比较框架系列（二）
2022.7.26【广发策略戴康团队】如何通过“景气预期”实现行业比较——“景气预期”行业比较框架系列（一）
2022.9.19 【广发策略戴康团队】地缘博弈风起际，国产替代正当时——“中国优势”系列报告（五）
2022.8.18【广发策略戴康团队】专精特新：遴选小盘优势资产—“中国优势”系列报告（四）
2022.8.17【广发策略戴康团队】如何兼顾估值与景气：久期收缩新视角——“中国优势”系列报告（三）
2022.8.10【广发策略戴康团队】中国“出口链”优势的3个维度——“中国优势”系列报告（二）
2022.8.2【广发策略戴康团队】从美股FAANG看中国“优势资产”——“中国优势”系列报告（一）
本报告信息
对外发布日期：2022年11月10日
分析师：
戴 康 ：SAC 执证号：S0260517120004，SFC CE No. BOA313
倪 赓 ：SAC 执证号：S0260519070001
本微信号推送内容仅供广发证券股份有限公司（下称“广发证券”）客户参考，相关客户须经过广发证券投资者适当性评估程序。其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，若使用本微信号推送内容，须寻求专业投资顾问的解读及指导，广发证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。
完整的投资观点应以广发证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠，但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。
在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，在任何情况下广发证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。
本微信号推送内容仅反映广发证券研究人员于发出完整报告当日的判断，可随时更改且不予通告。
本微信号及其推送内容的版权归广发证券所有，广发证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经广发证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。
微信扫码关注该文公众号作者