全球加息浪潮下，明年世界经济增速放缓
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2022年以来，受俄乌冲突导致能源危机、供应链堵塞中断，叠加前期欧美不少国家为抗击新冠肺炎疫情而大量“放水”等因素影响，全球很多国家都出现了通货膨胀。为抑制节节攀高的物价水平，各国央行启动加息周期。对于各国央行而言，普遍背负两项任务，一是控制通货膨胀，二是促进就业（经济）增长。
西方主要经济体纷纷加息
各国2022年加息走势
英国央行2月加息25个基点，此后3次加息各25个基点，8月加息50个基点，11月加息75个基点，基准利率升至3%。英国央行方面，在通胀压力巨大的情形下，预计英国央行将继续加息，但是出于对经济衰退和金融稳定考虑，加息终点高度或低于5%的市场预期。
英国央行加息历史
全球增速或创下2009年来新低
目前全球的经济金融环境偏脆弱，美国经济的衰退预期正在增加。美债收益率曲线继续深度倒挂：2年10年段收益率曲线倒挂至1981年以来最深的水平。其他期限的国债收益率也出现了深度倒挂的情形。历史经验告诉我们，收益率曲线的深度倒挂往往预示着美国经济可能会在1年内迈向衰退。
美债历史收益率曲线
欧洲方面，上周的欧盟能源部长会议上，欧盟成员国未能就天然气限价方案达成共识。欧盟各国能源部长将在12月上旬再次会面商讨天然气限价方案。欧洲经济能否成功避免较糟糕情形或依旧取决于未来天然气价格的波动，在市场对经济衰退总体预期逐步加强的大背景之下，欧元等顺周期货币未来可能依旧面临一定的不确定性。
英国央行预计，英国经济从今年夏天开始的衰退将会一直持续到2024年年中，这将是上世纪20年代以来最长的一次衰退。按照国际货币基金组织的预计，英国将在2023年成为G7俱乐部中经济增速垫底的国家。
最后，中国经济在这个冬天也面临一些疫情反复的扰动。这也给亚洲和欧洲国家的需求复苏带来一定不确定性。在美欧中三大经济短期都面临不确定性的背景下，风险资产的反弹有较大概率不是一帆风顺的。一旦避险情绪占了上风，美元就有反弹的可能性。
11月22日，国际金融研究所（IIF）首席经济学家 Robin Brooks表示，根据基数效应的调整，2023年全球经济增长将只有1.3%。未来全球经济遭受的冲击主要取决于俄乌冲突的发展轨迹，全球经济放缓主要由受冲突影响最大的欧洲主导。随着消费者和商业信心的急剧下降，预计欧元区明年经济将萎缩2%。另外，他们还表示，明年全球经济最重要的驱动力将是中国。
各大机构纷纷警告经济衰退
一些华尔街机构发布了关于经济衰退预测的警告。随着各国央行今年大举激进加息，将拖累明年的全球GDP，因为货币政策在传递到实体经济方面有9-12个月的滞后期。美国银行首席投资策略师 Michael Hartnett 最近在一份报告中指出，美国2年期和10年期国债收益率曲线的倒挂程度正处于1982年2月以来最严重的时期，收益率曲线倒挂是过去50年经济衰退的最佳先行指标。
渣打银行首席策略师 Eric Robertsen 预计2023年上半年将出现全球衰退。摩根大通刚刚将2023年的基本情景预测定为“经济衰退”，分析师 Marko Kolanovic表示，在美债利率接近5%的情况下，除非美联储“更有意义地转向”，否则经济衰退将难以避免。
全球经济衰退
在俄乌冲突不出现进一步恶化的假设下，预计明年全球通胀或将较2022年回落，但通胀粘性仍强，回落幅度有限。美国通胀关键仍是需求驱动的核心通胀，预计总体通胀回落幅度大于核心通胀回落幅度。
欧元区通胀关键为能源价格，预计欧元区核心通胀压力相对有限，通胀走势主要取决于能源价格走势。英国通胀融合美欧共同问题，即能源和食品价格高企叠加工资增速上涨，其通胀压力或更大。英国的这一轮通胀之所以格外严重，从更深层面来看，和英国脱欧也有一定关系，脱离欧盟之后，英国独自对抗外部风险的抵抗力明显下降。
未来物价、经济前景如何？
今年年初以来，为了抑制节节攀高的通货膨胀，美联储加息6次，幅度达375个基点，联邦基金利率由0-0.25%抬升至3.75%-4%。今年6月，美国的CPI同比增幅达9.1%，创近41年来峰值。与此同时，包括美联储官员在内的一些人士，开始担心美国经济将于2023年陷入衰退。今年美国第一季度GDP同比增3.6%，第二季度增2.3%，第三季度增2.6%。国际国币基金组织（IMF）预测，美国2023年GDP增长1%。
欧元区方面，在先后经历了新冠疫情和供应链瓶颈带来的冲击后，欧洲又因俄乌冲突深陷能源危机。供给冲击具有“滞”与“胀”两方面的效应：“滞”体现为能源成本大幅上升对欧洲国家工业体系形成严重冲击，“胀”体现为能源价格上涨推动通胀大幅上涨，创四十年来最高水平。IMF预计，2022年欧元区经济增速将达3.1%，2023年经济增速仅为0.5%。其中领头羊德国的经济将由正转负，紧缩0.3%，意大利将紧缩0.2%。
英国经济自今年3季度就已经处于衰退当中，而这种状态将持续整个2023年。这背后主要原因依旧在于“能源价格的走高以及金融条件的大幅收紧”对家庭和企业构成冲击。IMF预测，英国2022年GDP将增长3.6%，2023年则只增0.3%。
英国2022年GDP预测
2022年第一季度，中国经济增长4.8%，第二季度经济增长回落至0.4%，第三季度经济实现增长3.9%。IMF预测，中国2022年GDP增长3.2%，2023年增长4.4%。
美国在滞胀，欧洲在衰退，中国在筑底，这就是世界经济三大版图的景象。欧洲有可能爆发经济金融危机，全球经济正开启新一轮衰退，美国经济也难以独善其身。如果科学应对，中国经济有望重新引领全球，关键是新基建、新能源、民营经济重获信心。
IMF对世界经济最新预测
即使普遍认为全球衰退可能在2023年某个时候出现，但无法预测其严重程度或持续时间。世界经济论坛的经济学者在报告中写道：“未来几个月，我们将处于未知领域。全球经济和世界大部分人口的直接前景是黑暗的。这些挑战将考验经济和社会的复元力，并付出严重的代价。”
*本文仅代表分析员个人观点，不构成任何投资建议。值得注意的是，投资有风险，且金融市场的不可预测性与波动性是未知的。投资标的的价值及投资它们产生的收入既有可能上涨也有可能下跌。因此，您的资产价值将可能无法回溯到初始投资金额。过往投资表现并不代表未来投资表现
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